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國(guó)泰君安：期權(quán)降臨 讓子彈繼續(xù)飛 備受市場(chǎng)關(guān)注的股票期權(quán)試點(diǎn)將于2月9日正式開閘。證監(jiān)會(huì)在9日召開的新聞發(fā)布會(huì)上宣布同意上交所試點(diǎn)股票期權(quán)業(yè)務(wù)，批復(fù)品種為上證50ETF期權(quán)，正式上市交易日為2月9日。配套業(yè)務(wù)規(guī)則也在當(dāng)天正式發(fā)布。 國(guó)泰君安表示，上證50ETF期權(quán)正式降臨，A股進(jìn)入期權(quán)時(shí)代。ETF期權(quán)的推出，尚未完全反應(yīng)到市場(chǎng)中。隨著投資者對(duì)資本市場(chǎng)制度改革預(yù)期的加強(qiáng)，以及對(duì)相關(guān)交易策略所需的標(biāo)的現(xiàn)貨的儲(chǔ)備，期權(quán)的影響將繼續(xù)體現(xiàn)在市場(chǎng)中，讓子彈繼續(xù)飛。 國(guó)泰君安認(rèn)為，作為一種價(jià)格發(fā)現(xiàn)的市場(chǎng)工具，期權(quán)本身對(duì)于市場(chǎng)趨勢(shì)是中性的。然而在從無到有的轉(zhuǎn)變中，由于做市商和市場(chǎng)參與者需要儲(chǔ)備相關(guān)標(biāo)的現(xiàn)貨庫(kù)存，因此ETF期權(quán)推出將增加ETF市場(chǎng)流動(dòng)性，提升相關(guān)權(quán)重股的流動(dòng)性溢價(jià)。期權(quán)產(chǎn)品的推出有利于投資者開拓投資渠道，擴(kuò)大投資的選擇范圍，適應(yīng)了投資者多樣性的投資動(dòng)機(jī)、交易動(dòng)機(jī)和利益的需求。入場(chǎng)投資者的增加有助于活躍標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)交易，提高現(xiàn)貨標(biāo)的交易量，增強(qiáng)標(biāo)的資產(chǎn)的流動(dòng)性。另外，基于ETF期權(quán)而設(shè)計(jì)的相關(guān)投資策略需要與ETF現(xiàn)貨搭配使用，隨著衍生品交易規(guī)模的擴(kuò)大，ETF期權(quán)對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨標(biāo)的成交量也將放大。而ETF期權(quán)采用實(shí)物交割方式，交割需求也將導(dǎo)致ETF流動(dòng)性增加。 國(guó)泰君安指出，從全球范圍來看，衍生品市場(chǎng)的交易量遠(yuǎn)大于現(xiàn)貨市場(chǎng)；而作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)場(chǎng)內(nèi)衍生品市場(chǎng)則遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后國(guó)際水平。ETF期權(quán)的推出成為資本市場(chǎng)制度改革的一個(gè)重要信號(hào)，而在全球范圍內(nèi)交易更為活躍的個(gè)股期權(quán)、股指期權(quán)等品種也有望相繼推出。這將為A股市場(chǎng)提供更豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，使A股市場(chǎng)更加多元化、成熟化。而作為套期保值的配套，藍(lán)籌的T+0交易制度預(yù)期也將進(jìn)一步提升。 |
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