認(rèn)購(gòu)期權(quán)，指買(mǎi)方有權(quán)利根據(jù)合約內(nèi)容，在規(guī)定期限(到期日)，向期權(quán)賣(mài)方以約定價(jià)格（行權(quán)價(jià)）買(mǎi)入指定數(shù)量的標(biāo)的證券(股票或ETF)；而認(rèn)購(gòu)期權(quán)的賣(mài)方在買(mǎi)方要求被行權(quán)時(shí)，有義務(wù)按行權(quán)價(jià)賣(mài)出指定數(shù)量的標(biāo)的證券。

認(rèn)購(gòu)期權(quán)就像買(mǎi)房（期房）合同

相信很多人都有過(guò)買(mǎi)房經(jīng)歷。其實(shí)，買(mǎi)房（期房）合同就很像認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約。在此，我們不妨舉個(gè)例子。

假定小李夫婦看中了一套在建的房子，開(kāi)發(fā)商讓小李簽訂一份購(gòu)房（期房）合同，合同上約定明年6月30日房子建好交付，房?jī)r(jià)100萬(wàn)元。為了保證這份合同的效力，開(kāi)發(fā)商讓小李夫婦支付10萬(wàn)元作為定金。

注：類(lèi)似于歐式期權(quán)，如果小李夫婦不想買(mǎi)了，那么這筆權(quán)利金是不會(huì)退回的。

認(rèn)購(gòu)期權(quán)的買(mǎi)方享有權(quán)利——上漲下跌兩不憂(yōu)

以上例子中，小李交付了定金，即使房?jī)r(jià)上漲，開(kāi)發(fā)商也要以協(xié)議價(jià)將房子賣(mài)給小李夫婦。如果房?jī)r(jià)下跌，小李夫婦可以不買(mǎi)，最多損失定金?？梢?jiàn)，小李夫婦具有買(mǎi)與不買(mǎi)的權(quán)利，不用承擔(dān)義務(wù)！

　　買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)期權(quán)也是類(lèi)似。假設(shè)投資者王先生看好未來(lái)1個(gè)月某ETF的走勢(shì)，認(rèn)為價(jià)格會(huì)上漲，想以目前1.5元的價(jià)格買(mǎi)入。但是他又擔(dān)心：買(mǎi)了——價(jià)格下跌，造成虧損！不買(mǎi)——價(jià)格上漲，錯(cuò)過(guò)機(jī)會(huì)！這時(shí)他可以花0.3元權(quán)利金買(mǎi)入1個(gè)月后行權(quán)價(jià)格為1.5元的該ETF認(rèn)購(gòu)期權(quán)，假設(shè)1個(gè)月后價(jià)格漲到高于1.5元，王先生可以行權(quán)買(mǎi)入ETF，獲取收益。即使不幸價(jià)格跌破1.5元的話(huà)，王先生可以不行權(quán)，損失0.3元權(quán)利金。

　　可以看出，王先生花了0.3元權(quán)利金，享有了買(mǎi)與不買(mǎi)的權(quán)利。無(wú)論未來(lái)ETF價(jià)格上漲還是下跌，王先生都不用擔(dān)心了！

認(rèn)購(gòu)期權(quán)賣(mài)方應(yīng)承擔(dān)義務(wù)——天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐

　　前面提到，認(rèn)購(gòu)期權(quán)的買(mǎi)方具有買(mǎi)入的權(quán)利。對(duì)于賣(mài)方，則在獲取權(quán)利金的同時(shí)，有按行權(quán)價(jià)賣(mài)出指定數(shù)量標(biāo)的證券的義務(wù)。

舉個(gè)例子。假設(shè)1個(gè)月后ETF價(jià)格低于1.5元，王先生肯定不會(huì)要求行權(quán)，因此他的對(duì)手方不需要承擔(dān)義務(wù)。但如果1個(gè)月后該ETF價(jià)格高于1.5元，王先生就會(huì)要求行權(quán)。而這時(shí)，王先生的對(duì)手方就必須準(zhǔn)備好ETF現(xiàn)貨，以1.5元的價(jià)格賣(mài)給王先生。如果這時(shí)ETF的市場(chǎng)價(jià)格是2元，則期權(quán)賣(mài)方就不得不從市場(chǎng)以2元買(mǎi)入，再以1.5元賣(mài)給王先生。如果此時(shí)ETF市價(jià)是2.5元，賣(mài)方就要從市場(chǎng)以2.5元買(mǎi)入，再以1.5元賣(mài)給王先生?？傊M管賣(mài)方會(huì)出現(xiàn)虧損，但這也是他收取權(quán)利金后，必須承擔(dān)的義務(wù)。

那么，認(rèn)購(gòu)期權(quán)和融資融券中的融資買(mǎi)入股票有什么區(qū)別呢？買(mǎi)賣(mài)認(rèn)購(gòu)期權(quán)的收益與風(fēng)險(xiǎn)情況又是怎樣的呢?

買(mǎi)入股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)與融資買(mǎi)入股票有什么區(qū)別？

不一樣的杠桿，不一樣的風(fēng)險(xiǎn)收益 買(mǎi)入股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)和融資買(mǎi)入股票是一回事嗎？答案是：否。

對(duì)比而言，買(mǎi)入股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)在股價(jià)下跌過(guò)程中相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)可控。但是融資買(mǎi)入則需要承擔(dān)更大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)期權(quán)的收益及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期

　 認(rèn)購(gòu)期權(quán)到期時(shí)，期權(quán)買(mǎi)方的收益預(yù)期為：若股票或ETF價(jià)格高于行權(quán)價(jià)格與投資者支付的權(quán)利金之和，則收益為股票或ETF的市價(jià)-行權(quán)價(jià)格，再扣除支付的權(quán)利金成本，也就是說(shuō)標(biāo)的價(jià)格漲得越多，期權(quán)買(mǎi)方的獲利就越大。

　　當(dāng)然，需要提醒投資者注意的是，期權(quán)到期時(shí)，若股票或ETF價(jià)格低于行權(quán)價(jià)格，則投資者將損失支付的全部權(quán)利金。

賣(mài)出認(rèn)購(gòu)期權(quán)的收益及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期

　　認(rèn)購(gòu)期權(quán)到期時(shí)，期權(quán)賣(mài)方的收益預(yù)期為：若股票或ETF價(jià)格低于行權(quán)價(jià)格，買(mǎi)方一般不會(huì)行權(quán)，則賣(mài)出股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)的收益為全部權(quán)利金。

　　認(rèn)購(gòu)期權(quán)到期時(shí)，期權(quán)賣(mài)方的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期為：若股票或ETF價(jià)格上漲高于行權(quán)價(jià)格，則賣(mài)出股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)的投資者將出現(xiàn)損失，即股票市價(jià)-執(zhí)行價(jià)格，最初收取的權(quán)利金將抵減賣(mài)出股票的損失。因此，標(biāo)的證券下跌，期權(quán)賣(mài)方最多賺到權(quán)利金，而標(biāo)的證券漲得越多，期權(quán)賣(mài)方的損失就越大。

　　現(xiàn)實(shí)中，為了確保賣(mài)方履行義務(wù)，認(rèn)購(gòu)期權(quán)賣(mài)方需要交納一定的保證金。

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