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皮海洲:“黑五類論”傳遞的投資理念值得肯定 進入2015年，創(chuàng)業(yè)板的走勢明顯有些任性。至3月20日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已成功站上2200點大關，再次創(chuàng)出歷史新高。而創(chuàng)業(yè)板今年來的漲幅也超過了50%。較之于上證指數(shù)來說，強勢特征更加明顯。 這讓市場中的“黑五類論”陷入非常尷尬的境地。自去年12月初以來，有市場人士就把小盤股、次新股、垃圾股、題材股和偽成長股歸結為“黑五類”，并一直唱空，引導投資者投資藍籌股。從當時的行情來說，這種提法順應了當時的“瘋?！毙星椤Ｒ驗樵?1月下旬到12月份的這波行情里，市場重點炒作的就是藍籌股。而以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤股、題材股等卻處于滯漲甚至是回調狀態(tài)。如去年12月中下旬，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌了220余點，跌幅超過13%。 進入2015年后，創(chuàng)業(yè)板的走勢出現(xiàn)反轉。雖然有關市場人士發(fā)力唱空“黑五類”，但創(chuàng)業(yè)板指卻一路走高。這二者仿佛是在較勁似的：你越唱空，我越走高；你越走高，我越唱空。盡管有關人士表示自己“絕不投降”，但其境地之尷尬是不言而喻的。甚至不少投資者指責其誤導市場。 照直說，本人是不贊成“黑五類”的提法的。這種提法有欠妥當。至少，把小盤股、次新股、題材股歸結到“黑五類”中去是不合適的。這是對這三類股票乃至相對應上市公司的一種歧視。也有違《證券法》所規(guī)定的“證券發(fā)行、交易活動的當事人具有平等的法律地位”之精神。 不過，盡管個人不贊成“黑五類”的提法，但“黑五類論”所倡導的理性投資與價值投資的觀點卻是本人所支持的。畢竟目前市場上的“黑五類”股票充滿了太多的泡沫。以次新股為例，每逢新股上市，不論相關公司的資質如何，市場總少不了一頓暴炒，以連續(xù)漲停的方式炒高。而實際上很多次新股的質量都很平庸。有關數(shù)據顯示，去年上市的次新股超過四成出現(xiàn)業(yè)績變臉，有的甚至上市就虧損。 又如以有關人士重點唱空的創(chuàng)業(yè)板為例，創(chuàng)業(yè)板公司泡沫之大是顯而易見的。因為目前創(chuàng)業(yè)板公司的平均市盈率已高達96倍。實在是高得離譜?？梢詫Ρ鹊氖敲绹?A target=_blank>納斯達克市場，盡管美國股市走了6、7年的牛市，但目前納斯達克市場的平均市盈率只有26倍左右。雖然也有人鼓吹納斯達克指數(shù)在1999年底時該指數(shù)的市盈率一度高達152倍，但那畢竟是納斯達克市場泡沫最強大的時候，當時鼓吹的就是“市夢率”，鼓吹網絡股、科技股只看其成長性不看市盈率。但畢竟隨后納斯達克市場為此付出了代價。國內的創(chuàng)業(yè)板市場沒有必要去重踏納斯達克市場當時的覆轍。 也正因如此，對于“黑五類論”所傳遞的價值投資的理念，本人是表示認同的。在這個問題上并不存在誤導市場的問題。當然，從實際投資的角度來說，投資理念與市場的實際炒作存在區(qū)別這是很正常的。畢竟A股市場是一個投機炒作的市場，投資者并不成熟，因此出現(xiàn)“黑五類”股，以及創(chuàng)業(yè)板股票遭到市場的暴炒是很正常的。但這并不意味著這些股票就真的具備了與其價格相當?shù)耐顿Y價值。一旦一輪炒作結束，這些股票的價格向其價值回歸將不可避免。對于這一點，投資者要有清醒的認識。 |
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