目錄

一、前海與上海自貿(mào)區(qū)介紹

二、前海與上海自貿(mào)區(qū)跨境人民幣相關(guān)制度

三、前海、上海自貿(mào)區(qū)跨境人民幣主要內(nèi)容

四、兩地跨境貸的對比

五、上海自貿(mào)區(qū)跨境人民幣使用模式

六、前?？缇橙嗣駧刨J款使用模式

1前海與上海自貿(mào)區(qū)介紹

1、前海

前海，約15平方公里，重點發(fā)展金融、現(xiàn)代物流、信息服務(wù)、科技服務(wù)及其他專業(yè)服務(wù)四大產(chǎn)業(yè)。前海更多的是粵港澳服務(wù)貿(mào)易自由化和我們支持香港繁榮穩(wěn)定，同時探索現(xiàn)代服務(wù)業(yè)對外開放的試驗。

2、上海自貿(mào)區(qū)

上海自貿(mào)區(qū)（PFTA），29平方公里，是中國政府設(shè)立在上海的區(qū)域性自由貿(mào)易園區(qū)。國際傳統(tǒng)自由貿(mào)(FTA)是多國一起玩，游戲規(guī)劃共同制定；而這種方式是自個在玩，游戲規(guī)則自個制定。

推出的背景

美歐日三大經(jīng)濟體力圖通過跨太平洋伙伴關(guān)系（TPP）、跨大西洋貿(mào)易與投資伙伴關(guān)系（TTIP）和多邊服務(wù)業(yè)協(xié)議（PSA）形成新一代高規(guī)格的全球貿(mào)易和服務(wù)業(yè)規(guī)則，圍獵中國制造和金磚五國。本屆政府致力于推動中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，打造中國經(jīng)濟“升級版”，進而推動人民幣跨境使用，促進人民幣國際化，提升在全球貨幣競爭格局中的地位。

2跨境人民幣相關(guān)制度

前海政策：

上海自貿(mào)區(qū)政策：

3跨境人民幣制度主要內(nèi)容

前海：

根據(jù)《前?？缇橙嗣駧刨J款管理暫行辦法》、《前?？缇橙嗣駧刨J款管理實施細(xì)則》，主要涵蓋以下幾方面：

上海自貿(mào)區(qū)：

根據(jù)《中國人民銀行上?？偛筷P(guān)于支持中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)擴大人民幣跨境使用的通知》該項政策，前海國開資產(chǎn)總結(jié)，主要涵蓋以下幾方面：

前海國開資產(chǎn)小結(jié)：我們從兩地以上制度對比可以看到，前海及上海自貿(mào)區(qū)兩地跨境人民幣制度在多領(lǐng)域競爭與重合。前海最早在2012年實行跨境貸款制度，2014年稍具先試先行的經(jīng)驗與規(guī)模后進而推行更多的跨境人民幣制度為前海區(qū)內(nèi)的企業(yè)服務(wù)。上海雖然起步晚，但是相關(guān)制度推動的速度快，力度大。

4兩地跨境貸的對比

1、使用范圍不同

前海：

規(guī)定只能用于前海開發(fā)與建設(shè)。關(guān)于這一點，以前海融資租賃企業(yè)為例，跨境貸的款項是用于融租公司的自我經(jīng)營等，經(jīng)營項目如果是在外地的，也是可用的。實操案例可參考前海融資租賃跨境貸款第一單東江環(huán)保股份有限公司關(guān)于開展融資租賃業(yè)務(wù)的公告。

上海自貿(mào)區(qū)：

1)區(qū)內(nèi)企業(yè)、區(qū)內(nèi)非銀行金融機構(gòu)借入跨境人民幣資金，只能用于區(qū)內(nèi)或境外，包括區(qū)內(nèi)經(jīng)營、區(qū)內(nèi)項目建設(shè)、境外項目建設(shè)等。

2)區(qū)內(nèi)銀行從境外借入人民幣資金須進入實驗區(qū)分賬核算單元，在區(qū)內(nèi)使用，服務(wù)于實體經(jīng)濟建設(shè)。

前海國開資產(chǎn)認(rèn)為，上海自貿(mào)區(qū)一線放開，二線管住，自貿(mào)區(qū)即是境外的制度核心決定，境外借入的人民幣資金最后只能用于自貿(mào)區(qū)內(nèi)建設(shè)。

2、利率與期限不同

前海：貸款期限由借貸雙方按照貸款實際用途在合理范圍內(nèi)自主確定（可以是1年，也可以是1.5年，也可是其它，雙方自由商定）。貸款利率由借貸雙方自主確定(目前利率在4%-5%之間)，在貸款發(fā)放前向人行備案。

上海自貿(mào)區(qū)：借用期限固定1年（不含）以上，借貸雙方不能自由商定。

3、使用資金規(guī)模不同

前海：前海跨境貸無額度限制。政府沒有管制，但具體額度由境外金融機構(gòu)根據(jù)市場決定。

上海自貿(mào)區(qū)：

1）區(qū)內(nèi)企業(yè)跨境貸上限不得超過實繳資本*1倍*宏觀審慎政策參數(shù)

2）區(qū)內(nèi)非銀行金融機構(gòu)跨境貸上限不得超過實繳資本*1.5倍*宏觀審慎政策參數(shù)

前海國開資產(chǎn)注明：宏觀審慎參數(shù)是由人民銀行上海總部設(shè)定，可根據(jù)全國信貸調(diào)控的需要靈活調(diào)整，目前為1。雖然該項制度，上海自貿(mào)區(qū)的不如前海開放，但是自貿(mào)區(qū)內(nèi)企業(yè)外債借款額度不像區(qū)外受到投注差限制，優(yōu)于區(qū)外企業(yè)（“投注差”是指外商投資企業(yè)投資總額與注冊資本的差額）

4、不得投資領(lǐng)域相同

前海：不得用于投資有價證券和金融衍生品，不得用于委托貸款，不得用于購買理財產(chǎn)品，不得用于購買非自用房產(chǎn)。

上海自貿(mào)區(qū)：不得用于投資有價證券（包括理財?shù)荣Y產(chǎn)管理類產(chǎn)品）、金融衍生品，不得用于委托貸款。

前海國開資產(chǎn)總結(jié)：上海自貿(mào)區(qū)、前?？缇橙嗣駧胖贫戎嘘P(guān)于跨境貸方面的政策，目前，前海從資金使用范圍、資金使用規(guī)模、利率、期限、經(jīng)驗等方面所具備的優(yōu)勢是明顯的。

5上海跨境人民幣貸款模式

自貿(mào)區(qū)人民幣政策能做什么

進一步簡化了人民幣跨境使用流程，能為企業(yè)主要做四件事：貿(mào)易結(jié)算、實業(yè)投資、境外融資、證劵投資。目前已有超過220個國家或地區(qū)接受人民幣。

1、支持?jǐn)U大人民幣跨境使用

適用對象：自貿(mào)區(qū)內(nèi)的企業(yè)及個人、境外個人

區(qū)內(nèi)個人及企業(yè)經(jīng)常及直接投資項下人民幣結(jié)算流程簡化，規(guī)定了個人以人民幣結(jié)算的經(jīng)常交易的范圍。

只要客戶在承諾真實的貿(mào)易或投資交易背景的基礎(chǔ)上，只需憑區(qū)內(nèi)機構(gòu)和個人提交的收付款指令，即可直接辦理相關(guān)業(yè)務(wù)。不必亊先得到審批部門的同意，屬于負(fù)面清單管理范圍內(nèi)的業(yè)務(wù)除外。

優(yōu)點：流程簡化，經(jīng)常項下跨境人民幣結(jié)算的主體從企業(yè)擴大到了個人。

2、試驗區(qū)人民幣境外借款

適用對象：自貿(mào)區(qū)跨國企業(yè)、融資租賃企業(yè)

區(qū)內(nèi)的企業(yè)可從境外借用人民幣資金（不包括貿(mào)易信貸和集團內(nèi)部經(jīng)營性融資）

舉例一：

如果A公司有境外項目投資，A公司可以在自貿(mào)區(qū)內(nèi)成立1家子公司，如果想獲得境外金融機構(gòu)的跨境人民幣貸款（境外資金低于國內(nèi)銀行的利率),為其提供擔(dān)保，可通過自貿(mào)區(qū)內(nèi)的子公司向境外金融機構(gòu)申請跨境人民幣貸款。借用期限必須1年以上。

借款資金規(guī)模的上限＜ 實繳資本*1*宏觀審慎政策參數(shù)(宏觀審慎政策參數(shù)由人民銀行設(shè)定，目前是1，基本就是實繳的1倍)

優(yōu)點：借款利率低于國內(nèi)銀行，境內(nèi)外市場形成互通。

缺點：雖然借款的額度不受投注差限制 ，但目前借外債額度為1倍的實繳資本，并不是想用多少就能用多少。抑制了套利的空間。

舉例二：

上海自貿(mào)區(qū)的融資租賃企業(yè)跨境人民幣借款與前海一樣具備可用于區(qū)外的可能。

3、試驗區(qū)跨境雙向人民幣資金池

適用對象：在自貿(mào)區(qū)內(nèi)有成員的跨國集團企業(yè)

其業(yè)務(wù)的實質(zhì)是企業(yè)以區(qū)內(nèi)賬戶為主賬戶，實現(xiàn)境內(nèi)人民幣資金池與境外人民幣資金池內(nèi)資金的雙向流通。

（1）賬戶要求：區(qū)內(nèi)平臺企業(yè)，可開立一個人民幣資金池主賬戶，專門與境內(nèi)外成員公司進行對接。

（2）雙向額度：暫無限制，應(yīng)與集團成員自身生產(chǎn)經(jīng)營需要的規(guī)模相匹配。

（3）資金使用：通過上存、下劃方式，資金池內(nèi)資金在成員方間，自由劃轉(zhuǎn)。

案例（不限于該模式）：

如果一集團公司想要開拓海外業(yè)務(wù)，可以在自貿(mào)區(qū)內(nèi)成立一家公司，同時納入資金池管理，然后在需要拓展業(yè)務(wù)的國家注冊一家公司，同時也將海外公司的賬戶納入資金池管理，這樣在初期可以通過資金池對海外亊業(yè)進行支持。

首先可用人民幣對境外的子公司注資，省去人民幣兌換成外幣的步驟及匯率風(fēng)險。其次，當(dāng)海外公司出現(xiàn)資金不足時，集團公司可以通過雙向資金池，運用自有資金給予子公司支持，解決了集團公司有錢，境外子公司還得借錢的難題。

優(yōu)點：便于集團公司走出去。6月11日最新政策上海自由貿(mào)易賬戶FTA賬戶允許開立，這一賬戶與境外公司的資金匯劃將基本不存在任何障礙，人民幣外匯肯定允許，外幣匯劃也被允許，減少不同幣種匯兌產(chǎn)生費用的可能。

缺點：區(qū)內(nèi)企業(yè)主賬戶不得與其他資金混用。

4、試驗區(qū)經(jīng)常項下跨境人民幣集中收付業(yè)務(wù)

適用對象：在自貿(mào)區(qū)內(nèi)有成員的跨國集團企業(yè)

區(qū)內(nèi)企業(yè)可開展境內(nèi)外關(guān)聯(lián)企業(yè)間的經(jīng)常項下跨境人民幣集中收付業(yè)務(wù)，是跨國企業(yè)處理集團內(nèi)應(yīng)收應(yīng)付款項的高效操作方式。

境內(nèi)外關(guān)聯(lián)企業(yè)包括集團內(nèi)以資本關(guān)系為主要聯(lián)結(jié)紐帶、存在投資性關(guān)聯(lián)關(guān)系的成員公司，以及與集團內(nèi)企業(yè)存在供應(yīng)鏈關(guān)系的、有密切貿(mào)易往來的集團外企業(yè)。

優(yōu)點：跨國企業(yè)可以合并和抵消一定時期內(nèi)的跨境人民幣收支為單筆收支交易。進一步提高資金運用和結(jié)算效率，降低資金頭寸管理成本，同時亦可幫助企業(yè)降低外匯風(fēng)險。

6前?？缇橙嗣駧刨J款模式

1、前?？缇橙嗣駧努F(xiàn)狀

2012年，首批前海注冊的前?？毓?、順豐電子商務(wù)、粵海全球供應(yīng)鏈等15家企業(yè)，獲得20億元的人民幣貸款。首批參與跨境人民幣貸款業(yè)務(wù)的15家銀行為：匯控、中銀香港、工行(亞洲)、恒生、交行、農(nóng)行、中行、國開行、渣打、東亞、南洋商業(yè)銀行、大新銀行、中信(國際)、永隆銀行和招行。

2013年，第二批前海注冊企業(yè)獲得跨境人民幣貸款約150億元。

2014年，前海將會有500億元跨境人民幣額度。

2、業(yè)務(wù)模式

'前?？缇橙嗣駧刨J款'是指符合條件的境內(nèi)企業(yè)從香港經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的銀行借入人民幣資金. 符合條件的境內(nèi)企業(yè)（以下稱借款企業(yè)）是指在前海注冊成立并在前海實際經(jīng)營或投資的企業(yè)。不同銀行產(chǎn)品不同，不同行業(yè)業(yè)務(wù)模式也有區(qū)別，主要有以下幾種方式：

2.1前海一般行業(yè)的跨境貸模式

模式一：借用法人股東現(xiàn)有授信額度

法人股東分割其在銀行現(xiàn)有的授信額度給企業(yè)用于跨境人民幣貸款使用，并且法人股東須提供擔(dān)保。該操作方案的前提為法人股東現(xiàn)有授信銀行和企業(yè)申請跨境貸的銀行必須為同一家銀行。

模式二：銀行承兌匯票質(zhì)押

企業(yè)提供其收到的銀行承兌匯票質(zhì)押給銀行，銀行授予其不高于銀行承兌匯票有效評估價值的授信額度用于跨境人民幣貸款。（按照現(xiàn)有銀承貼現(xiàn)利率7%左右，按照跨境貸綜合成本5-5.5%左右，直接降低企業(yè)成本1.5-2%）

模式三：資產(chǎn)抵押/質(zhì)押

企業(yè)提供房產(chǎn)、有價證券、其他資產(chǎn)等抵押或質(zhì)押給銀行，銀行授予其不高于抵質(zhì)押品有效評估價值的授信額度用于跨境人民幣貸款。

模式四：企業(yè)新申請授信額度，并使用跨境貸

企業(yè)根據(jù)銀行信貸產(chǎn)品，按照常規(guī)信貸標(biāo)準(zhǔn)向銀行申請額度，授信額度下來后，使用跨境貸方式操作。

2.2前海融資租賃企業(yè)特殊跨境貸模式：

模式一：股東直開擔(dān)保函模式

A企業(yè)為上海工行某大型企業(yè)，上海工行額度充足，上海A企業(yè)在前海成立了融資租賃公司B。上海A企業(yè)在上海工行申請開立保函，保函受益人為香港工銀亞洲，香港工銀亞洲辦理前海跨境人民幣貸款，借款人為前海融資租賃公司B，并用于B企業(yè)的融資租賃項目。

該模式主要占用股東A公司銀行授信額度，為融資租賃B公司開立保函。融資租賃母公司實力雄厚，對融資租賃業(yè)務(wù)的開展具有重要的作用。

模式二：租賃公司股東直接開保函模式

B企業(yè)為前海注冊的融資租賃公司，其股東是境內(nèi)外較有實力的公司A，可以為B公司提供有效擔(dān)保?；诖藫?dān)保，前海工行為B企業(yè)核定授信額度。B公司在額度內(nèi)向工銀亞洲開立保函。工銀亞洲辦理前?？缇橙嗣駧刨J款，借款人為前海融資租賃公司B，并用于B企業(yè)的融資租賃項目。

該模式主要占用前海融資租賃B公司自己銀行授信額度，股東A只是為其提供有效擔(dān)保。說到底，有個強有力的股東還是很有用處的。

模式三：背對背保函模式

A企業(yè)為境內(nèi)某大型股份企業(yè)，在工行的額度已使用完畢，但他行額度充足，A企業(yè)在前海成立了融資租賃公司B。A公司在他行申請開立銀行履約保函給前海工行，前海工行據(jù)此對境外銀行開立保函，境外銀行辦理前?？缇橙嗣駧刨J款，借款人為前海融資租賃公司B，并用于B企業(yè)的融資租賃項目。

模式四：承租人擔(dān)保模式

承租人為前海融資租賃公司提供擔(dān)保，工行前海分行據(jù)此向境外銀行申請跨境人民幣貸款，香港銀行發(fā)放貸款，用于前海租賃公司的租賃項目，前海工行為貸款管理行和清算行。

該模式是融資租賃企業(yè)最喜歡用的模式，因為主要占用是承租人的授信額度。

3、業(yè)務(wù)流程

1）境內(nèi)結(jié)算銀行為借款企業(yè)開立一般存款賬戶，用于存放前?？缇橙嗣駧刨J款資金。該賬戶不得辦理現(xiàn)金收付業(yè)務(wù)，存款利率按照活期利率。

2）貸款資金入賬前，借款企業(yè)應(yīng)先結(jié)算銀行提交貸款合同、資金使用說明書及人行備案表。

3）貸款資金使用前，借款企業(yè)應(yīng)向境內(nèi)結(jié)算銀行提交相關(guān)資金用途證明材料（采購合同或發(fā)票）。

4）境內(nèi)金融機構(gòu)和企業(yè)可根據(jù)相關(guān)規(guī)定，以保證、抵押或者質(zhì)押等形式，為前海跨境人民幣貸款提供擔(dān)保。

5）借款企業(yè)及其境內(nèi)結(jié)算銀行按規(guī)定對跨境人民幣貸款進行國際收支申報。

4、部分案例分析：

來源：前海國開資產(chǎn) 前海股權(quán)交易中心