【科學(xué)】大幅降低投資風(fēng)險(xiǎn)的方法
現(xiàn)在社會上的投資，沒有一種是完全沒有風(fēng)險(xiǎn)的。即使是銀行的保本型理財(cái)，你也要擔(dān)心一些地方銀行倒閉。 想要做到無視風(fēng)險(xiǎn)，只有一種辦法，那就是迅速的收回成本，就沒有了后顧之憂。 有一種投資方法，就能讓你在一天之內(nèi)就收回成本，之后完全把投資風(fēng)險(xiǎn)拋在腦后，相當(dāng)于0風(fēng)險(xiǎn)的繼續(xù)投資，并且，它在短時(shí)間內(nèi)獲利之大，令所有機(jī)構(gòu)和個人投資者所青睞。 點(diǎn)擊這里，了解這份足以讓你無視風(fēng)險(xiǎn)的投資方案
你現(xiàn)在隨便選出兩支股票，A和B。將他們一年內(nèi)每個交易日股價(jià)變動幅度記下來，做個簡單的平均。如果A股票的平均值是7%，而B股票的平均值是3%，那么我們就可以說B的波動幅度要小于A，沒錯吧？ 這時(shí)，我們也可以下一個簡單的結(jié)論——A股票的風(fēng)險(xiǎn)要大于B股票。 所以，風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)就是投資的波動性，或不確定性。不確定性越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。#銀行存款能隨用隨取的不確定性為0，所以也可以說風(fēng)險(xiǎn)為0。除此之外，任何具有不確定性的投資，都含有一定風(fēng)險(xiǎn)。# 很多人都知道，控制風(fēng)險(xiǎn)的最好方法就是“不要把雞蛋放在一個籃子里”——多買幾只股票，風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)傄幌?，一支不漲另一支或許會漲，風(fēng)險(xiǎn)就互相抵消掉了。 我不否認(rèn)這個簡單且實(shí)用的道理。但我想說的是，真正的風(fēng)險(xiǎn)控制，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有這么簡單。如果雞代表你的資金，籃子代表不同的股票，到底把幾個雞蛋放在哪幾個籃子里才能最大化收益、最小化風(fēng)險(xiǎn)，就成了一門兒學(xué)問，這門兒學(xué)問的學(xué)名就叫做“投資組合管理”。 今天我們的任務(wù)是從更專業(yè)的角度出發(fā)，看看到底怎么樣“多買幾只股票”，才能真正有效地降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)。#投資組合，就是你同時(shí)持有的幾只股票的組合。#
哈利·馬可維茲（Harry Markowitz）是一個著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，我們先叫他“哈利”吧，對，就是哈利波特那個哈利，這樣好記。 早在1950年代的時(shí)候，哈利就研究出了一個關(guān)于如何降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)的理論框架。他用收益率的標(biāo)準(zhǔn)方差（standard deviation，σ）來衡量投資的風(fēng)險(xiǎn)，研究了各種資產(chǎn)組合對收益和風(fēng)險(xiǎn)帶來的影響。 如果你看不懂上面那句話，沒關(guān)系，你只要記住他的結(jié)論就可以了：只要一個投資組合中的個股收益率不是完全正相關(guān)，那么這個投資組合的風(fēng)險(xiǎn)就被會分散化，也就是減少了。 如果上面這句話你還是看不懂，你可以這么理解：只要你同時(shí)持有的股票的價(jià)格變動不是一模一樣的，你所承受的風(fēng)險(xiǎn)就比你只持有一支股票要小。 隨后，在1960年代，另外三位研究專家（特雷諾、夏普、林特納）分別將這個理論進(jìn)行了擴(kuò)展，并形成了我們直到今天還在使用的現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論（MPT）——比起同時(shí)持有多只股票來說，只持有一支股票是需要承擔(dān)額外風(fēng)險(xiǎn)的，而這部分額外風(fēng)險(xiǎn)卻并不意味著你可以期待更高的投資收益；反之，分散化投資在降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，不需要降低對投資收益的預(yù)期。 總而言之，言而總之，用所有的錢買多只股票要比用所有的錢買一支股票風(fēng)險(xiǎn)要小，而收益卻并不見得小。 這里有一個圖，或許能讓你更直觀的理解，為什么同時(shí)買多只股票的風(fēng)險(xiǎn)要比只買一支股票的風(fēng)險(xiǎn)小……  圖中的弧線，就是一個投資組合的風(fēng)險(xiǎn)隨著股票數(shù)量的增加而變化的路徑。我們看到這個曲線是向下傾斜的，也就是說，投資組合里的股票數(shù)量越多，這個投資組合的總體風(fēng)險(xiǎn)就越少。 然后我們發(fā)現(xiàn)圖中的總體風(fēng)險(xiǎn)是由兩部分組成的：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。其中系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)就是市場整體的風(fēng)險(xiǎn)，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是個股的風(fēng)險(xiǎn)。 舉個例子，整個股票市場所面臨的風(fēng)險(xiǎn)就叫做系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。比如，大盤指數(shù)受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)萎靡的影響下跌，而這對于任何投資組合都意味著風(fēng)險(xiǎn)。而一家生物制藥公司正在研發(fā)一種抗癌藥物，這項(xiàng)研究如果失敗，導(dǎo)致這家公司股價(jià)下跌，那么這種風(fēng)險(xiǎn)就叫做非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，或個股風(fēng)險(xiǎn)。 我們能通過增加投資組合中的股票數(shù)量來規(guī)避掉的，就是個股風(fēng)險(xiǎn)。從圖中我們也能看出，隨著股票數(shù)量增多，個股風(fēng)險(xiǎn)逐漸減少。 看到這你可能會想，那要想規(guī)避掉所有的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是不是要把所有股票都買一遍才行?。?br> 好消息是，完全不需要。 研究表明，只要你的投資組合中股票數(shù)量達(dá)到12到18支，就已經(jīng)規(guī)避了90%以上的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而如果股票數(shù)量接近30個，你的個股風(fēng)險(xiǎn)就已經(jīng)被減少到最低了——跟把所有股票都買一遍的效果幾乎是一樣的。 對于個人投資者來說，或許同時(shí)買十幾只股票也是不現(xiàn)實(shí)的，但我們依然有辦法……
有的人說，投資組合這東西是投資公司和大型基金用的，咱們老百姓也需要這樣嗎？ 答案是，不僅需要，而且比機(jī)構(gòu)投資者更需要。 個人投資者的資金比機(jī)構(gòu)的資金要少，少量資金本身就比大資金的抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，何況這都是咱老百姓攢下的血汗錢，更虧不得。所以個人投資者因?yàn)橘Y金小就不做投資組合管理，是大錯特錯。#但是如果你說，我的錢還不夠買一手股票的，沒辦法買多只股票。那我的建議是，退出股市，先做固定收益投資，積累資金。# 下面我馬上告訴你，作為個人投資者，到底如何分配自己有限的資金，充分分散投資組合風(fēng)險(xiǎn)： 按行業(yè)分 每支股票都是一家上市公司，每家上市公司都屬于某一個（或幾個）行業(yè)。比如銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、重工業(yè)、食品行業(yè)、服飾行業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)、釀酒行業(yè)等等……其中，有些行業(yè)在經(jīng)濟(jì)周期中的表現(xiàn)是截然相反的。比如，經(jīng)濟(jì)不景氣的時(shí)候，奢侈品行業(yè)通常也會進(jìn)入衰退期，但食品、藥品行業(yè)卻不會受經(jīng)濟(jì)環(huán)境較大影響，因?yàn)闊o論經(jīng)濟(jì)好壞，人餓了都要吃飯，病了都要去醫(yī)院。再比如，油價(jià)大幅下跌的時(shí)候，對航空公司的股票是絕對利好，因?yàn)槿加褪呛娇展咀畲蟮某杀?，而石油開采企業(yè)則面臨虧損的危險(xiǎn)。 我們要做的就是，盡量避免同時(shí)持有多只同屬一個行業(yè)里的股票。而且選擇周期性強(qiáng)，或受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響較大的股票的同時(shí)，一定要配置一些周期性弱，受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響較小的股票，來分散前者的風(fēng)險(xiǎn)。 按周期類型分 每家企業(yè)都有自己的商業(yè)周期：初創(chuàng)期、成長期、成熟期等等。初創(chuàng)期的企業(yè)通常還在摸索階段，商業(yè)模式和未來潛力都并不確定風(fēng)險(xiǎn)性較大的同時(shí)也經(jīng)常伴隨著高預(yù)期（比如中國的創(chuàng)業(yè)板牛市）。成長期的企業(yè)就好得多，商業(yè)模式已經(jīng)趨于穩(wěn)定，業(yè)務(wù)規(guī)模正在逐漸擴(kuò)大，營收也隨之增加，而這也會很好的體現(xiàn)在股票價(jià)格上。成熟期的企業(yè)大多是大型藍(lán)籌股、各領(lǐng)域的龍頭企業(yè)等，擁有大量的資源、穩(wěn)健的商業(yè)模式、較強(qiáng)的技術(shù)壁壘等，可以說風(fēng)險(xiǎn)極小。但這類企業(yè)的成長空間相對也較小。我們要做的就是，盡量將成長型股票和成熟期股票同時(shí)配置一些，這樣既能享受到成長型股票帶來的高收益，也有成熟型股票作為“定心丸”。 按市值分 一只股票的市值，就是其股票價(jià)格乘以所有流通股票的數(shù)量。股票價(jià)格上漲時(shí)，因?yàn)楣善睌?shù)量不變，股票的市值就增加了，反之則相反。根據(jù)這個道理，我們大概可以感覺到，為什么小盤股價(jià)格翻一倍，比大盤股翻倍要容易得多——市值10億元的股票價(jià)格翻倍只需要10億元，而市值1000億的股票翻倍則需要另一個1000億元的推動力才可以。然而，下跌也是一樣的，小盤股的價(jià)格波動幅度要比大盤股高，這也意味著小盤股含有較大的風(fēng)險(xiǎn)。 然而，在你做好分散化投資的基礎(chǔ)之上，在你的資產(chǎn)組合中配置一些小盤股是必不可少的，因?yàn)樾”P股能給你帶來的預(yù)期回報(bào)也要比大盤股高很多。如果你希望獲得小盤股的超高收益，卻又不想承擔(dān)小盤股的巨大風(fēng)險(xiǎn)，就在你已經(jīng)做好分散化投資的資產(chǎn)組合中配置一些潛力巨大的小盤股。 說到這，聰明的你應(yīng)該已經(jīng)明白，為什么我們（第三石）要出版不同的投資報(bào)告為大家所用了。目的就是滿足大家分散化投資的需求。 從投資中獲得持續(xù)穩(wěn)定的收益是非常困難的，遠(yuǎn)不止知道幾只會上漲的股票而已。如果你認(rèn)為我們的投資服務(wù)只是單單提供給你幾只股票讓你去買，那就太小看這種服務(wù)模式了。 我想讓你知道的是，我們的投資服務(wù)是全面的： 從宏觀分析（了解整個市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)）； 到行業(yè)分析（了解你要買入的股票具體業(yè)務(wù)）； 再到個股分析（了解非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)）； 再到倉位管理（幫助你合理配置資產(chǎn)）； 再到個股情況跟蹤（了解正在持有股票時(shí)個股的變動情況）； 再到賣出提示（適時(shí)的止盈和止損也是風(fēng)險(xiǎn)控制的重要環(huán)節(jié)）； 再到你遇到疑惑時(shí)與分析師的一對一溝通（了解投資中你不明白的相關(guān)問題）…… 我想說，這一整套服務(wù)是一體化的，少了一環(huán)都會對你的投資產(chǎn)生不利影響。進(jìn)了按摩店，你是想只按個肩，還是想來個全套大保健呢？ 在此，我呼吁所有個人投資者，不要進(jìn)行任何盲目的投資，沒有人會為你的投資虧損買單，請嚴(yán)肅認(rèn)真的對待你的每一次投資。 向自由更進(jìn)一步， 王鳳鳴 《財(cái)務(wù)自由人》
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親愛的自由人：
