===本文導(dǎo)讀===

　　挖掘次新股中的高送轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)

　　次新股井噴 15只開(kāi)板后漲幅翻番

　　兩股風(fēng)助力次新股

　　7交易日股價(jià)近翻番 次新股高收益表面暗藏風(fēng)險(xiǎn)

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　　挖掘次新股中的高送轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)

　　2014年IPO重啟后，新股的發(fā)行市盈率普遍偏低，一旦掛牌上市后，通常連續(xù)漲停。今年前四個(gè)月，新的商業(yè)模式，稀缺的投資主題紛紛上漲，吸引了市場(chǎng)的眼球，積聚了大量市場(chǎng)人氣。配合寬松的流動(dòng)性環(huán)境和調(diào)結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期中對(duì)新的偏好，我們認(rèn)為次新股中有大量的投資機(jī)會(huì)。

　　截至今年4月30日，次新股的年報(bào)和一季報(bào)已經(jīng)披露完畢，次新股中共有44家進(jìn)行高送轉(zhuǎn)，占比為25.3%；達(dá)到高送轉(zhuǎn)的有41家，占23.6%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，高送轉(zhuǎn)概念股票一般在方案公布前有超額收益，然而隨著一段時(shí)間后事件刺激減弱，高送轉(zhuǎn)概念股票或發(fā)生股價(jià)回撤。

　　若要對(duì)高送轉(zhuǎn)公司投資，不僅要關(guān)注其送轉(zhuǎn)方案，也要考慮公司估值、盈利等基本面狀況，判斷公司成長(zhǎng)力是否與其擴(kuò)容后資本相匹配，從而尋找出有投資價(jià)值的股票實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期獲利。本文的邏輯就是篩選出基本面相對(duì)較好的公司，然后從基本面較好的公司中篩選出高送轉(zhuǎn)概念股票。

次新股相關(guān)基金

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，天天基金研究中心，截至日期：2015-05-19

　　高送轉(zhuǎn)中的績(jī)優(yōu)股更有投資價(jià)值

　　上市公司選擇高送轉(zhuǎn)通常都暗含著公司的融資目的，并伴隨著定向增發(fā)等再融資方法。公司強(qiáng)烈的融資意向通常表明上市公司對(duì)業(yè)績(jī)保持高增長(zhǎng)充滿信心。中小上市公司可以通過(guò)高送轉(zhuǎn)配合定增等再融資迅速擴(kuò)大股本，擴(kuò)大公司資本規(guī)模，不斷做大做強(qiáng)公司，使得公司市值保持持續(xù)的增長(zhǎng)。投資者可以通過(guò)投資于真正高成長(zhǎng)性?xún)?yōu)良業(yè)績(jī)的公司，享受上市公司市值不斷增長(zhǎng)所帶來(lái)的持續(xù)收益。

　　為了篩選出真正具有較好成長(zhǎng)性的績(jī)優(yōu)公司，綜合考慮公司的毛利率、凈利率、營(yíng)業(yè)總收入增長(zhǎng)率、總利潤(rùn)增長(zhǎng)率以及ROE(凈資產(chǎn)收益率)。首先剔除營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率為負(fù)，ROE小于5%，毛利率小于30%和凈利率小于15%的公司。然后等權(quán)重考慮毛利率、凈利率、營(yíng)業(yè)總收入增長(zhǎng)率、總利潤(rùn)增長(zhǎng)率以及ROE(凈資產(chǎn)收益率)，篩選出排名靠前的公司。若這些績(jī)優(yōu)公司實(shí)施高送轉(zhuǎn)，則具有較好的投資價(jià)值。

　　謹(jǐn)慎對(duì)待缺乏業(yè)績(jī)支撐的高送轉(zhuǎn)

　　高送轉(zhuǎn)不會(huì)對(duì)上市公司實(shí)際價(jià)值產(chǎn)生影響，大部分高送轉(zhuǎn)公司股東或有增發(fā)需求，或因公司盤(pán)子太小，想借高送轉(zhuǎn)擴(kuò)張股本，做大公司。高送轉(zhuǎn)可幫部分中小上市公司迅速擴(kuò)大股本，擴(kuò)大公司資本規(guī)模，但不排除一些上市公司，在公司業(yè)績(jī)不好的情況下進(jìn)行高送轉(zhuǎn)，吸引二級(jí)市場(chǎng)投資者的注意，達(dá)到大股東高位減持套現(xiàn)，掩護(hù)大小非解禁。這類(lèi)公司多數(shù)在方案發(fā)布前，具有交易性機(jī)會(huì)，但是在方案公布后，一般會(huì)價(jià)格回落，不能給投資者帶來(lái)長(zhǎng)期受益。在高送轉(zhuǎn)方案公布后，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎考慮這些公司。

　　通過(guò)給予毛利率、凈利率、營(yíng)業(yè)總收入增長(zhǎng)率、總利潤(rùn)增長(zhǎng)率以及ROE(凈資產(chǎn)收益率)等權(quán)重打分，從次新股中篩選出基本面相對(duì)較差的公司。若這些盈利能力相對(duì)較差且成長(zhǎng)性不好的公司進(jìn)行高送轉(zhuǎn)時(shí)，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎對(duì)待。

　　基金增持的高送轉(zhuǎn)后市表現(xiàn)更佳

　　被基金重倉(cāng)持有的公司基本面一般得到機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，后市表現(xiàn)更佳，特別是被基金增持的公司，表明基金對(duì)該公司后市表現(xiàn)持續(xù)看好。在年報(bào)公布高送轉(zhuǎn)的公司中，有16家公司為基金相對(duì)上季度增持的公司，表明基金對(duì)這些高送轉(zhuǎn)公司背后所蘊(yùn)含的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的認(rèn)同。其中，國(guó)禎環(huán)保 、光環(huán)新網(wǎng)和三環(huán)集團(tuán)基金持倉(cāng)量分別18.09%、27.59%和16.70%，相對(duì)上一季度基金持倉(cāng)量增長(zhǎng)率分別為99.81%、87.66%和83.36%，后市表現(xiàn)可期，在投資時(shí)應(yīng)予以考慮。此外，匯金股份 、東方電纜 、金盾股份 、飛天誠(chéng)信和艾比森基金減持比例較大，在投資時(shí)應(yīng)謹(jǐn)慎回避。

　　根據(jù)公布的2015年一季度報(bào)，有24家公司的股東人數(shù)是減少的，反映二級(jí)市場(chǎng)中籌碼有所集中，集聚了后市上漲的動(dòng)能。其中，金盾股份、葵花藥業(yè) 、新澳股份 、道氏技術(shù)和三環(huán)集團(tuán)的股東數(shù)量明顯減少，籌碼趨于集中，而鵬翎股份 、斯萊克 、金貴銀業(yè)和匯金股份的股東數(shù)量明顯增多，籌碼趨于分散，投資者應(yīng)予區(qū)別考慮。

　　精選績(jī)優(yōu)高送轉(zhuǎn)

　　在我們從次新股中篩選出來(lái)的績(jī)優(yōu)股中，進(jìn)行高送轉(zhuǎn)的公司有6家，光環(huán)新網(wǎng)、莎普愛(ài)思 、飛天誠(chéng)信、艾比森、友邦吊頂和道氏技術(shù)等6家公司盈利能力較好，成長(zhǎng)性突出，可以作為理想的長(zhǎng)期投資標(biāo)的。在基本面相對(duì)較差的公司中進(jìn)行高送轉(zhuǎn)的有欣泰電氣和康躍科技 ，投資者應(yīng)予以謹(jǐn)慎回避。

(責(zé)任編輯：DF155)