牛市讓分級(jí)B行情火爆異常。隨著藍(lán)籌股價(jià)高歌猛進(jìn)，多只分級(jí)B基金發(fā)生不定期上折。不過(guò)，不少?zèng)]有經(jīng)驗(yàn)的分級(jí)基金投資者在持有的分級(jí)B上折后，抱怨為什么連續(xù)漲停后反而虧錢(qián)？基金業(yè)內(nèi)人士對(duì)此則見(jiàn)怪不怪。有公募基金人士對(duì)《金證券》記者表示，“分級(jí)基金比較復(fù)雜，大媽‘小白現(xiàn)象’很普遍，做好知識(shí)普及、投資者風(fēng)險(xiǎn)提示就顯得很重要了?！?/p>

無(wú)數(shù)大媽為它競(jìng)折腰

轟轟烈烈的牛市行情，引得眾多大媽競(jìng)折腰，紛紛購(gòu)入分級(jí)B。為啥？高杠桿、高收益！

據(jù)悉，分級(jí)基金有兩個(gè)性格迥異的孿生兄弟——A類(lèi)份額、B類(lèi)份額，后者稱(chēng)為分級(jí)B。A類(lèi)份額的性格溫和，收益率很穩(wěn)定，一般約定年化收益率6%左右。它將每個(gè)單位1元的資金——幾乎是全部家底，借給分級(jí)B炒股。

由于分級(jí)B借了A類(lèi)份額的資金，加上自己的資金，其初始杠桿率一般是2倍。因此，它的性格比A類(lèi)份額激烈得多，凈值波動(dòng)幅度相當(dāng)大。

什么概念？業(yè)內(nèi)人士指出，這意味著，一般情況下，分級(jí)B憑借著杠桿，賺錢(qián)能達(dá)到自有資金的兩倍，賺得快又多。

牛市背景下，大媽們和其他市場(chǎng)資金的追捧，最終造成分級(jí)B出現(xiàn)大面積的高溢價(jià)率，例如市場(chǎng)一度常見(jiàn)整體溢價(jià)率超過(guò)30%的分級(jí)B。2014年12月19日，權(quán)益分級(jí)場(chǎng)內(nèi)的份額突破千億大關(guān)。

一位持有分級(jí)B的基民張大媽在接受《金證券》記者采訪時(shí)承認(rèn)，她自己并不知道分級(jí)基金的具體構(gòu)成，“只知道可以像股票一樣買(mǎi)賣(mài)，在牛市里漲得比其他的基金和股票多。”她透露，從去年12月份入市至今，她持有的一只分級(jí)B已經(jīng)盈利32%。

“上折算”虧錢(qián)假象

然而，在分級(jí)基金上折后，很多不明就里的投資者不滿意了，因?yàn)椤斑B續(xù)漲停后反而虧錢(qián)”。這又是怎么回事呢？

業(yè)內(nèi)人士指出，分級(jí)基金的“上折算”可以變相理解為“送股分紅”。一般在分級(jí)B凈值達(dá)到2元時(shí)，就會(huì)觸發(fā)上折算的閥值——分級(jí)B要將賺來(lái)的1元凈值拿出來(lái)分紅。

具體怎么操作呢？1份基金送0.5份的分級(jí)B，以及0.5份的A類(lèi)份額，不送錢(qián)而是送份額，誰(shuí)也沒(méi)有拿走你一分錢(qián)財(cái)富。盡管賣(mài)出獲得的A類(lèi)份額，轉(zhuǎn)換成分級(jí)B，會(huì)損失一定的市值——很多人因此討厭上折算。但實(shí)際上，一旦頻繁出現(xiàn)上折算，投資者擁有的分級(jí)B將擁有滾雪球般的基金份額擴(kuò)張能力，并在連續(xù)上漲中，擁有復(fù)利般的財(cái)富效應(yīng)。

不過(guò)業(yè)內(nèi)人士提醒，分級(jí)B在上漲時(shí)杠桿率在降低，在下跌時(shí)杠桿率增大。一旦市場(chǎng)趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)走熊，杠桿蜜糖就變成杠桿毒藥，將放大損失。

震蕩市“錢(qián)景”難料

市場(chǎng)對(duì)分級(jí)B需求的激增，使得基金公司今年上報(bào)分級(jí)基金的數(shù)量不斷擴(kuò)大。

深圳一家基金公司的市場(chǎng)部人士向《金證券》記者透露，2015年，該公司預(yù)計(jì)推出11只左右的分級(jí)基金，會(huì)更加細(xì)分行業(yè)性分級(jí)B。北京一家基金公司則表示，今年預(yù)計(jì)推出5只以上的分級(jí)基金，以補(bǔ)充產(chǎn)品線。

《金證券》記者統(tǒng)計(jì)了解到，目前在售51只基金中（A、B分開(kāi)計(jì)算），結(jié)構(gòu)型基金的數(shù)量達(dá)到了21只，這也創(chuàng)下了歷史新高。

濟(jì)安金信基金研究中心副總經(jīng)理王群航(博客,微博)在接受《金證券》記者采訪時(shí)表示，分級(jí)基金是基金市場(chǎng)重要的組成部分，不過(guò)分級(jí)基金構(gòu)架比較復(fù)雜，投資者在買(mǎi)入時(shí)，一定要先搞清楚分級(jí)基金的原理，作為基金公司，也應(yīng)該加大分級(jí)基金知識(shí)普及和投資者風(fēng)險(xiǎn)提示。

對(duì)于分級(jí)基金的“錢(qián)景”，華寶證券研究員李真表示，2015年上交所分級(jí)基金的上市更是給分級(jí)基金的江湖平添一份變數(shù)，在股市藍(lán)籌新常態(tài)格局下，上交所分級(jí)平臺(tái)或?qū)?lái)一批新貴。不過(guò)，隨著股指創(chuàng)新高后波動(dòng)加大，今后的市場(chǎng)格局有望進(jìn)一步重塑，投資者要慎對(duì)分級(jí)B天然的風(fēng)險(xiǎn)。