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經(jīng)過前期的快速拉升，近日，國內(nèi)股市進入回調(diào)整理期，在只能單向交易的市場中，對投資者來說，行情下跌無疑是不好的消息。實際上，隨著我國股市建設的不斷完善，做空工具越來越多。了解并用好這些工具，投資者不僅可以進行套期保值，而且有望在股市下跌行情中獲利。 據(jù)專家介紹，做空是股票市場和期貨市場常見的一種操作方式，具體為:當預期市場會有下跌趨勢，操作者將手中籌碼按市價賣出，等股票或期貨下跌之后再買入，賺取中間差價。我國股市目前及將來可能推出的做空工具主要有以下幾種: 融資融券 又稱“證券信用交易”或保證金交易，是指投資者向具有融資融券業(yè)務資格的證券公司提供擔保物，借入資金買入證券(融資交易)或借入證券并賣出(融券交易)的行為。其中，融券是指證券公司出借證券給客戶出售，客戶到期返還相同種類和數(shù)量的證券并支付利息，客戶向證券公司融券賣出稱為“賣空”。 融券交易的推出，將為投資者帶來選擇高估股票做空的機會，在股票下跌中獲得賺錢的機會。例如，投資者如果預判某只股票在近期將下跌，可以通過先向券商借入該股票賣出，再在該股票下跌后，以更低的價格買入還給券商來獲取差價。 在經(jīng)過4次標的股擴容后，目前我國滬深兩市融資融券標的股數(shù)量已達900只。擴容后，標的股票數(shù)量將占到A股上市公司總數(shù)的近三分之一。 股指期貨 全稱是股票價格指數(shù)期貨，也可稱為股價指數(shù)期貨、期指，是指以股價指數(shù)為標的物的標準化期貨合約，雙方約定在未來的某個特定日期，可以按照事先確定的股價指數(shù)的大小進行標的指數(shù)的買賣，屬于金融衍生品的一種。 股指期貨合約可以十分方便地賣空，等價格回落后再買回。個人投資者如果預測股市將下跌，可賣出已有的股票現(xiàn)貨，也可賣出股指期貨合約。但不同的是，賣出現(xiàn)貨是將以前的賬面盈利變成實際盈利，是平倉行為，當股市真的下跌時，不再能盈利。而賣出股指期貨合約，是從對將來的正確預測中獲利。 而對于持有股票的長期投資者，當對短期市場前景看淡的時候，可通過出售股指期貨，在現(xiàn)貨市場繼續(xù)持倉的同時，鎖定利潤、轉(zhuǎn)移風險。換言之，利用股指期貨來保護股票投資組合的跌價風險。 股指期貨一般在交易所進行，中國目前上市交易的股指期貨合約僅有滬深300指數(shù)期貨合約，合約月份包括當月、下月及隨后兩個季月。 股票期權(quán)近期，證監(jiān)會批準上交所開展股票期權(quán)交易試點，試點范圍為上證50ETF期權(quán)，正式上市時間為2015年2月9日。股票期權(quán)的推出，為市場提供了又一種做多和做空結(jié)合的金融衍生品。股票期權(quán)是一個套利和風險管理的工具。其中，買入認沽期權(quán)策略可以在股票價格下跌中獲利，相比只是賣空股票能夠獲得更好的收益，但如果股票價格向不利方向變化，投資者也可能會損失全部權(quán)利金。 例如，投資者以每股30元的價格買入現(xiàn)價35元/股的1萬股某公司的股票，持有一段時間后，如果在期權(quán)合約到期時，股價大幅下跌至25元/股，投資者則可以執(zhí)行股票認沽期權(quán)獲利。 多空分級基金與杠桿ETF分級基金又叫“結(jié)構(gòu)型基金”，是指在一個投資組合下，通過對基金收益或凈資產(chǎn)的分解，形成兩級(或多級)風險收益表現(xiàn)有一定差異化基金份額的基金品種。多空分級基金的份額設計有三類:母份額、看漲份額、看跌份額，可以作為股市下跌行情中的避險投資工具。例如，投資者可以在股市行情不好時，買入“看空”份額對沖風險。不過，目前多空分級基金還沒有獲得監(jiān)管層通過。2013年2月，中歐基金向證監(jiān)會上報首只多空分級基金產(chǎn)品——滬深300指數(shù)多空分級以來，已有接近兩年時間。證監(jiān)會網(wǎng)站上顯示，2013年基金公司一共上報多空分級產(chǎn)品13只，2014年繼續(xù)上報3只，目前正在審批過程中的多空分級基金，其運轉(zhuǎn)標的已經(jīng)涵蓋滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)、上證50指數(shù)甚至貨幣型多空分級產(chǎn)品。有報道指出，在投資門檻方面，投資者首次買入多空分級基金子份額時，其證券賬戶內(nèi)資產(chǎn)不低于50萬元。這意味著，多空分級基金的門檻基本上和股指期貨投資者門檻相當。 基金品種里，另一個具備做空功能的產(chǎn)品是杠桿ETF，其本質(zhì)是一個ETF基金。杠桿ETF主要是通過衍生產(chǎn)品股指期貨來實現(xiàn)，通過做多或做空股指期貨方式來實現(xiàn)基金資產(chǎn)的盈虧，也值得投資者關(guān)注。 證監(jiān)會
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