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自我介紹 我叫楊挺，是大成正向回報的擬任基金經(jīng)理，我在天津大學(xué)的制藥工程系獲得的學(xué)士和碩士學(xué)位，08年畢業(yè)后到了廣發(fā)證券做醫(yī)藥行業(yè)研究，期間參與多個部門的項目，12年加入大成基金，歷任行業(yè)研究員，基金經(jīng)理助理和基金經(jīng)理。在研究風格方面還是擅長成長股挖掘，喜歡尋找符合產(chǎn)業(yè)方向和市場熱點的長線慢牛品種。 目前市場判斷 我依然認為目前牛市的格局是沒有發(fā)生變化的，原因如下：1、以資金搬家直接推動的牛市基礎(chǔ)沒有發(fā)生變化；2、以社會創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型為核心的牛市邏輯沒有發(fā)生變化。目前時點上不少人對近期的市場波動表示擔憂，但是我認為這恰巧是牛市特征，牛市的三大特征是市場熱、波動大、謠言多。對于目前一些高層的表態(tài)和聲音我們也要全面去聽，不能光聽到監(jiān)管加強控制風險的聲音，也要聽到鼓勵創(chuàng)新，鼓勵產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的聲音。 投資思路 要獲得長期戰(zhàn)勝市場的投資回報，在A股最好的辦法就是堅持成長股的投資，這是因為在歐美市場，投資者很看重分紅回報，而在A股市場，投資者都是差價投資者。成長股在不同的階段有不同的定義，我認為目前的時點上，A股的成長股主要在三個領(lǐng)域。
封閉期建倉策略 其實目前的市場波動正好給新發(fā)基金帶來良好的建倉機會，可以比較從容的在市場調(diào)整時買入足量看好的標的。另外目前市場較為密集的新股發(fā)行也給有大量空余倉位的基金提供了較為安全的獲得收益的辦法。我自己的想法是在剛開始時以較低倉位去做，逢低配置長線看好的股票或者尋找大跌機會加倉，如果安全墊積累到3%以上，會比較明顯的提升倉位。 問答環(huán)節(jié) 1）Q：創(chuàng)業(yè)板傳媒方面有機會出現(xiàn)大牛股嗎？ 我認為傳媒領(lǐng)域很有可能出現(xiàn)大牛股。上述提到的成長股三大領(lǐng)域之一——消費升級領(lǐng)域中，很重要的一塊就是文化傳媒板塊，其中我很看好以娛樂為主要推廣內(nèi)容的標的，和為居民提供更廣泛娛樂渠道的標的。 ”2）Q：5000點以上牛市是否接近后期，還有多少上漲空間？后期的走勢是偏重于震蕩整理還是有效突破后繼續(xù)上攻？ 我認為做長期的趨勢性判斷比預(yù)測點數(shù)是更加理性的。5000點并不是牛市的頂峰，恰恰牛市可能才剛剛開始，之后的上漲空間還很大，所以大家做股票投資時可以更大膽一點。這個點位實際上是A股價值回歸的一個結(jié)果，這是因為中國的經(jīng)濟在08年以后有了一個非常強的回升，但由于A股在上一輪牛市后進入了漫長的熊市，導(dǎo)致大部分的投資者還是處于謹慎保守的熊市思維里。所以，A股目前的點位爬升是漫長熊市后的價值回歸，牛市的格局依然是確定的。對于市場震蕩整理，還有整理多長時間，我并沒有做一個判斷，因為我還是傾向于做出長期的判斷，朝著最符合市場熱點、符合市場邏輯的方向去配置，期待股市進一步走高。 ”3）大成正向回報的業(yè)績比較基準和其他產(chǎn)品比有較大區(qū)別，采用了相當于絕對收益的業(yè)績比較基準，這是否代表產(chǎn)品運作也更加穩(wěn)健追求長期正回報？ 大成正向回報基金是牛市之中堅持股票配置的偏股型混合基金。股票配置就必然意味著這只基金是高波動、高風險的品種，也就是說，只要走股票這條路線，就不會是絕對正收益。但我的思路是，通過朝成長股這個方向配置以獲得長期的正向回報。 ”4）Q：如何看待現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)板泡沫？大成正向回報基金會如何投資，來參與或者規(guī)避泡沫？ 我自己并未在擇股時看中股票是否屬于創(chuàng)業(yè)板，而是更注重選股邏輯是否符合上述的三大領(lǐng)域。許多人對創(chuàng)業(yè)板的懷疑來自于對市盈率的觀察，但其實，市盈率是上一輪牛市的核心邏輯和估值體系。比如說，在上一輪牛市里表現(xiàn)很好的一些藍籌股在這一輪牛市里并沒有表現(xiàn)得很好，也就是說，思考每一輪牛市都要用其獨特的核心邏輯和估值體系，否則就會產(chǎn)生懷疑和困惑。另外，實際上估值的高低并不是擇股的原因，而更是一種市場投票的結(jié)果。市場更偏向的公司，估值就高，反之則低。 ”5）Q：匯添富正在發(fā)行醫(yī)藥主題基金，而楊總之前也管理大成健康產(chǎn)業(yè)取得了良好業(yè)績；如何看待醫(yī)藥行業(yè)的投資價值及其在正向回報基金中的配置思路？ 匯添富的基金經(jīng)理是我非常欣賞的一位醫(yī)藥基金經(jīng)理，他的長期業(yè)績也非常好。醫(yī)療方面的配置是我上述所說的三大成長股領(lǐng)域中的第二大，也就是健康行業(yè)，但是我的投資范圍比目前A股的醫(yī)療領(lǐng)域范圍要寬，因為我們在健康產(chǎn)業(yè)上的配置包括醫(yī)療、保健、康復(fù)和養(yǎng)老四個方面，而醫(yī)藥主題只包括做藥和做醫(yī)療器械，也就是我們所說的醫(yī)療方面，所以保健、康復(fù)和養(yǎng)老這三個方面還有待發(fā)掘上市公司進行填充，蘊含著非常大的成長股投資機會。 ”6）Q：最后，請基金經(jīng)理把脈一下，現(xiàn)在新基金的建倉時點到底好不好？
我認為這個是個不錯的時點，實際上這個時點比三四月份還要好。當時是單邊上漲的市場，所以在購買心儀的股票時，是一直處于追漲的狀態(tài)的。而在目前的震蕩格局中，當市場出現(xiàn)急速下跌或者個股出現(xiàn)回調(diào)時，我就可以從容地選擇購買標的，這對于構(gòu)建長期穩(wěn)定、健康的組合是個非常好的建倉時點。 ” |
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