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美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議后美股為何反彈 來(lái)源：英國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) 作者：Zeal_LLC 時(shí)間：2015年6月19日 原文地址：http://www./Article51143.html 翻譯：龔蕾  本周美聯(lián)儲(chǔ)兩天會(huì)議后有，美國(guó)股市很快反彈。美聯(lián)儲(chǔ)耶倫寬松促股市繼續(xù)上漲。 近幾年來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)大約每六周召開(kāi)一次會(huì)議，寬松貨幣政策繼續(xù)推高了美國(guó)股市，耶倫發(fā)布了經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，從支撐美國(guó)股市到全球大多數(shù)股市或多或少受到其一定影響。美聯(lián)儲(chǔ)鴿派聲明總是在關(guān)鍵時(shí)刻讓股市旋轉(zhuǎn)起來(lái)。 全球市場(chǎng)許多股市反彈至新高，近年來(lái)也是受到美聯(lián)儲(chǔ)寬松的影響，不過(guò)，市場(chǎng)這種效果關(guān)系看起來(lái)只是表面。 根據(jù)圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模增長(zhǎng)，早在2008年10月美國(guó)股市暴跌25.9%，這也是1907年以來(lái)美國(guó)股市較大的一次下跌，美聯(lián)儲(chǔ)耶倫現(xiàn)在仍然可能擔(dān)心股票市場(chǎng)下跌，美國(guó)經(jīng)濟(jì)也將因此而再次拖累到大蕭條。 所以，伯南克積極的削減聯(lián)邦基金年利率，2008年10月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)聯(lián)邦基金利率200個(gè)基點(diǎn)，接近零。這也是1995年以來(lái)比較大的一次下調(diào)。 美聯(lián)儲(chǔ)伯南克推出定量寬松貨幣政策，憑空創(chuàng)建貨幣購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，這種高通脹策略轉(zhuǎn)向了債券資金。量化寬松直接導(dǎo)致貨幣通貨膨脹，而債券貨幣化讓美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表增長(zhǎng)。 今天已反映在美國(guó)股市中，美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)變，股票交易員認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束量化寬松，遠(yuǎn)離零利率，這種轉(zhuǎn)變可能是美國(guó)股市主要風(fēng)險(xiǎn)，2009年以來(lái)美國(guó)股市上漲主要由美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表驅(qū)動(dòng)，還有憑空創(chuàng)造的數(shù)萬(wàn)億購(gòu)買(mǎi)債券進(jìn)入了股市。 美聯(lián)儲(chǔ)的債券貨幣化讓股市上漲，債券持有量回升，股市上漲時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)迅速持有大規(guī)模債券，而2008年以來(lái)債券增長(zhǎng)很快，美聯(lián)儲(chǔ)百年歷史的早些年，資產(chǎn)負(fù)債表只有8750億，2015年已增長(zhǎng)4.474萬(wàn)億，6.5年增長(zhǎng)441%，美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買(mǎi)債券，維持低利率，主要是這些債券化貨幣進(jìn)入了股市。 美國(guó)企業(yè)無(wú)法拒絕便宜的債務(wù)成本，企業(yè)紛紛在低利率下借錢(qián)，然后大多數(shù)企業(yè)進(jìn)行龐大股票回購(gòu)，這也是推高股市的因素之一。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)印鈔速度加快，股市就會(huì)上漲，而當(dāng)印鈔放緩，投資者就會(huì)拋售股票，這也是債務(wù)貨幣化的原因。 今年二月以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表不再增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣轉(zhuǎn)變或是美國(guó)牛市股市的主要風(fēng)險(xiǎn)，這些非常高估的股票何去何從呢。一旦股民意識(shí)到美聯(lián)儲(chǔ)寬松減弱，拋售壓力是較大的，這也是九年多來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)更接近首次加息。 美聯(lián)儲(chǔ)寬松推動(dòng)了美國(guó)股市牛市，然而這種牛市是美聯(lián)儲(chǔ)推動(dòng)，而更健康的牛市特點(diǎn)是大約一年或有一次修正，而貪婪過(guò)多，美國(guó)股市拋售可能性存在。 美聯(lián)儲(chǔ)兩天會(huì)議后，美國(guó)股市奇跡般地繼續(xù)上漲與反彈，就像美聯(lián)儲(chǔ)變出的一本小說(shuō)，股票價(jià)格不會(huì)下降嗎。 這種史無(wú)前例的美國(guó)股市大牛市是寬松貨幣的直接結(jié)果，而美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)此越來(lái)越清晰，美聯(lián)儲(chǔ)渴望利率正常化，或者已意識(shí)到了扭曲。 美聯(lián)儲(chǔ)不得不盡快加息，如果繼續(xù)維持低利率，債券市場(chǎng)拋售壓力增大。今年9月、12月、或者2016年3月會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)首次加息，但這意味著美國(guó)股市將面臨迫在眉睫的較大下跌。  （以上僅代表筆者閱讀譯文，譯文水平有限歡迎指導(dǎo)。） |
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