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（騰訊證券 寧檬）“眼看暴跌時(shí)斬倉的股票股價(jià)一天天漲回來，心里后悔卻也不敢再進(jìn)場(chǎng)”，一位投資者對(duì)騰訊證券抱怨：“早被暴跌嚇破了膽！”

A股本周延續(xù)小步震蕩反彈行情，讓那些黎明前斬倉錯(cuò)過本輪行情的投資者追悔不及。

分析人士認(rèn)為，周五兩市尾盤跳水但中期上行走勢(shì)不變，未來滬指壓力位可能會(huì)在4360點(diǎn)出現(xiàn)，在此點(diǎn)位出現(xiàn)前的調(diào)整都是小調(diào)整，不必過分擔(dān)心。

中信建投稱，就當(dāng)前市場(chǎng)而言，改革邏輯的強(qiáng)度決定了市場(chǎng)是反彈還是會(huì)重新創(chuàng)出新高，而即便是反彈，就三季度而言市場(chǎng)仍然有參與價(jià)值。

雖然各方對(duì)A股后市仍看漲，但前期個(gè)股普漲行情已然發(fā)生變化，行情分化成為大概率事件。

在市場(chǎng)反復(fù)震蕩中場(chǎng)外投資者如何介入、場(chǎng)內(nèi)投資者如何調(diào)倉才能在新一輪行情中獲利呢？

業(yè)內(nèi)人士建議，近期市場(chǎng)連續(xù)反彈仍只是超跌反彈的性質(zhì)，因此對(duì)反抽巨大、籌碼松動(dòng)、沒業(yè)績(jī)、反彈無量與主力調(diào)倉類個(gè)股，務(wù)必逢反彈調(diào)倉換股。而場(chǎng)外投資者入場(chǎng)應(yīng)該認(rèn)準(zhǔn)業(yè)績(jī)良好的績(jī)優(yōu)股。

“國(guó)家隊(duì)”護(hù)航 A股小步反彈個(gè)股初現(xiàn)“分化”

在救市資金退出、IPO重啟、外資撤離等利空傳聞干擾下，本周A股盤中震蕩加劇，但上行趨勢(shì)不改，滬指突破4000點(diǎn)，站穩(wěn)20日均線。

值得一提的是，周五當(dāng)天A股一度上行至4184點(diǎn)，創(chuàng)出反彈以來新高，但是受到量能不足限制，尾盤跳水，跌破4100點(diǎn)。

本周一因有媒體報(bào)道國(guó)家救市資金正在商討退出方案，而引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于資金抽離的恐慌，證監(jiān)會(huì)緊急辟謠澄清，此舉夯實(shí)了投資者對(duì)市場(chǎng)短期反彈上漲的信心。隨著周五前市場(chǎng)6連陽的出現(xiàn)，短期內(nèi)股災(zāi)引發(fā)的市場(chǎng)負(fù)面情緒已得到修正。

整體看來，市場(chǎng)消息面上整體偏于利好。證金公司宣稱沒有賣出任何上市公司的股票，盤面上指數(shù)震蕩時(shí)均有中石油強(qiáng)力護(hù)盤，可見管理層維穩(wěn)股市的信心和決心沒有任何松動(dòng)，“國(guó)家隊(duì)”護(hù)航下短期股指仍可能持續(xù)向好。

然而在整體樂觀的市場(chǎng)環(huán)境下，個(gè)股機(jī)會(huì)卻大不同。騰訊證券綜合各大研究機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，對(duì)于國(guó)企改革、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)概念一致看好的同時(shí)，各機(jī)構(gòu)對(duì)前期炒作沒有業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股均提示了風(fēng)險(xiǎn)，建議投資者利用反彈及時(shí)調(diào)倉。

斬倉or抄底？投資者幾家歡喜幾家愁

據(jù)騰訊證券統(tǒng)計(jì)，自7月8日市場(chǎng)深”V“逆轉(zhuǎn)后，滬指已反彈超過25%，個(gè)股中近900股反彈幅度更是超過50%，然而對(duì)于很多投資者卻只能“望市興嘆”：“前期跌怕了，雖然看好后市，卻不敢貿(mào)然進(jìn)場(chǎng)?！?/span>

與此同時(shí)，更有部分前期暴跌時(shí)堅(jiān)守的投資者在A股震蕩上行中被陸續(xù)“三振出局”。

銀河證券基金研究中心最新研報(bào)顯示，從6月15日到7月17日這5周，股民凈賣出股票1.2萬億元。由此推斷在股災(zāi)發(fā)生后出局的投資者并不在少數(shù)，而目前這些資金大多仍在場(chǎng)外觀望。

與這些出場(chǎng)的投資者形成鮮明對(duì)比的是在股災(zāi)發(fā)生后進(jìn)場(chǎng)抄底的投資者，這其中最為典型的是在市場(chǎng)底部高調(diào)宣布“砸10億救市”的資本大鱷劉益謙，據(jù)估算，劉益謙入市半月度浮盈超過6億。

“眼看市場(chǎng)趨穩(wěn)，想要進(jìn)場(chǎng)，但個(gè)股分化行情下不知道怎樣才能選到績(jī)優(yōu)股”，一位投資者對(duì)騰訊證券坦言，中報(bào)業(yè)績(jī)也許是判斷績(jī)優(yōu)股最直觀的方法，會(huì)關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)好的個(gè)股，伺機(jī)介入。

流動(dòng)性喜憂參半 后市分歧加大

當(dāng)前市場(chǎng)最敏感的神經(jīng)，仍然在流動(dòng)性的變化上。

消息面上來看，證監(jiān)會(huì)嚴(yán)查清理場(chǎng)外配資對(duì)于未來市場(chǎng)流動(dòng)性構(gòu)成一定的威脅，前期流動(dòng)性推動(dòng)的“瘋?！毙星椴粫?huì)再次重演；此外有統(tǒng)計(jì)顯示外資短期內(nèi)正在撤離A股，也構(gòu)成了壓力；而CPI趨穩(wěn)帶來的降息預(yù)期減弱更是加重了投資者對(duì)未來市場(chǎng)流動(dòng)性的擔(dān)憂。

但是積極的方面來看，從公募基金二季度報(bào)告來看，作為A股最大類別的機(jī)構(gòu)投資者，多數(shù)基金在市場(chǎng)回調(diào)之前已經(jīng)調(diào)倉或減倉，目前仍有超過7000億基金場(chǎng)外等待補(bǔ)倉。

而不確定性來源于前期機(jī)構(gòu)一致預(yù)期的居民投資資金從房市向股市的轉(zhuǎn)移，隨著房地產(chǎn)價(jià)格回暖，這一趨勢(shì)似乎正在發(fā)生變化。

分化行情愈演愈烈 后市操作難度加大

毫無疑問經(jīng)歷股災(zāi)式洗禮后的A股短期內(nèi)還難以擺脫各種敏感信息的困擾，中信建投認(rèn)為，隨著恐慌情緒的平復(fù)，市場(chǎng)將重新挖掘新的投資邏輯，但市場(chǎng)重回上漲趨勢(shì)不會(huì)一帆風(fēng)順。

這就意味著在反彈過程中的市場(chǎng)反復(fù)震蕩還會(huì)持續(xù)，而投資者選股風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步放大，究竟哪類股才是更安全的持股標(biāo)的呢？

國(guó)泰君安認(rèn)為，央企改革將是下一階段主題熱點(diǎn)的重點(diǎn)配置方向。國(guó)泰君安給出了三大投資機(jī)會(huì)。首先是央企改革試點(diǎn)，特別是國(guó)資管理體制和混改的試點(diǎn)；其次是央企國(guó)資證券化，重點(diǎn)在傳統(tǒng)上證券化程度不高的行業(yè)，大集團(tuán)小公司通過資產(chǎn)注入實(shí)現(xiàn)證券化進(jìn)程加快；第三是，以行業(yè)性的國(guó)資運(yùn)營(yíng)和投資公司為核心，央企會(huì)進(jìn)行大規(guī)模整合、重組和合并，資源類和高端裝備是重點(diǎn)方向。

中金公司也認(rèn)為，短期市場(chǎng)仍處于巨幅調(diào)整后的災(zāi)后重建期，資金觀望，風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，而且還要繼續(xù)經(jīng)受“復(fù)牌壓力測(cè)試”的考驗(yàn)，因此震蕩將是主旋律?，F(xiàn)階段的操作策略，建議堅(jiān)守“業(yè)績(jī)?yōu)橥酢?，即精選盈利和估值相匹配，同時(shí)具有較高行業(yè)地位和較大發(fā)展空間的成長(zhǎng)股，另外也可以考慮估值較低、分紅收益率較高的藍(lán)籌股作為相對(duì)安全的配置品種。

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