白銀期貨、白銀T+D、天通銀和現(xiàn)貨白銀，普通投資者玩啥好？

　　■新快報記者 陸琨倩

　　不高于萬分之二的交易手續(xù)費、無遞延交割費率，近日正式在上海期貨交易所掛牌上市的白銀期貨費率顯然非常吸引。不過新快報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，雖然在費率指標(biāo)上較低，但白銀期貨并不適合普通投資者。

　　“白銀期貨最大的直接受益者是國內(nèi)生產(chǎn)型、加工型、貿(mào)易型白銀相關(guān)企業(yè)?！睆V東省黃金公司首席分析師田鵬飛認(rèn)為。而多位業(yè)內(nèi)人士向記者反映，雖然現(xiàn)在市場上有白銀期貨和白銀T+D等投資產(chǎn)品，但對普通投資者而言，選擇與現(xiàn)貨白銀聯(lián)動性較強的賬戶白銀或投資銀條比較好。

　　白銀期貨收費低“對壘”天通銀

　　細(xì)看白銀期貨的交易費率不難發(fā)現(xiàn)，在白銀期貨、白銀T+D和天通銀三者的對比中，白銀期貨最大的優(yōu)勢是：交易手續(xù)費不高于萬分之二、免收遞延交割費。記者從廣州市場上了解到，目前白銀期貨的交易手續(xù)費為萬分之一點五到萬分之二左右。

　　相對于白銀期貨，目前白銀T+D的交易費率在萬分之十五左右，遞延交割費用按每日萬分之二計算，而備受普通投資者歡迎的天通銀則收取萬分之八的費率，遞延交割費用每日萬分之二，遠(yuǎn)高于白銀期貨。

　　廣州京鑫銀業(yè)首席分析師朱志剛認(rèn)為，交易費率低確實是白銀期貨的優(yōu)勢，但從交易時段和交割的便利性看，始終還不及白銀T+D，“目前仍難以撼動白銀T+D的江湖地位?！?/p>

　　白銀期貨交易時段存缺陷

　　相對于交易費率低下，白銀期貨的交易時段并不討投資者的“歡心”，上午9:00－11:30和下午1:30－3:00的交易時段意味著只涵蓋亞洲交易時段，沒辦法緊跟歐美盤。廣東省黃金公司首席分析師田鵬飛表示，“由于白銀市場比黃金市場容量更小，具有更強的投機(jī)波動性，且往往巨大的市場波動都發(fā)生在歐美盤面，特別北京時間20：30(夏令時間)或21：30(冬令時間)后的歐美盤面，但這段時間國內(nèi)期銀處于休市狀態(tài)。如果發(fā)生巨大的逆向波動，國內(nèi)期銀重倉操作的投資者可能在第二日開盤即爆倉?！?/p>

　　“如果上期所的期金期銀品種能夠像美國COMEX一樣，交易時段涵蓋主要各大洲市場交易時段，那無疑最具競爭優(yōu)勢?！碧稆i飛認(rèn)為?！皣鴥?nèi)生產(chǎn)型、加工型、貿(mào)易型相關(guān)的白銀企業(yè)可以利用白銀期貨進(jìn)行套期保值，避免白銀價格的千變?nèi)f化而導(dǎo)致的成本上升或利潤縮水，它們才是白銀期貨上市最大的直接受益者?！?/p>

　　白銀期貨交割實物費用不低

　　與白銀T+D和天通銀不同，白銀期貨有明確的交割日期，到期必須進(jìn)行交割，而其他兩個品種則沒有交割時間限制，可無限期地延期交割，但朱志剛認(rèn)為，白銀期貨交割實物較難。“白銀期貨實物交割時需要支付高企的費用，包括手續(xù)費、出庫費，過期未取還需要倉儲費、如果不到交割庫取貨的話還有運付費，而廣州只有兩個交割庫?！?/p>

　　“因此需要白銀實物的企業(yè)也不會選擇白銀期貨。”田鵬飛認(rèn)為，因為企業(yè)會更傾向去到華通鉑銀交易市場交易?！八园足y期貨主要還是用于套期保值，與白銀T+D的功能相似，存在交割難的問題?！?/p>

　　朱志剛認(rèn)為，白銀期貨交割也未具備完備的基礎(chǔ)，“進(jìn)行實物交割的基礎(chǔ)是擁有交割庫，一般設(shè)置在銀行內(nèi)，例如現(xiàn)在黃金T+D的交割已經(jīng)比較完備，實物交割一般能在第二天取到貨，但現(xiàn)在白銀期貨由于有一個固定交割時間點，不能馬上取得現(xiàn)貨，加上現(xiàn)在缺少現(xiàn)貨商，也就是商業(yè)銀行的參與，白銀期貨的交割或會出現(xiàn)時間長的問題。”

　　朱志剛表示，目前黃金期貨的交易量也不大，因此在交割上，參與的商業(yè)銀行沒有超過10家，而黃金T+D則有20多家銀行參與其中。“推出白銀現(xiàn)貨主要是用于指導(dǎo)現(xiàn)貨價格和發(fā)現(xiàn)價格的，并不太適用于普通投資者投資，因為這種交易風(fēng)險大，而且投資者也不太熟悉交易規(guī)則?！?/p>

　　分類比較

　　1

　　白銀期貨交易費率不高于萬分之二

　　剛掛牌上市的白銀期貨在交易費率可謂最為吸引，交易費率不高于萬分之二，且免收遞延交割費。廣州目前白銀期貨的交易手續(xù)費為萬分之一點五到萬分之二左右。相對于白銀T+D萬分之十五的交易手續(xù)費，以及按每日萬分之二計算的遞延交割費用，白銀期貨更有優(yōu)勢。

　　例子

　　以王先生在5月10日投資2手白銀期貨9月合約，賣空為例，買入價格為6150元/千克，保證金比例為15%，即需支付27675元保證金。當(dāng)王先生5月23日平倉，價格為5791元/千克，價差為359元/克，獲利10770元。以目前廣州市場上手續(xù)費為單邊萬分之二計算，即6150×0.0002×30+5791×0.0002×30=71.65元。

　　另外，廣州期貨交易公司還需支付千萬分之9的投資者保障基金，即6150×0.00000009×30+5791×0.00000009×30=0.03元。

　　因此最終的獲利10698.32元，獲利比例為38.66%。

　　【新快提醒】

　　因為白銀期貨的交易時間不長，而夜市的價格波動較大，所以選擇日內(nèi)交易較容易避免夜市的波動，且白銀期貨手續(xù)費低，適合專業(yè)的投資者。

　　2

　　白銀T+D夜市交易時段優(yōu)勢明顯

　　白銀期貨的交易時段上午9:00－11:30和下午1:30－3:00的交易時段只涵蓋亞洲交易時段，沒辦法緊跟歐美盤。歐美盤面，特別是北京時間20：30(夏令時間)或21：30(冬令時間)后的歐美盤面市場波動大，但這段時間國內(nèi)白銀期貨處于休市狀態(tài)。如果發(fā)生巨大的逆向波動，國內(nèi)白銀期貨重倉操作的投資者可能在第二日開盤爆倉。

　　例子

　　以王先生在5月10日投資30手白銀T+D，賣空為例，開盤價買入為6150元/千克，工商銀行(5.10,-0.05,-0.97%)的保證金比例為25%，即需要支付46125元，當(dāng)王先生5月23日平倉，價格為5845元/千克，價差305元/千克，獲利9150元。

　　以工商銀行目前單邊手續(xù)費萬分之17.5計算，即6150×0.00175×30+5845×0.00175×30=629.74元，另由于每日萬分之2的遞延交割費率根據(jù)當(dāng)日上金所公布的多空對付來決定，因此投資者可能在此部分需要支出或獲得部分資金，如5月10日，上海黃金交易所的白銀T+D的延期補償費支付方向為空付多，即6187×0.0002×30=37.12元，然后按每日延期補償費的方向計算費率。

　　此處忽略延期補償費后，最終獲利8520.26元，獲利比例為18.47%。

　　【新快提醒】

　　白銀T+D的保證金較高，在調(diào)查中能提供該項業(yè)務(wù)的公司中，保證金最低為17%，但由于有夜市交易時段，因此白銀T+D的風(fēng)險較好控制。

　　國內(nèi)白銀各項指標(biāo)比較

　　對比指標(biāo) 白銀期貨 白銀 T+D 天通銀

　　交易單位 15 千克/手 1 千克/手 15 千克/手

　　每日漲跌停幅度 上一交易日結(jié)算價的+-5% 上一交易日結(jié)算價的+-10% 無

　　交易時間 9:00-11:30，13:30-15:00 9:00-11:30，13:30-15:30，21:00-2:30 周五晚不交易 周一早上 8:00 到周六凌晨 4:00

　　最低交易保證金 7% 12% 8%

　　交易手續(xù)費 不高于萬分之 2 萬分之 15 左右 萬分之 8

　　遞延交割費率 無 日萬分之 2 日萬分之 2

　　交割品級 成色不低于 99.99% 的標(biāo)準(zhǔn) 30 千克銀錠 成色不低于 99.9% 的 15 千克銀錠 成色不低于 99.99% 的 15 千克銀錠

　　交割日期 有明確的交割日期，到期必須進(jìn)行交割 沒有交割時間限制，可無限期地延期交割

　　3

　　賬戶白銀 操作簡單

　　相對于白銀期貨和白銀T+D，朱志剛更傾向于建議普通投資者關(guān)注反映即時價格的賬戶白銀或?qū)嵨镢y條，“這類投資品適合于一般投資者，而且操作比較簡單?！币怨ど蹄y行提供的賬戶白銀為例，其價格已經(jīng)包含了費率，5月25日工商銀行賬戶白銀買入價格為5.73元/克，即5730元/千克，美元賬戶白銀買入價28.06美元/盎司，而現(xiàn)貨白銀的即時報價為27.93美元/盎司，相差0.13美元/盎司，差價不算太大。

　　記者了解到，目前這種賬戶白銀是由銀行參考現(xiàn)貨白銀的即時價格后自行定價，有時候提供的買入價格還會較現(xiàn)貨白銀低，但差價不會太大。而銀行的買入賣出價格規(guī)定相差0.04元/克，操作單位以1克起點，價格中已經(jīng)包含了費率，而且由于交易時間具有持續(xù)性，從每周一的早上7?00至周六早4?00提供連續(xù)提供交易服務(wù)，因此投資者也可隨時關(guān)注市況下單。不過該產(chǎn)品的缺點在于無法提供杠桿。

　　例子

　　以王先生在5月11日投資30千克賬戶白銀為例，買入價格為6110元/千克，賣空，即需要支付183300元，當(dāng)王先生5月21日賣出，價格為5560元/千克，價差550元/千克，共賺16500元，獲利比例為9%。

　　【新快提醒】

　　初學(xué)者可以先嘗試操作賬戶白銀熟悉波動。

　　技術(shù)分析

　　關(guān)注白銀向上反彈趨勢

　　自5月7日起，白銀受國際金價影響從30.3美元/盎司開始往下走，連續(xù)6日走陰，隨后在5月16日跌至年內(nèi)最低點26.74美元/盎司，后在27美元/盎司上下振蕩，昨日白銀報27.43美元/盎司。

　　事實上，目前我國白銀消費量不低，據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2010年我國白銀總產(chǎn)量累計達(dá)到11617噸，位居世界第一位，除用于投資儲存外，2010年全國白銀消費總量約5700噸，位居世界前三。朱志剛認(rèn)為，照目前的形勢，如果國際金價走高，白銀將很快可以再上30美元/盎司的平臺，投資者對此可以多加關(guān)注。

　　4

　　天通銀 現(xiàn)行杠桿比例最大

　　雖然根據(jù)上海期貨交易所公布的指標(biāo)，最低交易保證金為7%，即約14倍的杠桿，但記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前廣州市場上提供的杠桿比例暫未到達(dá)這個水平，現(xiàn)提供的最低交易保證金約為15%，因此天通銀提供8%的杠桿比例仍比較吸引人，即為12.5倍的杠桿。在交易時段上，天通銀從周一早上8:00到周六凌晨4:00提供持續(xù)性操作，時段與賬戶白銀相似。時段上和杠桿上的優(yōu)勢讓普通投資者對天通銀比較青睞。

　　不過在手續(xù)費上，白銀期貨的優(yōu)勢仍較明顯。有提供天通銀產(chǎn)品的投資公司相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，雖然天通金此前被叫停，但天通銀目前的交易仍在正常狀態(tài)，開戶的人數(shù)也不少，他透露，其實此前天津貴金屬交易所的會員單位也主要做天通銀這個產(chǎn)品，“原因之一是去年白銀漲勢較猛，其次投資白銀的門檻較低，也是吸引一般投資者的原因?！?/p>

　　例子

　　以王先生在5月10日投資2手天通銀，賣空為例，買入價格為5912元/千克，天通銀的保證金比例為8%，即需要支付14188.8元，當(dāng)王先生5元23日平倉，價格為5666元/千克，價差為246元/千克，獲利7380元，根據(jù)記者調(diào)查的情況，目前天通銀收取的費用包括萬分之8的手續(xù)費，固定點差150元/手和倉息萬分之2，以此計算即5912×0.0008×30+5666×0.0008×30=277.87，150×2=300元，由于此處倉息較少，因此忽略，因此最終獲利6802.13元，獲利比例為47.94%。

　　【新快建議】

　　由于目前天通金已被“叫停”，業(yè)內(nèi)人士均提醒投資者，要注意選擇天通銀的風(fēng)險。