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      “新三板”對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融說 NO?

       昵稱21921317 2015-08-03
      “新三板”對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融說 NO?


      據(jù)
      統(tǒng)計(jì),新三板掛牌企業(yè)的數(shù)量已超過滬深兩市總和,突破3000家。作為去年承辦新三板法律事務(wù)最多的律師行,總是有企業(yè)和業(yè)內(nèi)朋友來咨詢,是否可以幫網(wǎng)貸平臺(tái)、眾籌平臺(tái)和網(wǎng)絡(luò)理財(cái)類機(jī)構(gòu)走向資本市場,答案是肯定的,但是,咱們要看清革命形勢(shì),找準(zhǔn)互聯(lián)網(wǎng)金融能下手的點(diǎn)。
      1、央行《指導(dǎo)意見》是特赦令?
      新三板,即全國性的非上市股份有限公司股權(quán)交易系統(tǒng),主要針對(duì)的是有一定產(chǎn)品、有一定模式、處于發(fā)展初期的高科技公司?;ヂ?lián)網(wǎng)金融在我國迅猛發(fā)展,依托的是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)+互聯(lián)網(wǎng)思維,具有強(qiáng)烈的創(chuàng)新性,完美契合新三板市場設(shè)定的理念。然而,由于監(jiān)管層一直未能對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的性質(zhì)定性,導(dǎo)致了互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)無法準(zhǔn)確定位,出于政策風(fēng)險(xiǎn)的考量,一直被新三板系統(tǒng)拒之門外。一些想要在新三板掛牌的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)只能另辟蹊徑,給自己戴上高科技公司的帽子,希望能以被認(rèn)可的身份進(jìn)入三板市場,入場可謂艱難。《互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展指導(dǎo)意見》的落地,明確提出要拓寬從業(yè)機(jī)構(gòu)的融資渠道,改善互金企業(yè)的融資環(huán)境。鼓勵(lì)符合條件的優(yōu)質(zhì)從業(yè)機(jī)構(gòu)在主板、創(chuàng)業(yè)板等境內(nèi)資本市場上市融資。《指導(dǎo)意見》給了互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)一個(gè)名分,使其可以以監(jiān)管認(rèn)可的身份正大光明的掛牌新三板,但《指導(dǎo)意見》并非為互金企業(yè)開了綠色直通車,只有符合條件的優(yōu)質(zhì)從業(yè)機(jī)構(gòu)才有機(jī)會(huì)進(jìn)入三板市場??梢?,資本市場不是誰都可以進(jìn)的,只有有能力的企業(yè)才有資格入場。
      2、互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè),蠢蠢欲動(dòng)
      在《指導(dǎo)意見》出臺(tái)之前,經(jīng)過一年“燒錢模式”的跑馬圈地以后,大多數(shù)的P2P公司都開始積極謀劃上市進(jìn)而拓寬融資渠道。去年Lending Club的上市,更是點(diǎn)燃了我國P2P平臺(tái)上市的熱情,多家P2P平臺(tái)都正式對(duì)外宣稱IPO計(jì)劃,并通過多種方式參與上市公司并購重組方案之中,以期正式登陸A股市場,但截至目前,尚未有P2P平臺(tái)正式登陸資本市場?!吨笇?dǎo)意見》落地,雖然也倡導(dǎo)企業(yè)在主板、創(chuàng)業(yè)板上市融資,但基于大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)金融公司的發(fā)展現(xiàn)狀,入主主板市場還有很大的困難,而登陸新三板則是更為現(xiàn)實(shí)的選擇(也有新三板內(nèi)部policy對(duì)互金平臺(tái)較為慎重的消息傳來)。一方面,新三板是注冊(cè)制,能夠快速便捷的進(jìn)入;另一方面,新三板對(duì)于財(cái)務(wù)等數(shù)據(jù)沒有嚴(yán)格的營利性指標(biāo)要求,尚處于發(fā)展早期的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)容易滿足。一些平臺(tái)的負(fù)責(zé)人和颯姐說起,其實(shí)早在《指導(dǎo)意見》出臺(tái)之前,他們就已經(jīng)開始籌備在新三板掛牌,現(xiàn)《指導(dǎo)意見》雖已出臺(tái),但仍需要等待具體的政策明朗才做下一步打算。雖然互金企業(yè)態(tài)度比較謹(jǐn)慎,但諸多企業(yè)已經(jīng)蓄勢(shì)待發(fā),蠢蠢欲動(dòng)。
      3、新三板流動(dòng)性堪憂
      新三板的投資主體包括機(jī)構(gòu)和自然人,且對(duì)自然人主體設(shè)定了較高的投資門檻。個(gè)人投資者需滿足證券類資產(chǎn)市值300萬元以上以及兩年以上證券投資經(jīng)驗(yàn)的要求或具有會(huì)計(jì)、金融、投資、財(cái)經(jīng)等相關(guān)專業(yè)背景或培訓(xùn)經(jīng)歷的自然人才能成為合同的新三板投資人。新三板的交易方式有兩種:一是投資者買賣雙方在場外自由對(duì)接,協(xié)商并確定買賣意向,再回到新三板市場,委托主辦券商辦理申報(bào)、確認(rèn)成交并結(jié)算;二是買賣雙方向主辦券商做出定價(jià)委托,委托主辦券商按其指定的價(jià)格買賣不超過其制定數(shù)量的股份,主辦券商接到此委托后,并不積極作為,尋找相應(yīng)的買家或賣家,而是將定價(jià)委托申報(bào)至股權(quán)代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)登記備案,并等待一個(gè)認(rèn)可此價(jià)格的買家或賣家出現(xiàn),對(duì)手方如同意此定價(jià)且愿意為此交易,仍需委托主辦券商做出成交確認(rèn)委托,一旦該委托由主辦券商做出成交確認(rèn)申請(qǐng),并在標(biāo)的股份存在且充足、買方資金充足的情況下,交易才能成立。由此可見,新三板交易中,高門檻限制了自然人投資人的進(jìn)入,非典型的指令驅(qū)動(dòng)機(jī)制屬于一種愿者上鉤的被動(dòng)交易機(jī)制,兩者的結(jié)合,影響了新三板市場的流動(dòng)性
      綜上所述
      互聯(lián)網(wǎng)金融只有通過資本市場才能做強(qiáng)做大,因此尋求上市發(fā)展是廣大平臺(tái)的必由之路,面對(duì)主板市場的苛刻要求,互金企業(yè)轉(zhuǎn)變思路,在新三板掛牌未嘗不是明智之舉?!吨笇?dǎo)意見》已經(jīng)吹響了互金企業(yè)進(jìn)入資本市場的號(hào)角,颯姐預(yù)計(jì),在不遠(yuǎn)的將來,互金領(lǐng)域?qū)⒂瓉硪徊械摹吧鲜谐薄?,大家好運(yùn)!

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