國華人壽舉牌的個(gè)股多是股權(quán)分散、經(jīng)營業(yè)績(jī)沒有亮點(diǎn)，但具有重組預(yù)期的股票，值得警惕的是，作為財(cái)務(wù)投資的股票一旦上漲到某位置，劉益謙或許會(huì)選擇拋售離場(chǎng)

《投資者報(bào)》記者 薛玉敏

可以說,國華人壽是目前最有錢、最任性的險(xiǎn)資了，只要相中某只股票后，便立即從二級(jí)市場(chǎng)閃電舉牌，干脆利落，購買增持的時(shí)間不過一兩天。

8月20日最新消息，國華人壽僅用兩天時(shí)間再次舉牌新世界，持股量上升到10%，成為新世界的第二大股東。

從7月3日，資本大鱷劉益謙宣布豪擲10億元為國護(hù)盤后，旗下控股的國華人壽就開始活躍在資本市場(chǎng)。近兩個(gè)多月，國華人壽動(dòng)用30多個(gè)億，舉牌了6家上市公司，成為僅次于中科招商第二大舉牌機(jī)構(gòu)。

對(duì)于公司為何大規(guī)模舉牌，國華人壽在接受《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)給出的答復(fù)比較官方，聲稱：“公司的舉牌行為主要是基于對(duì)相關(guān)上市公司經(jīng)營理念和發(fā)展戰(zhàn)略的認(rèn)同?！?/p>

兇猛舉牌6家公司

8月20日晚間，新世界發(fā)布公告稱，公司于2015年8月20日收到劉益謙旗下國華人壽的通知，2015年8月19日至2015年8月20日期間，國華人壽通過二級(jí)市場(chǎng)增持公司股票2658.9萬股，占公司總股本的5%，動(dòng)用的資金達(dá)到5.68億元。

同樣，就在7天前，新世界上演過類似一幕。2015年8月10日至2015年8月12日期間，國華人壽增持公司股票2659萬股，占公司總股本的5%。據(jù)了解，此次國華人壽增持新世界股票的均價(jià)為17.14元/股，耗資約為4.56億元。

國華人壽馬不停蹄地投入了10多億元增持新世界股份成為公司第二大股東。不過，新世界大股東為上海市黃浦區(qū)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)，持股比例為25.21%，國華人壽所持股份離控股權(quán)還有一段距離。

對(duì)于新世界的舉牌，國華人壽的操作風(fēng)格快速而兇悍，這一點(diǎn)在舉牌其他公司時(shí)也表現(xiàn)得淋漓盡致。7月7日，國華人壽僅一天時(shí)間舉牌有研新材；7月8日，當(dāng)天就舉牌國農(nóng)科技。7月15日，首次舉牌天宸股份；7月28日再次舉牌天宸股份，只不過這次耗費(fèi)的時(shí)間相對(duì)較多，但也僅有5天時(shí)間。進(jìn)入8月份，國華人壽繼續(xù)掃貨，以東湖高新為例，國華人壽用了兩個(gè)交易日大手筆購進(jìn)股票，彼時(shí)兩天股價(jià)全部漲停，這意味著國華人壽不惜以連續(xù)漲停價(jià)洗籌，手法可謂兇猛。

值得注意的是，國華人壽趁低位搶籌的上市公司股價(jià)全都有所上漲，短短時(shí)間內(nèi)，獲利不菲。截至8月20日，國華人壽累計(jì)投入30多億元，賬面盈利已經(jīng)超過9億元之多。

舉牌更多為財(cái)務(wù)投資

國華人壽的兇猛舉動(dòng)似曾相識(shí)。去年，安邦人壽、生命人壽就曾如此氣勢(shì)如虹，連續(xù)在二級(jí)市場(chǎng)上巨資“掃貨”，收購了不少上市公司。

與安邦人壽、生命人壽重點(diǎn)狙擊的地產(chǎn)股、金融股不同的是，國華人壽舉牌的個(gè)股多是股權(quán)分散、經(jīng)營業(yè)績(jī)沒有亮點(diǎn)，但具有重組預(yù)期的股票，例如華鑫股份去年?duì)I收和凈利雙雙大幅下降四成以上。還有兩次舉牌的天宸股份去年盈利也下降了三成，但因綠地集團(tuán)與金豐投資進(jìn)行資產(chǎn)重組，作為綠地集團(tuán)股東方之一的天宸股份也將參與到資產(chǎn)重組中。而最新舉牌的新世界上半年業(yè)績(jī)并不突出，預(yù)計(jì)凈利潤將減少65%-75%。不過，新世界剛剛完成定增，未來將會(huì)加碼大健康產(chǎn)業(yè)，這給公司帶來了很大的想像空間。

此外，被舉牌的部分公司還有一個(gè)顯著的特點(diǎn)，即具備國企改革概念。譬如華鑫股份屬于“儀電系”旗下的上市公司，實(shí)際控制人是上海市國資委。早在2014年年中，劉益謙在接受記者采訪時(shí)就曾表示，非?？春脟蟾母锔拍罟?。

如此的個(gè)股選擇傾向，決定了國華人壽更關(guān)注財(cái)務(wù)投資，而非安邦人壽、生命人壽的戰(zhàn)略投資考量。這樣的判斷從國華人壽大股東劉益謙的一番說法可以窺見一斑。劉益謙在接受媒體采訪時(shí)稱，對(duì)A股的投資判斷，就是趨勢(shì)兩個(gè)字，“趨勢(shì)判斷，現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)整體是走強(qiáng)的趨勢(shì)，我自然就會(huì)加倉；這就是我目前的投資邏輯?！?/p>

可以說，劉益謙是一個(gè)善于資本運(yùn)作的一個(gè)“大玩家”。他的投資風(fēng)格非常清晰明了，不管是投資法人股，還是參與定向增發(fā)，只要解禁期一到，就會(huì)選擇賣出。而且其投資手段也非常精明，作為一個(gè)沒有強(qiáng)大背景支撐的劉益謙卻深諳通過股票質(zhì)押、擔(dān)保打造資金鏈的秘笈。他曾經(jīng)用了10個(gè)億的資金，撬動(dòng)了70個(gè)億的投資，可見劉益謙不愧為資本運(yùn)作嫻熟的一位高手。

照如今的勢(shì)頭，國華人壽有望成為劉益謙增持上市公司運(yùn)作的重要平臺(tái)，不過作為財(cái)務(wù)投資的股票一旦上漲到某位置，劉益謙或許會(huì)選擇拋售離場(chǎng)。

國華人壽盈利模式存疑

在資本市場(chǎng)上縱橫捭闔的國華人壽究竟何方神圣？

資料顯示，國華人壽成立于2007年11月，注冊(cè)資本3億元。其中，天茂集團(tuán)出資5997萬元，持股19.99%，為第一大股東。上海漢晟信、上海日興康、上海合邦投資分別出資5700萬元，持股19%。海南博倫科技、海南凱益則分別出資4053萬元、2850萬元，持股13.51%、9.5%。而天茂集團(tuán)的大股東為劉益謙控制的新理益集團(tuán)有限公司。今年1月份，天茂集團(tuán)收購國華人壽股權(quán)，持有51%股權(quán)，成為控股子公司。

天茂集團(tuán)對(duì)于國華人壽的定位搖擺不定，先是持股比例從19.99%上升至20%頂線，然后大比例稀釋至7.14%，再到如今的51%，可謂一波三折。去年還曾掛牌出售持有的全部股份，后來隨著保險(xiǎn)政策的改變，轉(zhuǎn)而全面收購從而達(dá)到控股權(quán)。

國華人壽成立初期，業(yè)績(jī)發(fā)展不錯(cuò)，但后來因?yàn)殇N售理財(cái)險(xiǎn)虧損嚴(yán)重。其中，2011年～2013年連續(xù)虧損，累計(jì)虧損9.4億元。2014年，因投資收益大增扭虧為盈，凈利潤高達(dá)14.27億元。國華人壽從丑小鴨搖身一變?yōu)榘滋禊Z。

根據(jù)國華人壽此前的盈利模式，其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在投資能力上，通過頻繁參與定增、收購等方式，獲取較高收益，實(shí)現(xiàn)對(duì)承保業(yè)務(wù)的反哺，形成了資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債的模式。承保部分，公司又大肆銷售具備高收益的萬能險(xiǎn)等理財(cái)險(xiǎn)，獲取更多的資金，從而為公司四處收購提供資金支持。

但這樣的模式往往取決于資本市場(chǎng)是否景氣，如何保持長久的盈利能力仍是一個(gè)難題。■