逼倉(cāng):(Market Corner) 指交易者利用資金優(yōu)勢(shì)，通過(guò)控制期貨交易頭寸數(shù)額(即大量做空或做多)或壟斷現(xiàn)貨可交割商品的供給，迫使對(duì)手方違約或以不利的價(jià)格平倉(cāng)虧損出局，從而牟取暴利的行為。 逼倉(cāng)可分為兩種方式，一種是通過(guò)做多頭實(shí)現(xiàn)，即“多逼空”，另一種是通過(guò)做空頭實(shí)現(xiàn)，即“空逼多”。在美國(guó)，逼倉(cāng)一般出現(xiàn)在可交割的現(xiàn)貨量不大的情況下，逼倉(cāng)者是市場(chǎng)中的買方，它既擁有大量的現(xiàn)貨部位又擁有大量的期貨部位，這樣可以使沒(méi)有現(xiàn)貨的空方或賣方在進(jìn)入交割月以后只好以較高價(jià)格平掉自己的部位，期貨價(jià)格一般會(huì)偏離現(xiàn)貨價(jià)格較遠(yuǎn)。 當(dāng)多方手中有大量的資金，同時(shí)也掌控市場(chǎng)上大量的現(xiàn)貨的時(shí)候，他們可以強(qiáng)力做多，并拉升期貨價(jià)格，而在價(jià)格抬升的過(guò)程中，市場(chǎng)大量游資會(huì)靠過(guò)來(lái)加大多方陣營(yíng)力量?？辗皆谫Y金不足的情況下，只能屈服，在高位平倉(cāng)。而且期貨價(jià)格的高抬同時(shí)也會(huì)拉升現(xiàn)貨價(jià)格，如此一來(lái)，多方實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)雙贏。不過(guò)值得注意的是，在中國(guó)期貨市場(chǎng)上，這種多逼空的方式容易在政策的調(diào)整下失敗。 當(dāng)現(xiàn)貨供應(yīng)充足且投資資本過(guò)小的時(shí)候，空逼多的情況也容易發(fā)生?，F(xiàn)貨商可能為套保會(huì)在期貨市場(chǎng)上做空，市場(chǎng)投機(jī)做多者在現(xiàn)貨供應(yīng)充足以及套保大力資金下，難敵空方打壓，不得不平倉(cāng)離場(chǎng)。 中國(guó)國(guó)內(nèi)目前為止最著名的期貨交易多逼空典型案例就是1995年發(fā)生的“327”國(guó)債事件?？辗綖楫?dāng)時(shí)號(hào)稱“上海灘證券教父”的上海萬(wàn)國(guó)證券公司總裁管金生和“遼國(guó)發(fā)”高原和高嶺;多方則是以當(dāng)時(shí)財(cái)政部直屬的“中經(jīng)開(kāi)”為首的上海和江浙一帶的私人大戶。 當(dāng)時(shí)空方判斷經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)勢(shì)必使政府減息，保值貼補(bǔ)率不可能再次提高，因此在145元附近大舉做空，多方則大舉建立多頭頭寸。后來(lái)高嶺風(fēng)聞“保值貼補(bǔ)率要提高到12.98%”，便將其50萬(wàn)口的空單平倉(cāng)同時(shí)追加買入50萬(wàn)口反手做多，這樣100萬(wàn)口多單將“327”國(guó)債的價(jià)格封到152.50的漲停板上，此時(shí)萬(wàn)國(guó)證券全線虧損并直接爆倉(cāng)。 不甘破產(chǎn)的管金生指揮萬(wàn)國(guó)證券在收盤前15分鐘掛出1000萬(wàn)口空單，將“327”國(guó)債的價(jià)格打回147.50，將所有跟風(fēng)多頭殺得立即爆倉(cāng)，而萬(wàn)國(guó)證券立即扭虧為盈并反過(guò)頭來(lái)賺了幾個(gè)億。 不過(guò)萬(wàn)國(guó)證券這樣的操作是違反當(dāng)時(shí)的規(guī)定的，證監(jiān)會(huì)緊急宣布當(dāng)天最后15分鐘交易不算數(shù)，萬(wàn)國(guó)證券也因此遭受滅頂之災(zāi)，被申銀證券按照規(guī)定重組，而管金生則被關(guān)進(jìn)了監(jiān)獄。

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