最厲害分級(jí)A投資者！輪動(dòng)操作收益率高達(dá)48%

最厲害的分級(jí)a投資者厲害到什么程度？

以下給出股災(zāi)后，會(huì)長(zhǎng)某朋友的輪動(dòng)操作案例：持有一定的本金，從6月12日起，買入某個(gè)離下折距離較近的品種，并在下折基準(zhǔn)日賣出，換到另一個(gè)臨近下折的品種，以當(dāng)日收盤價(jià)算，收益率如下：

分級(jí)A累計(jì)收益率

代碼 品種 下折前買入價(jià) 下折基準(zhǔn)日賣出價(jià) 收益率 150277 高鐵A 6月12日 7月3日 17.11% 0.783 0.917 150259 重組A 7月4日 7月7日 1.51% 0.861 0.874 150196 有色A 7月8日 7月9日 8.01% 0.861 0.93 150209 國(guó)企改A 7月10日 8月27日 17.35% 0.801 0.94 150181 軍工A 8月28日 9月4日 4.28% 0.912 0.951 累計(jì)收益率 48.27%

可以看到，這樣簡(jiǎn)單的輪動(dòng)操作累計(jì)收益高達(dá)48%，如果參與下折，收益更加可觀。

回顧這輪分級(jí)a的漲幅，其大幅上漲主要受兩波推動(dòng)。

第一波，市場(chǎng)從5178點(diǎn)下挫到會(huì)長(zhǎng)之前提到的神秘線支撐位3650。這個(gè)階段，分級(jí)A的定價(jià)屬于正常階段，其上漲主要來自下折預(yù)期。當(dāng)母基指數(shù)需跌15%以內(nèi)就要下折，分級(jí)A的價(jià)格開始出現(xiàn)一個(gè)飆升。沒有下折預(yù)期的分級(jí)a價(jià)格比較穩(wěn)定。

第二波，跌破神秘線之后至今，分級(jí)A價(jià)格出現(xiàn)普漲，以證保A為例，從8月28日至9月2日，短短4個(gè)交易日，漲幅超過25%，且證保A離下折還有接近40%的空間，成為分級(jí)基金中的戰(zhàn)斗機(jī)。其他分級(jí)A均有不同程度的普漲。而且越是沒有下折預(yù)期的分級(jí)a，漲幅越猛，脫離了之前的市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制。

證保A近日走勢(shì)

會(huì)長(zhǎng)認(rèn)為，第二波的上漲其主要原因在于隱含收益率在熊市中大幅下調(diào)，這是根本原因。即牛市中，股民愿意以7%的利率問分級(jí)a貸款，買入分級(jí)b，目前的市場(chǎng)環(huán)境已無法支撐如此高的利率，普遍利率已下調(diào)至5.6%左右，市場(chǎng)需求量大幅下調(diào)后，a的實(shí)際利率無可避免地一再下調(diào)，而反應(yīng)到價(jià)格，自然是水漲船高。表現(xiàn)到產(chǎn)品本身的特征是：由于B投資者需求不足，導(dǎo)致產(chǎn)品折價(jià)，有做市商不斷做贖回套利，結(jié)果分級(jí)市場(chǎng)份額不斷縮水。

第一波的分級(jí)a價(jià)格還相對(duì)穩(wěn)定，而第二波的分級(jí)a呈現(xiàn)洛陽紙貴的關(guān)鍵區(qū)別在于，第一波尚有投資者具有抄底意愿，而第二波殺跌下來，抄底意愿嚴(yán)重萎縮，這在分級(jí)a的價(jià)格體系中一覽無遺。

接下來分級(jí)a的走勢(shì)將如何演進(jìn)？

會(huì)長(zhǎng)認(rèn)為，目前分級(jí)a的價(jià)格普遍虛高，有的甚至溢價(jià)，顯示了市場(chǎng)處于極度悲觀的環(huán)境之中。如果市場(chǎng)繼續(xù)回撤，那么分級(jí)a，尤其是遠(yuǎn)離下折預(yù)期的分級(jí)a，其價(jià)格仍然有較大上漲空間(因?yàn)榭赡茈[含收益率還會(huì)繼續(xù)下調(diào))。而接近下折預(yù)期的分級(jí)a，由于有下折機(jī)制，其價(jià)格不會(huì)上漲到1元以上，甚至考慮到持有母基風(fēng)險(xiǎn)和贖回費(fèi)，加3%的分級(jí)A0.97元可能就是天花板。

但是，福禍相依，危機(jī)相伴。在市場(chǎng)極度悲觀的環(huán)境中，往往孕育變盤，所以從另一個(gè)邏輯上來說，無下折預(yù)期的分級(jí)a，目前風(fēng)險(xiǎn)也是非常大的，如果市場(chǎng)反轉(zhuǎn)，其回撤幅度也不會(huì)低。

對(duì)分級(jí)b的投資者來說，目前加4%品種的分級(jí)基金，a的價(jià)格普遍都在一元以上，理論上下折a會(huì)虧錢，b會(huì)有所貼補(bǔ)，已經(jīng)和之前的市場(chǎng)邏輯有所不同。同時(shí)，加3%品種的分級(jí)基金，許多a的價(jià)格也不斷走高，b的下折溢價(jià)消失導(dǎo)致的虧損也大幅釋放。