去年牛市以來，分級基金異軍突起，尤其是獲得杠桿的B類份額，更是不斷創(chuàng)造連續(xù)漲停的神話，不少投資者賺得盆滿缽滿，分級之火也越燒越旺。

然而，最近市場的連續(xù)下挫，分級基金折戟沉沙，紛紛觸發(fā)下折，許多投資者不理解分級基金的基本原理，不明白杠桿的高風險特征，盲目入場，損失慘重！

分級基金是一把雙刃劍，它既能創(chuàng)造財富，又能帶來噩夢。這次菜導給大家講講分級基金的那些事，讓大家玩分級基金，能夠更放心點。

首先，分級基金有兩個名字，一個是藝名，叫帶刺的玫瑰，另一個是俗名，叫借錢炒股。其最大的特點是整體投資、分級分配。

整體投資、分級分配究竟是啥？

所謂“整體投資”，即從投資來看，分級基金仍是將所募集的資金作為一個整體，按照合同約定的投資目標、投資范圍、投資策略來投資的普通基金，就像是兩個人合伙做生意，把各自的錢放在一起，做整體投資。

所謂“分級分配”，即從收益分配來看，分級基金一部分持有者享受固定收益，承擔較低的風險，而另一部分持有者則享受波動收益，其大小與分級基金整體投資效益掛鉤，具有高風險的特征。

因此，分級基金總共有三種類型的份額：

1、母基金，又稱基礎份額，類似于普通開放式基金，其收益率反映分級基金整體的收益率；

2、低風險份額，又稱優(yōu)先份額，A類份額；

3、高風險份額，又稱進取份額，B類份額。

分級之王——富國國企改革分級基金

下面，菜導以分級之王——富國國企改革分級基金為例，向大家逐步介紹分級基金的基本原理。

該分級基金成立于2014年12月17日，其三類份額如下表：

基本原理：

B類份額向A類份額融資，取得杠桿效應（相當于B向A借錢炒股）；A類份額獲得約定的年化收益率（國企改A的約定收益率是一年期定期存款利率 3%，當前為5.75%）。如果整體投資出現虧損，A類份額的本金和利息收入就要用B類份額的凈值來填補；如果整體投資出現盈利，B類份額將獲得全部剩余收益。

舉例：通俗點來說，就像是在一個家里，有一對兄弟，哥哥向弟弟借錢去炒股，答應每年給弟弟約定的收益作為回報，并沒有向外人借錢。

交易形式：

基礎份額可以通過場外、場內按凈值辦理申購和贖回，類似于普通開放式基金。A類份額、B類份額不能單獨申購、贖回，只能在場內買賣，就像是買賣股票，以撮合成交價交易。

舉例：富國國企改革分級（161026）只能采用申購贖回的交易方式，而國企改A（150209）、國企改B（150210）只能在股票交易所買賣，不能單獨申購贖回。

配對轉換：

指分級基金的場內份額分拆及合并業(yè)務。場內份額的分拆，指投資者在場內申購母基金份額并按照約定的比例，分拆成A類份額與B類份額的行為，分拆后可在二級市場上交易。

場內份額的合并，指投資者在二級市場上買入A類份額與B類份額并按照約定比例合并成母基金份額的行為，合成后可在一級市場上贖回。

舉例：投資者在一級市場上申購10份額的母基金——富國國企改革分級（161026），就可以按照A:B=1:1的原則分拆為5份額的國企改A和5份額的國企改B；同樣地，投資者也可以在二級市場買入5份額的國企改A和5份額的國企改B，然后將其合并為10份額的母基金。

菜導小結

正所謂蘿卜白菜各有所愛，金融市場中投資者的風險偏好也是千差萬別。分級基金正是為了滿足不同風險偏好的投資者而設計的。

母基金：就是一般的指數基金，適合看好此指數的投資者，收益與指數幾乎一致；

A類份額：風險承受能力較低的投資者適合投資A類份額，其凈值與股市漲跌沒有任何關系，按照固定的收益率每天增長一點點；

B類份額：風險偏好型的投資者適合投資B類份額，享受其杠桿帶來的高波動性，B類份額的投資收益與跟蹤的指數漲跌情況有極大的關系，一般是兩倍的收益（也就是說漲幅/跌幅都是兩倍）。

最后需要提及的是分級基金的指數化特征。指數化投資具有被動性、風格明確、可預測的優(yōu)點，它通過投資方式的被動實現了投資者的主動。因此，只有積極學習的投資者才能真正駕馭這類投資工具，享受帶刺玫瑰的芬芳。