又是一個黑周一，折騰著折騰著忽然就淡定了。利好也也罷，利空也罷，現(xiàn)在就是想看看，股市你到底還能折騰出個啥花樣來~

五大利空砸暈大盤

機構(gòu)獲利出逃：股票基金連續(xù)9周資金流出，機構(gòu)逢反彈出逃；

清理配資給A股承壓：本月底將是監(jiān)管層清理場外違規(guī)配資大限時間，殘余配資盤的清理無疑給A股承壓；

期指交割魔咒再襲：本周股指期貨交割，每逢股指期貨交割，大盤基本都是大跌；

證監(jiān)會處罰影響股市：證監(jiān)會對配資八機構(gòu)重罰8.4億，券商股集體走低，影響大盤人氣和信心；

美國加息，海外股市動蕩：9月美聯(lián)儲首次加息預(yù)期等導(dǎo)致海外股市動蕩，內(nèi)外市場的相互影響陷入惡性循環(huán)。

這四大事件將影響本周A股走勢

1、美聯(lián)儲會議本周召開

美聯(lián)儲會議將于本周四(9月17日)召開，這可能是今年最重要的事情之一。此次會議上美聯(lián)儲可能開始近十年來的首輪加息，這可能會引發(fā)海外市場下周更為動蕩。

2、2300億逆回購到期

本周，央行公開市場將有2300億元逆回購到期，無央票及正回購到期。

市場人士表示，盡管9月銀行體系流動性面臨外匯占款下降以及季末時點等因素擾動，但央行維護(hù)流動性保持適度寬裕的態(tài)度明確。預(yù)計未來央行將繼續(xù)相機調(diào)整貨幣投放力度，通過運用公開市場操作、MLF、PSL、準(zhǔn)備金率等多種工具，確保貨幣流動性維持在總體適度和充裕局面，資金利率亦有望維持在相對低位運行。

3、9月期指交割到來

今年以來6、8月份股指期貨交割日當(dāng)周都出現(xiàn)嚴(yán)重的大跌，空方提前布局，在交割日空方不計成本地進(jìn)行拋壓，以獲取套利，多空博弈已成為交割日投資者操作謹(jǐn)慎的一周。

9月18日是9月份股指期貨交割日。最近一段時間以來，國家采取不少措施穩(wěn)定股市，提高做空投機的保證金、社?；鹨苍诼鋵崱腋母锓桨覆粩嘣倏焖傧逻_(dá)，但業(yè)內(nèi)人士表示，本周大漲大跌的可能性不能完全排除，會是大機構(gòu)博弈的一周。

4、準(zhǔn)備金考核變相降準(zhǔn)說不靠譜

央行11日發(fā)布公告稱，為進(jìn)一步完善存款準(zhǔn)備金制度，優(yōu)化貨幣政策傳導(dǎo)機制，增強金融機構(gòu)流動性管理的靈活性，自9月15日起改革存款準(zhǔn)備金考核制度，由現(xiàn)行的時點法改為平均法考核。

不過，由于本次考核方法輔以日終透支管理，不少人士認(rèn)為，此舉相當(dāng)于央行變相降準(zhǔn)，釋放流動性。民生證券分析師李奇霖則對上述說法予以否定。

此外，招商證券方表示，在美聯(lián)儲加息預(yù)期帶來的不確定對全球流動性收縮的影響下，中國央行推出舉措旨在保持流動性的合理充裕，穩(wěn)定流動性需求，允許資金存在有限度的缺口。

機構(gòu)分析本周走勢

齊魯證券：我們認(rèn)為在市場進(jìn)入底部區(qū)域以后，在短期不確定性因素慢慢得到緩解，流動性寬松邊際性改善之下，市場投資者情緒得到一定程度的好轉(zhuǎn)，加之政府加大穩(wěn)增長政策力度，雖然貨幣政策寬松對股票市場邊際貢獻(xiàn)逐漸鈍化，但是積極財政政策將觸發(fā)市場主題熱點的表現(xiàn)，市場將會展開反彈行情。同時，國企改革頂層設(shè)計出臺，市場中期主題投資確立，未來地方層面的國改及商業(yè)類企業(yè)改革將會走在市場前列，建議關(guān)注國企改革+概念，同時建議關(guān)注受益于財政政策刺激及端收縮明顯且?guī)齑嫠饺焖俾氏鄬^快的中游制造業(yè)行業(yè)，水泥、建材、金屬制品、機械制造業(yè)等行業(yè)。對于成長性行業(yè)，我們推薦前期調(diào)整較深，估值優(yōu)勢顯現(xiàn)的電子、通信等行業(yè)。對于消費類行業(yè)，我們看好景氣度向好的家用電器、農(nóng)業(yè)、及生物醫(yī)藥行業(yè)。

申萬宏源：仍需理解重建的復(fù)雜性，資金供需平衡和市場信心的重建仍需時間。雖然估值水平的“重建”已初見成效，但資金供需平衡和市場信心的重建仍在路上。資金需求方面仍相對健康。產(chǎn)業(yè)資本行為依然約束，IPO暫停，再融資受限，但后續(xù)產(chǎn)業(yè)資本松綁仍可能對市場產(chǎn)生負(fù)面影響，需關(guān)注9-12月定增限售股解禁處于年內(nèi)高峰期對市場的沖擊。資金供給出現(xiàn)一定惡化。交易結(jié)算資金余額規(guī)模仍較大，但邊際減少；新發(fā)基金規(guī)模斷崖式下跌，場內(nèi)兩融主動降杠桿，場外配資也受到清查影響。近期改革和新經(jīng)濟(jì)的催化劑較多，但恢復(fù)市場信心仍需時間來完成催化劑的持續(xù)積累。

當(dāng)前位置并不具備反轉(zhuǎn)行情的條件，短期追高仍需謹(jǐn)慎。最好的建倉時點是我們曾經(jīng)提示的降息后低走的2850點，當(dāng)前反彈善于交易的投資者適當(dāng)參與，長期大型資金短期“休息一下”也無妨，可以耐心等待更好的買入機會。

長城證券：最近一波反彈的動力有三，其一是政策面的推動，包括券商的再次入市，股指期貨交易的嚴(yán)格監(jiān)控，引入指數(shù)熔斷機制、個稅禮包鼓勵長期持股、繼續(xù)加強50ETF 期限持倉額管理等等，這些政策主要是針對交易規(guī)則來進(jìn)行制定的，雖整體偏中性，但是也表明了管理層對市場的呵護(hù)之意。其二是近期局部熱點增加，部分風(fēng)險偏好較高的資金開始活躍，對恢復(fù)市場人氣有利。其三是場外資產(chǎn)自發(fā)的超跌反彈邏輯。對A 股的短期反彈要保持謹(jǐn)慎的心態(tài)，政策面的呵護(hù)偏交易規(guī)則，且政策面呵護(hù)的可持續(xù)性有待驗證；熱點涌現(xiàn)，但是持續(xù)度有限，難以把握，我們認(rèn)為在市場縮量反彈之后，短期內(nèi)市場或進(jìn)入新的箱體震蕩，建議留一份謹(jǐn)慎之心，中期的話我們維持未來市場向上的概率大于向下的觀點。投資方向方面，中共中央國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》，國企改革相關(guān)股票值得關(guān)注。

中金公司：當(dāng)前市場面臨投資者信心不足、對資本外流的擔(dān)心等問題，在短期需要通過穩(wěn)定增長預(yù)期的方式來扭轉(zhuǎn)，穩(wěn)增長是穩(wěn)信心、穩(wěn)匯率的最有效途徑。年初至今雖然貨幣政策有所放松，但從效果來看并不理想。我們認(rèn)為一方面這固然與貨幣政策傳導(dǎo)機制不暢有一定的關(guān)系，而政策放松力度、速度不夠也是重要的原因。目前銀行平均貸款資金成本依然在6%左右，而企業(yè)平均面臨的產(chǎn)品價格指數(shù)PPI在8月同比下滑達(dá)到5.9%，表明企業(yè)面臨的實際利率可能在10%之上，而這似乎也很容易被表面上并非異常之高的名義利率所掩蓋。另外，財政政策也可以發(fā)揮積極作用。我們注意到9月8日財政部已經(jīng)發(fā)布題為《財政支持穩(wěn)增長的政策措施》的文件，后續(xù)財政政策支持力度有望逐步加大。當(dāng)前市場在前期大幅下跌之后，仍面臨一定不確定性，因此還不能完全轉(zhuǎn)為樂觀。但考慮中國目前潛在政策工具依然充分，改革空間巨大，市場估值也有所回調(diào)，投資者也不宜過分悲觀。后續(xù)我們需要跟蹤政策及增長預(yù)期來動態(tài)調(diào)整對市場的看法。

招商證券：我們認(rèn)為低估值藍(lán)籌已經(jīng)探明了估值底，但是中小創(chuàng)仍然面臨做為市場定價基準(zhǔn)的中長線基本面投資者仍然陷于悲觀的問題，中長線的投資者越來越關(guān)注業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)的能力，而不是僅僅關(guān)注公司未來資本運作的計劃。當(dāng)堅定鎖倉的中長線投資者開始撤離，市場上只剩下趨勢投資者和交易者以后，市場就失去了價值中樞。

渤海證券：市場策略方面，我們認(rèn)為市場短期仍處于區(qū)間震蕩過程，大盤股有望借助國改出現(xiàn)短期的炒作，而小盤股雖然出現(xiàn)了超反行情，但考慮到目前創(chuàng)業(yè)板68.6倍的動態(tài)市盈率水平，估值層面的壓力依然不容小覷。我們建議投資者整體倉位仍不易過高，市場的筑底應(yīng)為一個階段，而非一個時點，投資者應(yīng)耐心等待市場的尋底過程，建議重點把握兼顧估值與業(yè)績穩(wěn)定性或成長性標(biāo)的的布局機會。

A股經(jīng)常跌過頭 下一輪牛市要等新的韭菜長出來

泉鴻基金管理人韓云指出，今天下半年的投資機會就是跌出來的；所謂的風(fēng)險就是漲出來的。在熊市中猜底，是件很愚蠢的事情！我不是什么“大師”，我只是一名股市的老兵。邁克阿瑟曾經(jīng)說過的“老兵不死”！

長期而言，韓云認(rèn)為A股還會有牛市，就像一年四季的反復(fù)循環(huán)，有冬天，就會有春天！但是短時間內(nèi)想要A股市場整體大幅上漲的這種大牛市馬上回來，可能性不大！就像一個人大病初愈，不可能馬上生龍活虎！但是一些板塊和個股結(jié)構(gòu)性局部牛市肯定是有的。

而對于下一輪牛市的形成條件，韓云表示，那要等“新的韭菜長出來”，還需要時間，休養(yǎng)生息一下。“我個人建議從制度上要把好審批上市公司的關(guān)，多放一些具有成長性的質(zhì)地優(yōu)良的公司，就像前些年的百度和阿里。這樣中國的股民才可以跟著這些上市公司一起成長，產(chǎn)生一批中產(chǎn)階級?！?/p>

散戶要學(xué)會休息 下半年關(guān)注四大投資方向

韓云指出，市場不停在變，散戶要學(xué)會適應(yīng)市場。量力而行，要學(xué)會休息。對于下半年的投資機會，泉鴻基金比較關(guān)注國企改革、油氣改革、環(huán)保、核電等板塊，因為這符合國家政策的大方向，政策利好會不斷兌現(xiàn)，并有持續(xù)性。基金會選出這些板塊中的“干貨”結(jié)合大盤前提下做做波段行情。

在國企改革方案出爐后，韓云認(rèn)為，有一部分前期被炒高的相關(guān)個股會見光死。而有另外一批低價的優(yōu)質(zhì)股票，而且還沒有被前期大肆炒高的，仍然會有機會，這是相對的。他認(rèn)為國企改革是將來會貫穿股市的一到二年的熱點主題，會被不斷地反復(fù)炒作。當(dāng)然在操作上，前提條件是必須結(jié)合大盤的走勢，進(jìn)行波段操作。