|
U兄算是我7年前在某投資論壇上關注的一位老價投了。他的投資做法并不向純粹的價值投資者閑大那樣，準備持有自己的投資組合40年，只有在極度高估的時候才會出售。 我對于閑大的做法心向往之，但實際上我的做法，還是和U兄差不多，一般持有一個牛熊輪回。3~5年做一次買賣操作。如果一個牛市，一定會伺機出售公司。 閑大和U兄在本質(zhì)上都是一樣的。但具體的操作方式會有不同。閑大的方法適合任何想要學習投資的人，而U兄的做法更多需要本身對風險和機會的嗅覺十分靈敏。他們兩個都是杰出的投資家，實戰(zhàn)家。對我自己而言，我更認同閑大的理念，但實際操作上卻更像U兄多一點。原因不外乎，閑大的理念更簡單容易一些，但越簡單的事情往往卻是更復雜的。 閑大和U兄都是經(jīng)歷過歲月洗禮的老輩價值投資者。閑大和U兄都是實戰(zhàn)家，算是股市死人堆里爬出來的老兵。都是從很少的錢起家賺取了巨大財富的人。我不僅讀過他們的文章，也看過他們的實盤。如果你是個年輕人，應該向這樣實干并且富有的老人去學習賺錢的方法和經(jīng)驗。而不是去向什么20多歲毛還沒長齊的投資顧問請教。 閑大的文章雪球里到處都是，在這里我主要轉(zhuǎn)載U兄的幾篇文章。 追求十年十倍比追求每年20%的收益容易得多 大家用計算器一按就知道，十年十倍的復合收益是25.89%，大家一看就以為樓主腦袋被驢踢了，居然說追求25.89%的收益比20%還要容易，明顯已經(jīng)邏輯錯誤。 為什么我得出如此一個結(jié)論，最核心的原因就是：股市的上漲規(guī)律就是10%的時間里完成了90%的漲幅。這是一個對過去股票時間收益的統(tǒng)計數(shù)字。所以一直強調(diào)打雷的時候一定要在場。在熊市中滿倉不動，別再計較它還要跌多少。在牛市中空倉出局，別再理會它后面還在漲多少。熊市的高地比牛市的洼地還要低得多。這是大戰(zhàn)略，大原則。 過去三年里銀行股陰跌不斷，卻在2014年6月-12月中的六個月里連續(xù)拉升，不少銀行股已經(jīng)比07年大牛市的頂峰股價還要高。在這三年里，銀行股不斷的上漲，回調(diào)，上漲，回調(diào)。似乎已經(jīng)成為一種習慣性的規(guī)律。也許你在前面成功的操作了幾次波段，但最后這六個月里你將錯失翻倍的機會。也許就此錯過了新一輪的大牛市行情。 十年十倍比較容易實現(xiàn)的一個原因是，尋找一個低點買入，一直持有到高估賣出。極端來說十年就操作買入賣出一個完整的操作。操作少出錯的機率也少。當然正由于是因為操作少，操作時間超長，雖然沒有操作，其實正是“最大的操作”。這“沒有操作是最大的操作”包括買入前詳細的分析，買入后對企業(yè)的跟蹤，準備賣出時對市場氣氛的綜合判斷。沒有操作的只是沒有對股價進行買賣，而真正的操作正在大腦中劇烈進行。 假如要依靠波段獲取20%的年收益，最大的風險在于踏空。踏空要么永遠離開市場，要么付出高貴的代價再次買入。很多次歷史統(tǒng)計表明，有些價格漲上去了就永遠下不來了。波段操作必然是要求股價上漲下跌，再次上漲下跌來完成。在熊市中或許能夠獲取不錯的收益。但我們都知道，牛市總會來臨，而且來臨之時悄無聲息。不斷的買賣必然導致踏空。依靠不斷波段的操作來成就巨大財富的，似乎真的看不到多少個。反而低估持有優(yōu)質(zhì)股票這個簡單策略卻成就了很多大師。我相信概率，所以我選擇大概率的操作方式。 為了一次完美的操作，放棄很多次不太完美甚至是看似完美的機會。耐心完成一個完整周期的操作，將獲得巨大的投資收益。 ---寫給那么還拿著5、6倍PE的投資者們。 我說十年十倍的收益真的很簡單，只要用很簡單的常識，很簡單的數(shù)學乘法就可以做到。目前可以說是隨便挑都一大批十倍股。 要實現(xiàn)十倍收益要有三個重點： （一）買入穩(wěn)定的業(yè)績增長股。每年10%的業(yè)績增長，這不是難事，很多銀行股，地產(chǎn)股，消費股都沒有問題。別小看這10%的業(yè)績增長，十年復利就是三倍。當然有一些股票能十年增長5倍10倍的業(yè)績更加好。 （二）在低PE時候買進股票。比如現(xiàn)在。在大家都沒有信心時，更加要決心買進。低PE的買進非常重要，這是一個簡單的數(shù)學乘法。例如10PE買進30PE賣出，便是3倍收益。15PE買進30PE賣出只有2倍收益。十分幸運的是，目前一大堆10PE的優(yōu)質(zhì)股票在那里任君選擇。 （三）最重要的一點是耐心持有。這個耐心是十年，很長的一個時間，會慢慢消磨了你的信念，消滅你的意志。當然未必是十年，反正是要持有到一個牛市的到來，連鄰居的阿婆都去買股票的時候就到了。牛市就像是下一班車，總會來的。以我的經(jīng)歷，中國的股市基本上是5年便轉(zhuǎn)換一個周期。 這樣，簡單的乘法法則起了效用，業(yè)績的增長XPE的增長，輕輕松松的超過十倍收益。 看完這段文字，相信很多人馬上反對，總有各有各的反對理由。我只想說，我不是一個理論者，我是一個實踐者，過去二十多年的時間里，我已經(jīng)用這個辦法輕輕松松獲得近千倍的收益，當初入市的數(shù)萬元，目前已經(jīng)是數(shù)千萬。年復一年，一個周期復一個周期，從來沒有發(fā)現(xiàn)我這個簡單的常識出現(xiàn)過問題的時候。這便是常識。 歲月靜好 似乎很久沒有關注股票，也很久沒有來論壇和朋友說說話。一是最近都在旅游，二是這樣的行情也的確沒有什么好說的。我也沒有什么可說的，就是太久沒來，隨心所寫幾句。 看了網(wǎng)上的文章，都說現(xiàn)在的股票是一潭死水，我卻以為是波瀾不驚，歲月靜好，平平淡淡才是應有常態(tài)，十年平靜，就是等待那個激情的一個瞬間。 價值投資說了幾萬次，無非就是低估買入，耐心持有，高估賣出，等待雙擊這么幾點。股市泡久了，大家都是老江湖了，都知道現(xiàn)在肯定是低估了，都知道哪些行業(yè)哪些公司值得投資。現(xiàn)在無非就是需要耐心，需要勇氣，需要互相說幾句安慰鼓勵的話罷了。 股市幾年不漲，人心浮燥。這不是個人能夠控制的事情。個人能做的是有錢的繼續(xù)買，無錢的繼續(xù)享受生活，保持健康長壽。股市本來就是以年為單位的財富規(guī)劃。等待了幾年等到了心儀公司低估了，勇敢買進吧。然后就再等待幾年高估賣出。前前后后時間可能跨度十年八年。時間成本巨大，但最后的收益絕對巨大。數(shù)百年的股票歷史無一不表明歷史會再一次重復上演，現(xiàn)在人們?nèi)狈Φ闹皇亲晕铱隙ǖ男判摹．敵踔贫ㄍ顿Y計劃的時候方向戰(zhàn)略是正確的，但幾年不漲，人心開始浮燥，開始自我懷疑自我否定，開始找各種理由去解釋為何股票不漲。其實大可不必，要來的總會來的，牛市這個東西已經(jīng)一次復一次的重復了數(shù)百年。當然前提是沒有杠桿，沒有債務，財富穩(wěn)健，等到春天的到來，享受豐收的喜悅?，F(xiàn)在很多股票分紅都達5%以上，越是長期不漲，其實越是有利。到最后積累的巨額獎金，上帝會一次性獎勵給你。 我很喜歡兩個博客。第一個博客一年也只更新四篇文章，第二個博客更是數(shù)年才一篇階段性總結(jié)。我很佩服這些投資者的毅力。事實上這就是投資的秘訣，定好的計劃就大膽實行，追求過多的變化反而對投資來說是一件很危險的事情。我們種下去的種子，沒有必要隔幾天就挖出來看看長大沒有，一切都需要時間沉甸。 其實只要經(jīng)歷過05年熊市的朋友就知道，現(xiàn)在的情況與當時是極其相似，這種感覺讓我似曾相識。盡管我不知道牛市什么時候會來，但我的確聽到了牛市的鐘聲越來越響。 價值投資的偶然與必然 一小時前剛剛結(jié)束的飯局，一位朋友知道我喜歡玩股票，他問我最近有什么操作。我說我最近沒有什么操作，都是有閑錢就買一點，等待。最近一次重大的操作都已經(jīng)是一年多前的事情了。他問我是什么操作，我解釋說一年多前，我買的民生A，換成民生H。他問結(jié)果怎么樣？我拿出手機看看報價，按了一下計算器換算一下匯率，我說，最初換的時候，民生A比民生H貴40%，到現(xiàn)在民生A與民生H已經(jīng)基本同價，就是說我白賺了40%的股份和分紅了。他輕輕說了一句，“你運氣真好?！比缓罅乃摹斑\氣不好”。 一句“你運氣真好?！备爬ㄎ覀冞@些價值投資人所作的前期分析努力，當時有那么一點點生氣，但后來轉(zhuǎn)念一想，也的確是運氣真好。股價不是我們所能控制的，A比H貴40%到今天同價，也不是我們能夠控制的，這是市場先生給的機會，這的確是我“運氣真好?！?br>但我也有一點點的不服氣，我真的是僅僅是運氣好嗎？為什么運氣好的人總是我？記得當然A換H之時，很多文章評論，分析了一大堆理由，試圖去解釋為什么民生A就要比民生H貴。什么流動性，什么香港人的投資觀念，一大堆的。但我始終只有一個信念，價值投資，就是要買便宜的！同股同權，為什么不買便宜40%的H？貴40%的A反而更加有價值？這是價值投資人不能理解的思維方式。 現(xiàn)在面對窩趴著的大盤藍籌，面對5倍以下的市盈率，市面上依然一大堆理論去解釋，一大堆分析去說服我們就應該是目前這個熊樣。但我始終堅守，價值投資就是要買便宜貨這一簡單理念。 運氣好是偶然，因為我們不能控制，我們只能等待，等待偶然的好運氣。運氣好也是必然，大腦中已經(jīng)模擬了千百遍，機會來臨之時毫不猶豫的抓住了。我期待好運氣再次的光臨！ 牛市害死新人 有一個一直做實業(yè)的朋友，由于現(xiàn)在實業(yè)真的不好做，加上有一定的年紀沒有了拼勁，他在2014年上半年把企業(yè)結(jié)束了，手上有了2000萬的閑錢要打理。作為關系不錯的好朋友，我義務幫他進行了股票的投資。我跟這位朋友說，股票投資就一年賺10%左右吧，你這兩千萬，運氣好的話十年左右可以達到1億也是有可能的。當時朋友聽了介紹，也是很滿意，辦實業(yè)的，擔著各種風險壓力，一年也不見得有10%的凈利潤，一不小心還虧損。朋友認為自己辦實業(yè)一輩子也是不可能賺到一億了，如果投資股票十年能達到一億是非常非常的滿意。 后來在6月份的時候買了地產(chǎn)銀行幾個股票組合，思路以穩(wěn)健為主，現(xiàn)金分紅也不錯，PEPB也低。結(jié)果大家也是知道，買了之后就遇到了一波行情，地產(chǎn)翻倍，銀行都漲了70%，兩千萬的資金到短短六個月就賺了1800萬。這六個月賺的1800萬是朋友做實業(yè)十年八年的凈利潤了。元旦之后，市場開始回調(diào)，買的幾個股票也是漲一天跌兩天，現(xiàn)在都回吐了20%的利潤?？粗麧櫟幕赝?，朋友就一天一個電話短信來問是不是出了什么問題，有時又問今年能不能漲兩三倍。這些問題要我怎么回答呢？我真的不懂回答。 朋友本來是很好的投資心態(tài)，被這一波行情教育成一個完完全全的投機者，我也只能一聲嘆惜，這位朋友的投資生涯，我認為是結(jié)束了。新手投資者初入市就遇到牛市行情，未必是好事。在股票市場上投資，并不需要急著賺錢，首先要把把心態(tài)練好，賺錢就是自然而然的事情。新人入市遇上熊市，虧點小錢，失去幾年，但賺了一生的經(jīng)驗。新人入市遇上牛市，賺點小錢，以后輸?shù)舻氖且惠呑拥耐顿Y生涯。 各位遇上牛市是好事，好好珍惜這機會讓自己的資產(chǎn)上一個臺階，但要永遠記住，你是在投資，不是在賭博。 牛市害死新人后續(xù) 前文講到，我的一個朋友在2014年結(jié)束了企業(yè)，手上有兩千萬元的空閑資金，當時建議他投資銀行地產(chǎn)這些股票，到了2015年市值增長到4000萬。之后銀行股就開始跑輸大盤，特別跑輸創(chuàng)業(yè)板。我想反正PE5倍PB1倍股息5%，不漲就不漲吧，睡倒裝死，就讓它放著吧。一直就不聞不問。 好幾個月沒有見面了，直到今天我約那個朋友吃個飯吧，席間朋友的手機響了幾次，象是追債的。我問朋友怎么回事。經(jīng)歷了幾十年商海浮沉的朋友居然在我面前流起了男兒淚。原來這個電話是券商打電話來要求追加保證金，再不追加就要強制平倉了。朋友的市值達到了4000萬之后就一直沒有怎么漲，眼紅創(chuàng)業(yè)板一天一個新高，在證券公司業(yè)務員的游說下買了創(chuàng)業(yè)板，還開通了融資功能。開始也的確賺到了錢，4000萬很快就增長到5000萬。這時朋友賭眼紅了，居然又融資了幾千萬，他的邏輯是加上融資只要再漲個50%，總資產(chǎn)就達到一億了，達到一億就洗手不干，不就是幾個漲停的事情嗎。然后惡夢就開始了，后面的事情大家都清楚了。目前如果他的融資被強平，那么他的自有資金就只剩下300萬左右。幾千萬的資金就這樣灰飛煙滅！假如還是持有著銀行股不融資，現(xiàn)在怎么跌也還有3000萬。雖然300萬對于大多數(shù)散戶來說還是大戶，但300萬與3000萬的強烈反差，何況當初那兩千萬的資金是辛苦的幾十年的血汗積累，就一波調(diào)整就打爆了！讓這個朋友痛苦得夜夜失眠。 他不停的跟我道歉，悔不當初。我也只好一聲嘆惜，再后悔，又有何用呢！活生生的例子就發(fā)生在我身邊，以此告誡各位股友！ 投資第一戒：永不借貸及做空 借貸及做空本來是兩戒，但我認為本質(zhì)是一致的，所以歸合成一戒。這個世界上存在著很多的小概率事件，發(fā)生之時驚天動地。假如你聽見百年一遇的地震或百年一遇的洪災，腦海中會浮現(xiàn)出一個怎么樣的情景？肯定是哀嚎遍野，殺傷力驚人。那么如果在投資上發(fā)生這種百年一遇的事件會怎么樣呢？你還能活得到下次春天的到來嗎？ 當一年股票下跌50%吧，很有投資價值，事實上也的確如此。你以為你抓住了一個好的投資機會借貸買入，結(jié)果卻可能股價再跌50%，把你強制平倉；要么就是十年不漲，每期的借貸利率把你的信心拖夸；當你平倉之后，股價便直線上升，翻倍再翻倍。做空呢，你認為目前市場高估了就賣空，結(jié)果便是市場漲完一倍又一倍，直至將你的倉位打爆后才開始見頂下跌。百年一遇的瘋狂啊！不是我們可以想象的！有一個香港的投資前輩，在一個股票下跌了90%之后抄底買入，誰能想到這么便宜的股票之后股價又再跌了90%，然后才開始漲回去。我佩服這位前輩的投資眼光，更佩服他沒有使用融資，否則他等不到股價回漲的春天。我本人親身經(jīng)歷在當年阿里巴巴跌了80%的時候抄底買入，跌了80%呀！多好的機會，當時真想融資買進！能借多少買多少！真是一念之差，最后幸好沒有融資，之后股價又繼續(xù)大跌了50%！雖然最終我在這個股票上賺了三倍，但如果當初融資的話，我肯定見不到春天了！一輩子的投資進程可能要倒退二十年，就為了多賺一些本來不屬于我的錢，回想起來多么后怕！ 不要以為百年一遇的上漲或下跌離我們很遠。像我吧，20歲開始投資，把投資作為一生的工作，投資到一百歲吧，80年的時間中，有80%遇上百年一遇的大牛市和大熊市，有96%的機會遇上其中之一。盡管你投資了五十年，每次都正確，積累了大量的財富，認為自己很牛B，一次百年一遇的瘋狂就把你一生辛苦的累積打爆了，而你已經(jīng)老了，再無翻身之日。 風險！風險！還是風險！作為一輩子的事業(yè)，風控永遠是第一位！ 如果真的想做空，我唯一的建議就是：空倉吧。如果真的想借貸，我唯一的建議是：節(jié)省你每一分錢買進股票！ 大跌的日子里，價值投資人睡得最安穩(wěn)。 |
|
|
