價(jià)值投資需要能力

交易的最后的問(wèn)題可以歸結(jié)為買(mǎi)什么和什么時(shí)候買(mǎi)的問(wèn)題，也就是選股和選時(shí)的能力，兩者重要不分伯仲。選股決定了下限，選時(shí)決定上限，投機(jī)需要深刻了解市場(chǎng)，投資需要深入了解企業(yè)，兩者要求的東西是完全不一樣的。鑒于我傾向的價(jià)值投資是一種周期性的觀點(diǎn)，這對(duì)于擇時(shí)能力的要求應(yīng)該具有很強(qiáng)宏觀意識(shí)和周期大格局思維,巴老喜歡買(mǎi)入的時(shí)機(jī)是毀滅點(diǎn)，就那種大家都覺(jué)得世界要玩完的黑暗時(shí)刻。至于具體買(mǎi)什么，圈定標(biāo)的，價(jià)值投資最容易的是在下游消費(fèi)類(lèi)企業(yè)中圈定，在擁有門(mén)檻+成長(zhǎng)的企業(yè)中刪選，一個(gè)企業(yè)如果具有差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，自己能夠干別人企業(yè)不干不了的事同時(shí)自己的干事情能夠重復(fù)干，符合這樣兩條準(zhǔn)則的企業(yè)基本可以圈定下來(lái)。

價(jià)值投資需要的心態(tài)狀態(tài)要求

第一點(diǎn)，價(jià)格波動(dòng)是個(gè)騙子，市場(chǎng)先生每天都會(huì)報(bào)出一個(gè)價(jià)格，價(jià)值投資者的更多關(guān)注于內(nèi)在價(jià)值的確定，對(duì)于市場(chǎng)合理的報(bào)價(jià)可以接受。也就相對(duì)較少的受價(jià)格波動(dòng)的欺騙。這需要極強(qiáng)的定力，看風(fēng)不動(dòng)的功力可不是輕易練就的。

第二點(diǎn)：作為一個(gè)擁有超強(qiáng)逆向思維的群體，在別人恐懼的時(shí)候貪婪，貪婪的時(shí)候恐懼注定是孤獨(dú)的。這是獨(dú)立而行的代價(jià)，比不是這類(lèi)群體愿意孤獨(dú)，但是市場(chǎng)的本質(zhì)決定如此。交易最難練就就是心性層面的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力。

價(jià)值投資的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)

價(jià)值投資容易買(mǎi)早了也容易賣(mài)早了，在熊市的時(shí)候，鐵桿的價(jià)值投資會(huì)很興奮，因?yàn)楸阋撕霉镜臋C(jī)會(huì)又來(lái)了，但是也必須要有挨最后一跌，或者挨最后好急跌的心理準(zhǔn)備（極端情況），另外價(jià)值低估和馬上漲是兩回事，價(jià)值的回歸過(guò)程是時(shí)間換空間的過(guò)程，也就是自己的資金承受極限能夠熬過(guò)市場(chǎng)的的非理性，別讓自己倒在了黎明前的黑夜。這一點(diǎn)對(duì)于杠桿資金更是尤為明顯，杠桿資金能夠容忍的波動(dòng)幅度更小，哪怕你戰(zhàn)略上正確，但是戰(zhàn)術(shù)的細(xì)節(jié)把握不夠，一樣會(huì)熬不過(guò)冬夜。

但是周而復(fù)始就意味著有規(guī)律可循，物極必反的道理一直都會(huì)存在，就像趨勢(shì)不會(huì)一直延續(xù)，會(huì)有拐點(diǎn)，熊市也不會(huì)一直延續(xù)下去，熬過(guò)去了總會(huì)有天亮的時(shí)候，牛市總會(huì)到來(lái)。同時(shí)記住，太超前和犯錯(cuò)沒(méi)有什么兩樣，行話的調(diào)侃，老手死于抄底。價(jià)值投資的內(nèi)在邏輯決定了他們是少數(shù)存活在市場(chǎng)中的一批人。

價(jià)值投資是理念還是策略？

一個(gè)好的理念一定是構(gòu)架在策略上的，理念指導(dǎo)為什么這么做，策略把握具體怎么做，一切沒(méi)有可操作性的策略都是扯淡。引用一句”方法、理論甚至理念都不是關(guān)鍵的訣竅，高手之所以從碌碌眾生中脫穎而出，是因?yàn)樗麄兊膫€(gè)人本身具備與眾不同的特質(zhì)，他們這些特殊的人找到了適合自己的方法、理論甚至理念，并善于利用時(shí)機(jī)。

價(jià)值投資和趨勢(shì)投機(jī)

對(duì)我而言?xún)烧叩慕患谟谛苁兄?，因?yàn)檫@代表情緒鐘擺的一端，這決定了價(jià)格上漲的空間和幅度。趨勢(shì)投機(jī)弱的地方，從牛市之初到牛市之末的上漲幅度，是沒(méi)有辦法把握的， 需要基本面的補(bǔ)充。趨勢(shì)投機(jī)想要獲得超額收益，必須要要有其他要素的填充。比如這波牛市，同樣是券商，互聯(lián)網(wǎng)券商和傳統(tǒng)券商的上漲幅度是不一樣的，同樣是煤炭股，國(guó)投新集的漲幅會(huì)超過(guò)其他其他煤炭股，同樣的煤非色舞這波牛市的漲幅并沒(méi)有像其他幾波牛市那么耀眼，甚至是遜于平均漲幅的，背后差異在價(jià)值投資和成長(zhǎng)投資。

兩者都是以企業(yè)的經(jīng)營(yíng)作為出發(fā)點(diǎn)，一個(gè)是針對(duì)企業(yè)的現(xiàn)在，一個(gè)是針對(duì)企業(yè)的未來(lái)的預(yù)估發(fā)展。價(jià)值投資要求是現(xiàn)在的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于企業(yè)的價(jià)值，成長(zhǎng)投資要求的是企業(yè)現(xiàn)在的價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于企業(yè)未來(lái)的價(jià)值。相較而言?xún)r(jià)值投資會(huì)更容易把握，因?yàn)檫@就好像自己手中的牌好不好應(yīng)該是一目了然的（當(dāng)然這種化繁為簡(jiǎn)的能力需要大量的實(shí)踐，也是巴菲特所說(shuō)的投資只需要小學(xué)生的能力，高手都是喜歡把復(fù)雜是事情簡(jiǎn)單化）；成長(zhǎng)投資的難度則會(huì)更大，預(yù)知未來(lái)是很難的事情，深刻的洞察力不是一件簡(jiǎn)單的事情。

市場(chǎng)上每個(gè)人交易的都是自己的信念，當(dāng)然大部分人是沒(méi)有信念，沒(méi)有理念和策略，有的只剩群體效應(yīng)。對(duì)于價(jià)值投資戰(zhàn)將的看法就是真正的價(jià)值投資就是賺取牛熊市之間的價(jià)差。就像那則關(guān)于黃金的故事，在這個(gè)市場(chǎng)中山腳下有大量的黃金，可是人們偏愛(ài)去有惡龍盤(pán)踞沒(méi)有黃金的山頂去尋找！