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我想說的第十大金股，不是用簡單PE估值的角度，而是從其他方式來評價一下哪些股票可能存在低估。 第一類 ：產(chǎn)品低估型：我選擇的是金花股份和紫光古漢，這兩個企業(yè)從公司的治理和產(chǎn)品的營銷都有些問題，但是從產(chǎn)品屬性來說都屬于不錯的產(chǎn)品。 金花股份：產(chǎn)品主要是金天格和人工虎骨資產(chǎn)，后者是雖然有政策壓制，但是一旦放開應(yīng)該有很多文章可做，現(xiàn)在主要是看金天格的發(fā)展情況，雖然骨質(zhì)疏松并不是一個非常大的市場，但是一類新藥的屬性以及人工虎骨原料都會給金天格帶來不錯的驅(qū)動力。近2個億的收入和5000萬的利潤明顯不是這個產(chǎn)品發(fā)展的極限。 紫光古漢：產(chǎn)品是古漢養(yǎng)生精。先不說“馬王堆”之類的噱頭，就簡單的說古漢養(yǎng)生精現(xiàn)在靠湖南一個省就能拿到2.5億的收入和8000萬的利潤，一旦營銷網(wǎng)絡(luò)能鋪到全國，你說銷量和利潤能有多少？ 第二類： 研發(fā)低估型：我選擇的是化藥的海正藥業(yè)和中藥的以嶺藥業(yè)。這兩個企業(yè)在各自領(lǐng)域內(nèi)的研發(fā)都是首屈一指的。 海正藥業(yè)：當(dāng)在海正網(wǎng)頁上看到一堆堆的藥品批文，其中不乏重磅藥，再看到董事會報告中每年在研發(fā)上面的投入和成果，不得不佩服海正的研發(fā)能力?，F(xiàn)在海正從原料藥企業(yè)轉(zhuǎn)向制劑類企業(yè)，未來能做到多大規(guī)模，產(chǎn)品上已經(jīng)有堅實的基礎(chǔ)，就看其營銷方面的改善。至于和輝瑞的聯(lián)合是好是壞不好說，是個不確定性的東西，大家自己判斷。 以嶺藥業(yè)：以嶺通心絡(luò)、參松養(yǎng)心和連花清瘟都是比較有特色的產(chǎn)品，而且從配方來說使用了較多的動物成分，從新中藥配方研發(fā)方面以嶺的確比其他中藥企業(yè)強不少，至少現(xiàn)在很多老牌中藥廠都是吃老本，用的都是老方子，譬如六味地黃丸之類，雖然產(chǎn)品也不錯但是生產(chǎn)的廠家太多了。所以，從產(chǎn)品研發(fā)的角度，中藥企業(yè)最看好的是以嶺，當(dāng)然以嶺的營銷方面還需要向步長和天士力學(xué)習(xí)，如果營銷能夠得到改善，再加上不斷的新產(chǎn)品，相信以嶺會成為中藥領(lǐng)域的巨擎。 第三類：潛力重磅藥低估型：我選擇的是長春高新、譽衡藥業(yè)和康緣藥業(yè)。 長春高新：即使不看臨床那些不靠譜的藥，就看報生產(chǎn)在評審的長效生長激素和重組人促卵泡激素，都是非常不錯的重磅藥?，F(xiàn)在金賽的生長激素水針劑就給長春高新帶來了2個多億的利潤，一旦上了長效制劑的話，利潤增長是上一個量級的，而重組人促卵泡激素可以看看麗珠的相關(guān)產(chǎn)品就知道也是大品種。所以，如果弄好了長春高新手里的藥不可限量，但是長春高新的弊病在于管理層，誠信度需要投資者自行評判。 譽衡藥業(yè)：除了長春高新，醫(yī)藥板塊另一個以在研產(chǎn)品著稱的則是譽衡藥業(yè)。譽衡高調(diào)上市圈了17個億，然后到處收購、儲備產(chǎn)品，不說其他的產(chǎn)品就說一個報生產(chǎn)在評審的銀杏內(nèi)酯B就是重磅藥，一類新藥和單體提取都相對百裕和康緣更有優(yōu)勢，再加上本身的鹿瓜多肽這個能帶來近億利潤的產(chǎn)品，按道理應(yīng)該能支撐起50億市值，但是實際上鹿瓜多肽的頹勢以及銀杏內(nèi)酯的獲批時間都是具有不確定性。 康緣藥業(yè)：11年不受待見的康緣在12年的走勢非常強，估計是大家一下子發(fā)現(xiàn)熱毒寧是個牛藥以及銀杏內(nèi)酯的獲批。熱毒寧11年已經(jīng)達(dá)到近5億的規(guī)模，而12年很可能翻番達(dá)到10億規(guī)模。而近期獲批的銀杏內(nèi)酯ABK以單日用藥金額700元的高端注射劑姿態(tài)和百裕一起沖擊銀杏類高端市場，估計長期看也是10億規(guī)模的品種。所以，未來產(chǎn)品線將包括桂枝茯苓膠囊為代表的口服藥以及熱毒寧、銀杏內(nèi)酯中藥注射劑，這些產(chǎn)品將共同支撐康緣的80億市值。但是康緣的隱憂在于老產(chǎn)品的營銷，康緣在08年就已經(jīng)拿到1.5億左右的利潤，而那時熱毒寧才1億規(guī)模，估計不會超過2000萬利潤，所以，可以得出那時老產(chǎn)品差不多可以帶來1.2億以上的利潤，但是11年熱毒寧已經(jīng)5個億，按20%凈利潤計算差不多就有1個億的時候，整體利潤仍然只有1.8億，可能幾年間口服藥產(chǎn)品利潤下降了近1/3，所以未來老產(chǎn)品營銷的改善也是一個看點。 |
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