海蘭信(300065)：由航海電子向海洋信息化進軍

　　國內(nèi)造船業(yè)景氣低迷影響公司短期業(yè)績波動，但長期成長邏輯清晰。

　　傳統(tǒng)航海電子業(yè)務受航運周期影響大，為擺脫行業(yè)周期對公司成長性的壓制，公司積極從三個維度去拓展：1，大力推廣INS 系統(tǒng)，提升單船的產(chǎn)值空間。2，開展海防業(yè)務，推廣小目標雷達、無人艇等核心產(chǎn)品。3，整合勞雷，由航海電子向海洋信息化市場進軍。短期雖然受國內(nèi)造船業(yè)景氣下滑的影響，但長期來看，公司成長邏輯清晰，各個業(yè)務領域市場前景好，具備長期投資價值。

　　和勞雷在軍工領域的整合是未來的最大看點。勞雷在國內(nèi)海洋信息化領域擁有近似壟斷性優(yōu)勢，勞雷在國內(nèi)有一流的產(chǎn)品和一流的技術，但在渠道方面特別是軍品渠道方面一直是薄弱環(huán)節(jié)，相反公司是國內(nèi)軍方的軍品供應商，與軍方合作多年，未來公司可以借助勞雷將一部分高端產(chǎn)品國產(chǎn)化，從而打通勞雷的軍品通路，實現(xiàn)雙方的共贏。東北證券

　　科華生物(002022)：高管變動助力國際化拓展

　　在香港設立全資子公司：此舉主要為了嫁接全球技術、人才、資源等要素，積極拓展國際業(yè)務，同時也有利于公司跨境交易。

　　高管變動：公司此次人事變動，主要包括聘任何建文擔任公司副總經(jīng)理，聘任杭紅為公司常務副總經(jīng)理。其中，何建文博士曾先后在意大利索靈、法國梅里埃、美國貝克曼庫爾特等公司工作。

　　點評：我們認為香港子公司設立以及具備海外公司運營經(jīng)驗的高管加入，有望加速公司國際化步伐，國際業(yè)務產(chǎn)品有望進一步豐富，并購業(yè)務有望加速?；趯咀鳛镮VD 龍頭新業(yè)務鏈條拓展、海外并購加速的判斷，維持“買入”。

　　IVD 行業(yè)進入快速整合期，看好龍頭公司表現(xiàn)。我們認為IVD 行業(yè)整體已經(jīng)進入模式探索快速推進期，醫(yī)療機構在醫(yī)改過程中的利潤中心的轉(zhuǎn)移，給上游IVD 行業(yè)(包括制造企業(yè)、流通企業(yè)、服務企業(yè))的產(chǎn)業(yè)格局帶來極大的影響，同時也蘊藏著極大的機會，我們看好在龍頭企業(yè)在資源整合過程中，發(fā)揮已有渠道、資源優(yōu)勢，在產(chǎn)業(yè)鏈條拓展、產(chǎn)品升級方面做得積極探索。

　　科華生物海外業(yè)務、新模式拓展有望加速。2015.9.7我們發(fā)布研報《科華生物：新戰(zhàn)略布局加速，“儀器+試劑+服務”打造IVD 新龍頭》，認為科華生物作為傳統(tǒng)IVD 龍頭企業(yè)，在戰(zhàn)投方源資本引入后，在自身產(chǎn)品升級、外延并購拓展有望加速，逐步打造“儀器+試劑+服務”的平臺企業(yè)，同時重塑IVD 產(chǎn)業(yè)價值，提升龍頭企業(yè)長期投資價值。此次設立香港子公司以及高管變動，我們認為旨在為公司海外拓展鋪路，后續(xù)國際化業(yè)務產(chǎn)品有望進一步豐富、并購節(jié)奏有望加速，我們預計2015年內(nèi)有望完成TGS 相關并購業(yè)務。

　　新戰(zhàn)略布局加速：引入戰(zhàn)投，新業(yè)務鏈條、外延式并購有望加速，新科華起步。2015年公司通過非公開發(fā)行引入新戰(zhàn)投(第一大股東)方源資本，目前持股達到18.7%，為公司業(yè)務布局開啟了新的篇章，我們認為隨著公司海外并購(技術)、新業(yè)務鏈條拓展，公司業(yè)務架構有望呈現(xiàn)新的格局。齊魯證券

　　永輝超市(601933)：全國超市龍頭逆勢增長

　　初次納入研究范圍，給予買入評級：本中心初次將永輝超市納入研究范圍，給予買入評級，目標價人民幣12.3元，系以現(xiàn)金流量折現(xiàn)估值法推得。永輝為本中心超市產(chǎn)業(yè)的首選個股，系因其1)身為在中國市占率達5.3%的全國性領導業(yè)者，尚有能力向其余國內(nèi)相對未開發(fā)的區(qū)域擴張；2)在生鮮產(chǎn)品方面具有競爭優(yōu)勢，可持續(xù)吸引消費者并抵擋電子商務的威脅，同店銷售額增長表現(xiàn)將因此而優(yōu)于同業(yè)；及3)分別獲得牛奶有限公司及京東商城19.99%/10%的股權戰(zhàn)略性投資，顯示將在未來于進口商品及物流方面合作。

　　同店銷售額增長可期：永輝超市同店銷售額增長表現(xiàn)明顯優(yōu)于同業(yè)。公司在2014/15年下半年同店銷售額增長表現(xiàn)亮眼，分別同比增長4.3%/0.4%，而與其最相近的同業(yè)，同店銷售額則呈衰退趨勢。考慮同店銷售額增長表現(xiàn)與CPI密切相關，我們預估公司今年下半年同店銷售額增長動能有望轉(zhuǎn)強。元大證券

　　金盾股份(300411)：中標長春地鐵突破東北市場

　　預計直接增厚公司2016年收入和利潤：長春地鐵1號線一期工程約18公里，于2011年8月開工建設，預計2015年底完成主體基建工程、2016年下半年達到試通車條件；公司目前中標通風系統(tǒng)設備項目，我們預計，公司在完成產(chǎn)品交付并安裝調(diào)試驗收合格后確認收入，而收入的確認時點在2016年的概率比較大；公司本次中標金額4060.24萬元(含稅)，按扣稅后金額3470.29萬元測算，占2014年營業(yè)收入的11.23%，假設凈利率19.7%，則將增厚2016年凈利潤683.6萬元，相當于2014年凈利潤的17%。

　　突破東北市場意義非凡：由于地鐵建設主要由各地政府主導，在部分設備的采購上難免出現(xiàn)一定的地域性，公司2014年收入來源中，華東地區(qū)占比48.5%，華南、華中地區(qū)占比分別為12.8%、13.7%，其余地區(qū)占比均不足10%，來自東北地區(qū)的收入僅119.5萬元，占比0.39%；公司本次中標成功實現(xiàn)了在東北市場的突破，對公司實現(xiàn)在全國市場的均衡發(fā)展有著非凡的意義。

　　地鐵建設迎來通車高峰：截止2014年末，我國大陸累計有22個城市建成投運城軌線路101條，運營線路長度約3000公里，根據(jù)國家發(fā)改委的批復以及各地城軌建設規(guī)劃，預計2020年國內(nèi)城市軌道交通累計通車里程將達8500公里，年均復合增長率約19%；公司2015年上半年地鐵類產(chǎn)品收入同比增長逾110%，占總收入的比例大幅提升至約80%，毛利率提升至38.64%；目前公司在地鐵通風領域市場占有率位居國內(nèi)前列，未來仍有進一步提升空間；我們預計，公司地鐵類產(chǎn)品的收入未來3年將維持30%以上的年均增長。

　　盈利預測與投資建議：我們預計，公司2015年、2016年EPS分別為0.36元、0.52元，維持“推薦”評級。平安證券

　　東方網(wǎng)力(300367)：收購中盟科技橫向拓展加速

　　公司公告與寧波晨暉盛景股權投資合伙企業(yè)(簡稱“晨暉投資”)共同收購深圳市中盟科技有限公司(簡稱深圳中盟)40%股權。其中東方網(wǎng)力以11,675萬元自籌資金收購中盟科技25%股權，東方網(wǎng)力與晨暉投資簽署《一致行動協(xié)議書》，雙方作為一致行動人行使股東權利，承擔股東義務，共同參與公司的經(jīng)營管理。

　　事件評論

　　深圳市中盟科技有限公司是我國智能交通領域優(yōu)秀廠商。1)中盟科技主要從事智能交通業(yè)務，包含智能交通產(chǎn)品設計、生產(chǎn)、銷售及服務， 為客戶提供定制化城市智能交通解決方案，形成了以城市智能交通解決方案咨詢、設計與提供，以及相關產(chǎn)品研發(fā)制造和系統(tǒng)維護為一體的業(yè)務體系，豐富產(chǎn)品線和業(yè)務體系是公司核心競爭優(yōu)勢之一；2)其主要客戶為政府和交通相關主管部門，在華南地區(qū)有著良好的客戶資源；3)中盟科技曾提出IPO 申請，依據(jù)其過往IPO 資料，其2013年營收達2.69億元，入選智能交通行業(yè)年度前十，從營收規(guī)模來看處于行業(yè)前列。

　　收購有望實現(xiàn)良好協(xié)同，東方網(wǎng)力橫向拓展加速。1)中盟科技承諾 2015 ~2017年扣非后凈利潤分別不低于 3630萬、4356萬和5227萬元， 對應2015年PE 為12.9倍，估值合理，同時雙方協(xié)定以超業(yè)績承諾部分50% 作為中盟科技管理層獎勵，將有利于綁定管理層利益提升其積極性，提升業(yè)績達標甚至超預期可能性；2)東方網(wǎng)力在資本、全國渠道和核心視頻技術上優(yōu)勢突出，而中盟科技有著很好的智能交通行業(yè)積累和項目經(jīng)驗， 完成此次收購整合后，雙方的技術、渠道、客戶和資金等多方面可實現(xiàn)互補，協(xié)同效應助力公司在智能交通領域高速發(fā)展；3)東方網(wǎng)力的核心戰(zhàn)略之一就是以視頻技術為核心向軌道交通、城市交通、司法、教育、金融等行業(yè)擴展，對中盟科技的收購顯著加強公司在城市交通領域的布局，公司在其他橫向行業(yè)的自身積累相對薄弱，我們判斷后續(xù)如同此類的外延式收購有望成為新常態(tài)。

　　盈利預測：我們看好公司的業(yè)績高增長和長期成長，預計2015-2017年攤薄EPS(未考慮此次收購)分別為0.81、1.24和1.84元，對應PE 分別為65、43和28倍，維持“買入”評級。長江證券

　　中新藥業(yè)(600339)：速效醫(yī)療端空間大招標落地有望迎來業(yè)績拐點

　　目前速效銷售規(guī)模僅9個億左右，與同類產(chǎn)品相比總規(guī)模算中等。但速效在醫(yī)療端占比僅3成左右，約3個億的規(guī)模，其余大部分在OTC銷售。而速效作為處方藥、基藥、低價藥，在我國整體醫(yī)療市場比OTC市場大得多的背景下，該產(chǎn)品目前的規(guī)模還非常小，醫(yī)療端還有很大潛力。2)此外經(jīng)過多年的調(diào)整，目前速效的銷售渠道已經(jīng)進一步理順和精細化，分為3個終端分別對應3個規(guī)格和3個銷售隊伍。近幾年，醫(yī)療端拓展迅速。3)我們認為處方藥市場是藥品的必爭之地，憑借速效的療效和品牌效力，加之公司營銷資金投入，借助進入國家低價藥以及新一輪招標這個契機，速效醫(yī)療端市場有望快速增長。

　　速效已開始提價，業(yè)績將逐步釋放。

　　速效救心丸去年已入選國家低價藥目錄，從去年年底開始，150粒規(guī)格的速效的中標價已由過去的25元左右提升至35元以上，提價幅度在40%左右。目前已中標內(nèi)蒙古、江西、上海、山西等地的低價藥目錄。其中上海地區(qū)150粒的中標價達到43.3元。但由于目前真正開始采購的省份尚少，提價效應還未體現(xiàn)到業(yè)績。我們認為提價將對公司未來業(yè)績起到較強的增厚作用，隨著各地低價藥招標的落地，配合公司的學術推廣等營銷手段，醫(yī)院端有望呈現(xiàn)量價齊升的態(tài)勢。

　　公司產(chǎn)品梯隊合理，大品種中有超過10個獨家品種。

　　目前公司工業(yè)收入大約30億元左右，其中25個大品種實現(xiàn)收入約20億，非大品種收入已接近10億，大約已占到整個工業(yè)收入的三分之一。因此速效救心丸在整個公司工業(yè)收入占比不到三分之一，公司經(jīng)過多年的培育和發(fā)展，已經(jīng)逐步開始擺脫單一大品種的“窘境”。除速效外的其它24個大品種目前規(guī)模超過10億，其中1億以上的品種有4個(基本都是獨家品種)，5000萬以上的品種在10個以內(nèi)，低于5000萬的品種也有較多在培育中。且這25個大品種有接近10個品種為獨家品種。此外非大品種規(guī)模普遍還偏小(基本是收入在5000萬以下的品種)，同時又有很多具有獨家和醫(yī)保雙重身份，未來可挖掘的潛力還非常大。

　　投資建議

　　我們認為中短期看，公司有望在速效提價帶動下很快將迎來業(yè)績拐點。同時除了提價導致財務數(shù)據(jù)預期向好外，公司內(nèi)部，經(jīng)營層面改善預期也是向上的。此外公司的資源稟賦在上市公司中屬優(yōu)異水平，有望在國改推動下煥發(fā)新的活力。近期首次增發(fā)打開了公司進一步利用資本市場的大門，后續(xù)資本運作也值得期待。

　　我們預計2015-2017年公司實現(xiàn)主營業(yè)務收入分別為73.04、85.73和99億元，分別同比增長3.1%，17.4%和15.5%。實現(xiàn)規(guī)模凈利潤分別為4.25、5.57和7.16億元，分別同比增長18.7%、31.2%和28.4%。EPS分別為0.55、0.72和0.93元/股。2015年盈利預測考慮上半年3400余萬元非經(jīng)常性損益影響，降低對天津史克對公司投資收益貢獻預計?？紤]到公司業(yè)績拐點、經(jīng)營改善、資源稟賦和國改預期，給予“買入”投資評級。渤海證券

　　澳洋科技(002172)：粘膠短纖供需格局改善景氣度有望持續(xù)提升

　　公司概況：公司的控股股東是澳洋集團有限公司，實際控制人為公司董事長沈?qū)W如。公司主營產(chǎn)品為粘膠短纖，擁有產(chǎn)能30 萬噸/年，江蘇16.5 萬噸，新疆13.5 萬噸。2014 年公司粘膠短纖銷售收入為28.6 億元，貢獻毛利2.1 億元。

　　粘膠短纖性能優(yōu)良，消費增長迅速：粘膠短纖具有抗褶皺、可染色、可再生等一系列特性，因此它可以與棉花、滌綸等混紡。由于粘膠短纖性能優(yōu)良，加上國內(nèi)居民生活水品的提高對于紡織服裝的需求增加，其表觀消費量從2008 年111 萬噸增加到2014 年的325 萬噸，年均復合增速約20%。

　　行業(yè)低迷近四年：2009-2010 年，粘膠短纖價格走出一波瘋漲行情，行業(yè)高景氣導致企業(yè)大幅擴產(chǎn)，我國粘膠短纖產(chǎn)能從2009 年的不到200 萬噸擴增大到目前的360 萬噸以上。受2011-2014 年新增產(chǎn)能集中釋放的影響，粘膠短纖行業(yè)供需矛盾突出，價格也持續(xù)走低。

　　供需格局有望持續(xù)改善，行業(yè)景氣度持續(xù)提升可期：2015 年3 月份以來， 由于供需改善，粘膠短纖價格開始一路走高，目前已經(jīng)達到14300 元/噸， 較年初上漲了27%。展望未來，我們認為新增產(chǎn)能增放緩、需求增長較為穩(wěn)定、環(huán)保約束加強的影響下，粘膠短纖行業(yè)供需格局有望持續(xù)改善， 行業(yè)景氣度回暖態(tài)勢有望延續(xù)。由于公司粘膠短纖產(chǎn)能30 萬噸，成本不變的情況下提價1000 元/噸，理論影響EPS0.43 元，業(yè)績彈性大。

　　收購澳洋健投，涉足醫(yī)療健康領域： 2015 年7 月，公司完成以5.41 元/ 股發(fā)行1.2 億股購買澳洋健投100%的股權，交易對價為6.50 億元，同時， 以13.65 元/股非公開發(fā)行0.15 億股募集配套資金2.1 億元，用于補充標的公司流動資金。澳洋健投是一家醫(yī)療健康服務公司，主營醫(yī)療服務和醫(yī)藥流通，2015 年、2016 年、2017 年的承諾扣非后歸母凈利潤分別為不低于5000、6000 和7200 萬元。

　　盈利預測：我們預計公司2015/2016 實現(xiàn)凈利潤分別為1.3 和3.9 億元， 折合EPS 分別為0.18 元，0.57 元，目前股價對應的PE 分別為43 倍和14 倍。因此，鑒于粘膠短纖行業(yè)景氣度提升，公司業(yè)績彈性較大，我們給予公司“買入”的投資評級。群益證券

　　新海宜(002089)：落實“大通信”戰(zhàn)略目標

　　我們認為由于近幾個月來股市的暴跌使得公司最初的定增價(14.84)明顯高于現(xiàn)在公司在二級市場的價格，原有方案目前顯然不合時宜。公司也表示這次終止不會打亂公司的中長期戰(zhàn)略規(guī)劃，仍將繼續(xù)落實“大通信”戰(zhàn)略目標，會繼續(xù)推進再融資計劃。

　　公司的第二期員工持股方案中董監(jiān)高的持股比例達到計劃總份額的比例為30.8%，顯示出公司管理層對未來發(fā)展的信心，同時員工持股以1.5:1購買優(yōu)先級、次級份額的方式來實現(xiàn)，雖然有風險，但也反映出員工對公司的認可。公司的業(yè)績保證來自于專網(wǎng)通信和云生態(tài)圈的產(chǎn)業(yè)布局。

　　專網(wǎng)通信這部分擁有足夠的訂單預計今年10個億合同，明年預計有望20到30億元之間。主要產(chǎn)品是專網(wǎng)通信涉及到海陸空所有領域。目前這部分的毛利約為30%到40%之間，而且專網(wǎng)通信這部分已經(jīng)成為目前公司業(yè)務最大的一塊。未來公司會繼續(xù)加大這一領域，再融資也將會繼續(xù)投向?qū)＞W(wǎng)通信系統(tǒng)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項目。云生態(tài)圈公司多年前已經(jīng)布局，公司的優(yōu)勢在于地域和運行模式。處于長三角核心地區(qū)擁有人才和企業(yè)資源優(yōu)勢；公司不但做IDC機柜出租，還要做CDN分發(fā)，數(shù)據(jù)挖掘等等，未來服務的對象主要是政府、金融、醫(yī)療等領域。預計今年有望完成1500個機架的建設，未來目標是6000個，公司大數(shù)據(jù)服務主要通過廣和慧云、上海麥圖、杭州無限動力三家完成。

　　公司還有望在云安全領域、O2O、集成電路領域(公司控股子公司海匯投資擬投資設立一個集成電路產(chǎn)業(yè)并購基金)有新的拓展。

　　預計公司未來三年的凈利潤有望達到2.3億元、3.5億元和5.3億元，每股收益為0.36元、0.55元和0.82元，有估值優(yōu)勢，給予“買入”評級。國元證券

　　交大昂立(600530)：設立昂立電商拓寬銷售渠道大健康轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略有序開展

　　設立電商公司完善渠道搭建，推行員工持股實現(xiàn)利益綁定。公司以保健品業(yè)務起家，擁有十多個“昂立”系列產(chǎn)品、近五十個“天然元”系列產(chǎn)品，并新增“益生菌粉”等新產(chǎn)品，目前產(chǎn)品銷售渠道仍以線下為主。為促進產(chǎn)品銷售，公司于15年2月在上海自貿(mào)區(qū)設立全資子公司昂立國際貿(mào)易(注冊資本1000萬元)，從事保健品的進出口、轉(zhuǎn)口貿(mào)易等業(yè)務。本次出資設立昂立電商，將對公司產(chǎn)品銷售及長期發(fā)展產(chǎn)生積極影響，助力公司產(chǎn)品銷售增長及大健康轉(zhuǎn)型有序?qū)嵤阂环矫妫娚坦驹O立完成后，線上平臺搭建有望提速，有利于拓寬公司保健品線上銷售渠道，帶動公司產(chǎn)品銷售增長；另一方面，昂立電商采用公司+員工出資的方式設立，員工個人利益和公司效益實現(xiàn)綁定，在增強員工忠誠度和責任感基礎上，有力調(diào)動員工工作積極性，保證業(yè)務轉(zhuǎn)型有序?qū)嵤?/p>

　　戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型大健康，校企改革概念持續(xù)發(fā)酵。公司于6月25日聘請葛劍秋先生擔任常務副總裁，主導公司大健康業(yè)務轉(zhuǎn)型，未來將完善公司產(chǎn)品種類及銷售渠道、拓寬公司業(yè)務范圍：一方面，依托公司保健品品牌優(yōu)勢，持續(xù)推進產(chǎn)品研發(fā)及銷售渠道拓展，產(chǎn)品種類未來或?qū)⑼卣怪潦称诽砑觿┮约肮δ苄允称返阮I域，而本次設立昂立電商是對公司既有銷售渠道的豐富。另一方面，通過直接對接上游藥品制造商(藥廠)和下游藥品銷售商(藥店)，實現(xiàn)藥品銷售去代理化、縮短供應鏈長度、博取藥品溢價，在原有保健品業(yè)務的基礎上，實現(xiàn)業(yè)務拓展，支撐公司長期發(fā)展。此外，國企改革頂層設計方案出臺將引導市場開始關注地方國企改革，校企改革作為國企改革重要分支，高校資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴大，未來幾年內(nèi)或突破萬億元，伴隨國企改革提速，有望盡快納入國資監(jiān)管體系，市場化管理或?qū)⒓铀偻七M。公司作為交大旗下兩大上市平臺之一(另一家為新南洋)，在校企改革中有望持續(xù)推進，未來或?qū)咏淮笃煜箩t(yī)療資源，展開業(yè)務和資本層面合作。

　　維持盈利預測，維持買入-A 評級。公司以保健品業(yè)務起家，產(chǎn)品種類豐富，設立進出口貿(mào)易公司完善產(chǎn)品出口體系建設，搶占國外市場份額，設立電商公司推進線上平臺搭建，豐富國內(nèi)市場產(chǎn)品銷售渠道。公司在夯實保健品業(yè)務的基礎上，推進大健康戰(zhàn)略實施，打通大健康產(chǎn)品供應鏈條，有望切入解決醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)改革痛點，實現(xiàn)業(yè)務升級。我們預計公司15-17年EPS 為0.30、0.33、0.35元，當前股價對應PE 為72倍、65倍、61倍，維持“買入-A”評級。安信證券

　　萬豐奧威(002085)：鎂合金龍頭將注入輪轂業(yè)務持續(xù)向好

　　鎂合金龍頭鎂瑞丁注入臨近，公司將成為汽車輕量化標桿企業(yè)。能源供給、環(huán)保壓力、嚴格燃油消耗標準將促鎂合金逐漸替代鋁合金，單車用鎂量空間巨大，鎂瑞丁是鎂合金汽車零配件巨頭，鎂瑞丁注入萬豐奧威將實現(xiàn)技術+資源雙優(yōu)勢；受輪轂產(chǎn)品升級、汽輪后市場等驅(qū)動，公司輪轂業(yè)務將持續(xù)向好，涂覆等高毛利業(yè)務發(fā)展空間大。我們預測，考慮鎂瑞丁注入，2015年-2017年對應EPS分別是元、0.97元和1.21元，對應PE為26、18和15倍，首次覆蓋，給予“強烈推薦”評級。長城證券