隨著去杠桿導(dǎo)致的普跌結(jié)束，A股也終于出現(xiàn)了久違的橫盤震蕩走勢，然而當(dāng)投資者對后市能否上漲心存疑慮的時候，一些先知先覺的基金卻已經(jīng)慢慢開始布局價值股了。

　　對機構(gòu)的調(diào)查顯示，多數(shù)公私募基金均表示去杠桿進程已過大半，而四季度積極財政也基本無懸念，在年底保增長和春節(jié)消費的刺激下，大消費與新能源、基建等正在成為基金中期布局的重點。

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)，天天基金研究中心，截至日期：2015-09-25

　　機構(gòu)謹慎優(yōu) 質(zhì)板塊成布局首選

　　在6月15日到8月底的這段時間里，A股可謂經(jīng)歷了有史以來最慘烈的暴跌時期，短短兩個多月里滬指的最高跌幅就達45%，而巨大跌幅也讓眾多投資者對A股變得心灰意冷。據(jù)媒體報道，截至7月底，開放式股票型和混合型基金總份額為25843億份，比6月底大幅減少6989億份，份額縮水比例達到21.29%，8月份則繼續(xù)減少了2825億份，降幅為10.93%。

　　盡管在最近一個月里，A股的各主要指數(shù)跌幅均明顯減少，甚至走出了橫盤整理形態(tài)，但多數(shù)投資者依然對后市十分謹慎。澤泉投資總監(jiān)辛宇就表示，很多股票的估值還是很貴，下跌的時候不言底，其目前選擇做右側(cè)交易，等底部走出來再慢慢買。據(jù)中國經(jīng)濟網(wǎng)記者了解，目前持這種觀點的機構(gòu)不在少數(shù)。

　　但與此同時，也有一些激進的機構(gòu)已經(jīng)開始逐步建倉了。和聚投資基金經(jīng)理于軍表示，市場短期是震蕩筑底的態(tài)勢，市場信心還需要一段時間來恢復(fù)，但中長期牛市條件還在，目前位置可以逐漸建倉了。一可圣達投資的賈征偉表示，其在3200點以下開始逐漸買入了，目前倉位在80%左右，當(dāng)大盤企穩(wěn)后將會滿倉。

　　從建倉品種上看，主要還是集中在了價值股和符合政策發(fā)展方向的產(chǎn)業(yè)上。比如最近1個月里，公募基金就持續(xù)增持貴州茅臺的股票。據(jù)報道，自8月25日大盤寬幅震蕩以來的17個交易日里，以基金為首的主力資金合計買進貴州茅臺16.53億元，有12個交易日凈買入貴州茅臺，其中有8天機構(gòu)資金凈流入額超過1億元。9月2日、14日主力機構(gòu)分別增籌該股4.42億元、4.08億元。從基金公司來看，6只易方達系基金合計持有該股303.47萬股，持股市值合計7.82億元，成為目前持有貴州茅臺市值規(guī)模最大的基金公司。

　　低倉位為市場反彈提供條件

　　據(jù)了解，從9月開始，部分前期幾乎空倉的績優(yōu)基金就開始逐步加倉，9月初年內(nèi)股基第5名的長盛電子信息主題基金，在6月份全部清空之后，前兩周開始加倉，并且倉位迅速接近滿倉狀態(tài)。截至9月22日，年內(nèi)業(yè)績已經(jīng)攀升到第二名。年內(nèi)股基第三名的益民服務(wù)領(lǐng)先基金，從5月下旬基本空倉后，最近也開始逐步加倉；另一只績優(yōu)基金新華行業(yè)靈活配置混合A，從7月初幾乎空倉至今后，上周已經(jīng)開始建倉。

　　深圳一位基金經(jīng)理表示，在上一周的持續(xù)震蕩行情中，每次急速殺跌，總能在很短的時間內(nèi)調(diào)整回來，“在清理配資及國家隊救市告一段落的背景下，這只能解讀為是市場的自身力量在發(fā)揮作用?！?/p>

　　“短期來看近期是一個熊市，但從長周期的角度來看，資本市場作用會發(fā)揮出來，創(chuàng)新的力量依然在?！?森瑞投資總經(jīng)理林存對記者表示，一些質(zhì)地較好的股票經(jīng)過大幅下跌后價值凸顯，如果看五年以上，投資價值已經(jīng)很客觀。隨著杠桿的逐步出清，投資環(huán)境得到凈化，市場正在回暖，雖然有反復(fù)，但還是會慢慢走好。

　　北京一家大型公募基金的主要負責(zé)人向媒體透露，根據(jù)他們的模型測算，目前公募偏股型基金的整體倉位在65%-70%左右，往上還有較大的存量加倉空間，而這也會成為新一輪主要的做多動能。數(shù)據(jù)顯示，截至9月19日，偏股型基金倉位為70.68%，其中，股票型基金和混合型基金的倉位分別為87.01%和69.37%，較8月末的87.20%和70.23%均有小幅下降。目前，公募基金倉位總體處于歷史中位水平。

　　有分析認為，在穩(wěn)增長的目標下，貨幣政策持續(xù)寬松，而積極的財政政策在四季度也有望接棒。根據(jù)年初計劃，電網(wǎng)、鐵路、水利、電信投資前7個月完成率仍較低，僅完成35%，預(yù)計國開行下半年將總體投放數(shù)萬億元貸款，長債配合銀行貸款，有望撬動4倍資金，重點投入領(lǐng)域包括地下管廊、水利環(huán)保、鐵路軌交、舊城改造、現(xiàn)代物流，以及確實能夠短期見效的新興產(chǎn)業(yè)。因此隨著穩(wěn)增長目標的實現(xiàn)，四季度經(jīng)濟有望企穩(wěn)回升。