提起20世紀上半葉的金融界炒作大師江恩，懂技術(shù)分析的人士幾乎無人不知他用科學(xué)的方法，而得出與玄學(xué)一樣的效果。換句話說，他的預(yù)測方法等于將玄學(xué)的東西用科學(xué)的語言來表達。

威廉·德伯特·江恩（Wiliam Delbert Gann）1878年6月6日出生于美國德州路芙根市，其出生地及家庭環(huán)境終生影響著他。首先，他的家鄉(xiāng)盛產(chǎn)棉花，還在很小的時候，江恩目睹棉花生產(chǎn)商和批發(fā)商利用期貨市場去為實物市場對沖（及在期貨市場賣出棉花，在現(xiàn)貨市場收購棉花，或者反向操作。）。在對沖過程中，這些生產(chǎn)商和批發(fā)商從實際投資變?yōu)槎叹€投機。長期的耳濡目染，令江恩對期貨產(chǎn)生了濃厚的好奇心。

1902年，他第一次參加棉花期貨交易（當(dāng)時他才24歲），自此便與期貨結(jié)下不解之緣，直到生命的最后時刻，期貨市場也是他整套理論的最初實驗之地。江恩的父母是愛爾蘭移民，在濃厚的基督教循道會背景下長大。他母親是一個極為虔誠的基督教徒，希望他長大后也能成為一名虔誠的基督教徒。他熟讀圣經(jīng)，在圣經(jīng)之中，發(fā)現(xiàn)了市場的循環(huán)周期。還有許多艱深難明的東西，也是受到圣經(jīng)的啟發(fā)而悟出來的。可以說，江恩還是一位高智商、高悟性的人。

江恩在入市買賣的過程中，深感沒有準確的預(yù)測是不能在這個市場長期立足的，故而發(fā)憤圖強，以各種知識武裝自己，除了閱遍所有的投資技巧書籍之外，股市的長期走勢圖表也是他關(guān)注的課題，因為可以從中找出先前的周期規(guī)律。據(jù)他的經(jīng)驗所得，炒家若未經(jīng)研究掌握市場知識而入市買賣，九成以失敗而告終。這是他自1906年開始做經(jīng)紀期間業(yè)績有起有落而悟得的真理?，F(xiàn)在，部分投資者入市投資股票，幾乎不進行事前研究分析，這難免遭到市場懲罰。當(dāng)然，即便入市之前有所準備，有時也難免會有損失。江恩還進一步認為，投資者在市場損失，乃是因買賣情緒所致，奢望、貪心及恐懼是成功投資的死敵。因此，控制好投資情緒，而又能研究市場，那么你的勝率將增大。

知識是市場取勝之道，江恩很早已經(jīng)察覺自然定律是一切市場波動的基礎(chǔ)，而要預(yù)知以后的周期規(guī)律，就必須從古代的星象學(xué)入手。為此，他共用去長達十多年的漫長時間，研究自然定律與投資市場之間的關(guān)系。在這十多年之間，江恩經(jīng)歷了漫長的求知旅程，足跡遍及英國、埃及以至印度等國。在英國期間，他長時間逗留在大英博物館內(nèi)，研究百多年來投資市場的時間周期。最終，他把注意力集中在古代數(shù)學(xué)與星象學(xué)對投資市場的影響之上，從而揭開了自然界與投資市場的有機關(guān)系，于是決定將自然法則運用到交易策略之中。這與同時代的艾略特波浪理論有不謀而合之效。

經(jīng)過神秘而漫長的旅程后，江恩認為金融市場是根據(jù)“波動法則”運行，這種方法一經(jīng)掌握，分析者可以預(yù)測市場某特定時間的準確價位，而且在市場觀察相關(guān)的因果關(guān)系后，就能夠預(yù)測股價的未來走勢。此外，江恩亦認為，每一種股票或期貨，都擁有一個獨特的主宰該市場價位的升跌以及漲落時機的波動率。據(jù)筆者所知，至目前，仍沒有哪一種技術(shù)分析工具能達到這一效果。20世紀八九十年代所誕生的神奇數(shù)列分析系統(tǒng)及市場螺旋周期理論兩套分析工具雖然對股市技術(shù)分析有所突破，但都沒有超越江恩理論的范疇。由此可見，江恩理論具有超時代的前瞻性。

江恩時代的交易系統(tǒng)與成交速度顯然不能與當(dāng)今同日而語，然而，你能在平均每次買賣只相差20分鐘，在某交易日中進行16次買賣，其中8次均為當(dāng)天波動的頂或底部嗎？江恩能做到。在1908年江恩30歲時他移居紐約，于百老匯18號成立一家經(jīng)紀公司，有了自己的經(jīng)紀業(yè)務(wù)，并開始考驗其市場分析理論及買賣技巧。同年8月8日，發(fā)表了他最為重要的市場走勢預(yù)測方法，名為“控制時間因素”。經(jīng)過多次準確預(yù)測，江恩名聲大噪，最引人注目的是1909年10月在美國一家財經(jīng)雜志的編輯監(jiān)察下，25個交易日中共進行了286次買賣，結(jié)果264次獲利，22次損失，成功的概率是92.31%。江恩所運用的買賣資金，由起始資本450美元增長為37000美元，這簡直難以令人想象。該編輯在文章中寫到：“這不能夠僅由幸運的角度來解釋……”。另外，江恩還曾斷言過小麥期權(quán)于某日要見1.20美元收市，當(dāng)日結(jié)果進一步驗證了其理論的神奇性。

在江恩事業(yè)的高峰期，他聘用過35人，為他制作各種分析圖表及進行各類市場走勢研究，并成立了兩間走勢公司，出版多種投資通訊。在他每年出版的全年走勢預(yù)測中，他清楚繪制出在什么時間見什么價位的預(yù)測走勢圖，準確性甚高。此外，江恩亦主持走勢分析方法講座，收費驚人。江恩預(yù)測金融走勢，經(jīng)常把兩三個月之內(nèi)哪一天將在什么價位見到高點，哪一天將在什么價位出現(xiàn)低點以及屆時的基本因素如何配合，市場的投資氣氛如何，一一列明。江恩的預(yù)測能力與分析不僅局限于金融市場，他也正確預(yù)測奧地利皇帝的精確讓位日期，第一次世界大戰(zhàn)的結(jié)果及威爾遜和哈定總統(tǒng)的當(dāng)選。另外，江恩還預(yù)測第二次世界大戰(zhàn)的爆發(fā)，并在原子彈發(fā)明的61年前就描述了一個巨大的爆炸。

為什么江恩能作出較成功的預(yù)測呢？因為他是經(jīng)過長期的學(xué)習(xí)、研究和觀察，把星相學(xué)、天文學(xué)、幾何學(xué)、周期理論融合在一起，推陳出新創(chuàng)造出一套自己的分析方法。正是由于江恩的預(yù)測方法是自己研究得出的，是實實在在的東西，故而敢于在公開場合經(jīng)常作出實地的分析，并且白紙黑字寫下來。江恩宣稱，他所有的預(yù)測是基于數(shù)學(xué)的，只要給他足夠的資料，他便可以根據(jù)代數(shù)及幾何配合周期理論，預(yù)測將會發(fā)生的事情。他認為，一切事情若本質(zhì)沒有發(fā)生改變的話，一切都是基于數(shù)學(xué)的原理。

江恩的投資生涯，恰好經(jīng)歷過第一次世界大戰(zhàn)、1929年美國股市大崩潰、20世紀30年代大蕭條以及第二次世界大戰(zhàn)。在那個動蕩的時代從事投資事業(yè)，既充滿危機，亦充滿牟取暴利的機會。

我們可以用江恩自己的話來概括江恩理論的基礎(chǔ)：“圓形的三百六十度與九個位的數(shù)字，是所有數(shù)字的根源。在一個圓形里面，可設(shè)置一個四方形及三角形，但在其內(nèi)，又可以設(shè)置四方形及圓形，上述證明了市場運行的四個方面?！币虼耍J為在自然定律中，有主要，有次要，有正，有負，亦有中性。他進一步說，在循環(huán)周期中亦必定有長期、中期及短期的周期，或循環(huán)中的循環(huán)，亦即“輪中之輪”。

上面的論述艱深難明，但可以用江恩的其他論述加以解釋。他指出：“所有的市場頂部及底部都與其他市場的頂部及底部存在一個數(shù)學(xué)上的關(guān)系。市場上沒有一個次要的頂部或底部，也沒有一個牢不可破的頂部或底部。因此，我們不能簡單的應(yīng)用角度線及支持、阻力位加以解釋，分析者應(yīng)留意市場在此水平上的每日走勢及成交量變化。換言之，只要給予他市場以前的頂部或底部的時間及價位，他便可以應(yīng)用上面三角幾何的各種關(guān)系，來預(yù)測市場未來的走勢?！敝劣跒槭裁催@種方法有效，江恩指出：“我們擁有一切天文學(xué)及數(shù)學(xué)上的證明，以決定市場的幾何角度為什么及如何影響市場的走勢。如果你學(xué)習(xí)有所進步，而又證明你是值得教導(dǎo)的話，我會給你一主宰的數(shù)學(xué)及主宰的字句。”

江恩在股市上的理論是：歷史上，股市是預(yù)先反映經(jīng)濟繁榮的，因此，股票價格經(jīng)常上升至拋離現(xiàn)實。

換言之，當(dāng)股價開始下跌時，第一個跌潮只不過是調(diào)整至股價的合理水平而已。當(dāng)商業(yè)情況轉(zhuǎn)趨低沉，公司盈利開始滑落時，股價便會繼續(xù)下跌，并預(yù)先反映未來商業(yè)上不利的境況。

該報告列出美國股市暴跌，以至經(jīng)濟蕭條的八大原因：

1.經(jīng)濟繁榮——經(jīng)濟有如鐘擺一樣，當(dāng)市場繁榮到極點，無以為繼，經(jīng)濟便會進入收縮期。

2.通貨膨脹——美國通脹上升，銀行信貸大幅飆升，交易所成交量大增，一旦購買力減弱，股價便下跌，銀行的借貸也會收縮，因此將加劇股市的拋售。

3.購買力不濟——由于通脹，市民已逐步喪失購買力，對公司的信貸及銷售都有不良的影響。

4.農(nóng)業(yè)失收——由于農(nóng)業(yè)到達失收的循環(huán)，農(nóng)民的購買力將大幅下跌，不利股價。

5.繁榮情結(jié)——股市上升時，股民一般被繁榮的心理推動，但卻忽視了多個行業(yè)所出現(xiàn)的問題。

6.公眾信心——當(dāng)股市上升時，所有人都會相信股市毫無隱憂，但當(dāng)股民資金耗盡，股市出現(xiàn)下滑時，投資者便會失去信心，爭相拋售，繼而互相踐踏。

7.戰(zhàn)爭——歷史證明，一個國家享受長期的繁榮后，通常是戰(zhàn)爭將之推向蕭條。貪心與嫉妒是戰(zhàn)爭誘因。

8.外國競爭——德國及其它國家正加強國際貿(mào)易，爭奪市場，將對美國經(jīng)濟不利。

江恩所預(yù)見的，是農(nóng)業(yè)失收、戰(zhàn)爭的來臨以及公眾投資情緒的轉(zhuǎn)變，這些都寫在發(fā)生之前，而非事后的解釋。

他明確指出，在1929年美國道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（以下簡稱道指）的高低位幅度不會少于50點，而最大可達90~100點。他預(yù)期股市有35%的波幅，是極為大膽的預(yù)測。結(jié)果，1929年道指有由386.10點跌破至195點，跌幅191.10點，下跌50%，比江恩預(yù)測的還要厲害。

江恩的最后幾年是在佛羅里達州的邁阿密市度過的，于1955年6月14日逝世，享年77歲。江恩死后據(jù)說他從期貨與股票交易中賺進5000萬美元的財富。可是這個數(shù)據(jù)被高估。一方面，市場的走勢與波動程度并不足以提供這類獲利機會。在另一方面，根據(jù)經(jīng)紀商的報告顯示，他的交易賬戶平均余額僅稍多于2000萬美元。另外，他在邁阿密申報的遺囑顯示，他的財富遠低于5000萬美元。

江恩的交易成功記錄，大多是來自于當(dāng)時報章媒體的報導(dǎo)。這些文章后來都收集在他的著述中，借以凸顯精確的預(yù)測與傲人的交易績效。由于江恩是第一流的推銷者，他在各種著述中僅強調(diào)自己的成功。他雖然從未提及自己的虧損與失敗的經(jīng)驗，但他非常強調(diào)交易部位不設(shè)定停損的嚴重風(fēng)險。

如果按時間順序來研究江恩的著述，可以發(fā)現(xiàn)他剛開始交易的時候曾經(jīng)發(fā)生嚴重的虧損。除了交易的虧損之外，他對銀行與經(jīng)紀公司的投資也曾經(jīng)失敗。這些事件可能是促使他希望在市場中獲得成功的主要動力。如同目前的許多交易者一樣，除了交易之外，江恩最初的收入可能是來自于他的投資顧問服務(wù)與出版書籍。江恩的訃文將他描述為一位作家與股票經(jīng)紀人。可是，當(dāng)他逐漸成功之后，我們可以推斷江恩把大多數(shù)的時間轉(zhuǎn)移到交易之上。

當(dāng)年紀漸長之后，由于身體狀況惡化，不能再積極撰寫文章與講課，他把版權(quán)賣給Ed Lambert，并成立Lambert-Gann Publishing。透過這筆交易，他能夠繼續(xù)從書籍與課程的銷售中獲取收益；可是，根據(jù)我個人的看法，他的主要收入還是來自于市場。1954年5月，他說：“我已經(jīng)76歲了，繼續(xù)撰寫這份課程教材，目的并不是為了賺錢（因為我的收入遠超過我所能夠花費的程度）……”

根據(jù)現(xiàn)存的種種證據(jù)與相關(guān)的報導(dǎo)顯示，江恩的交易生涯確實相當(dāng)成功。

江恩的著作主要有：

1910年  《投機——有利可圖的職業(yè)》

1923年  《股票行情的真諦》

1927年  《時間隧道》

1930年  《華爾街股票選擇器》

1935年  《新股票趨勢探測器》

1935年  《神奇的字句》

1935年  《江恩商品期貨教程》

1935年  《江恩股票市場教程》

1949年  《如何從商品期貨交易中獲利》

1949年  《華爾街45年》

1950年  《美國面對現(xiàn)實——1950年展望》

上述著作中，大部分是有關(guān)市場買賣及技術(shù)分析的理論，但《時間隧道》則為一本愛情小說。江恩在序言中宣稱，這是一本充滿隱喻的小說，只要閱讀至第三次，便可發(fā)現(xiàn)內(nèi)中蘊含的重要市場真理。