從更加宏闊的角度理解美元大漲

       很多人對美元的大漲是不服氣的，認為美國經濟增長是虛弱的，美國經濟將繼續(xù)回調，連美國加息都認為不可能，那么美元的強勢只是暫時的。

    不過上周美國遠超預期近乎完美的非農數據以及薪資增長，讓他們啞口無言，而美元的大漲就是順理成章了，美元正在上摸100點關口，順利突破100點不在話下。在筆者看來這是美元注定了的，在100點上方長期運行，并可能突破歷史高點都是極有可能的，當然時間要留待市場表征而已。

    看空美元的人一定要自問，為什么在當今世界，只有美國經濟是一枝獨秀？也就是在全球經濟風聲鶴唳時，美國經濟卻鳥語花香，如果你能真正體悟到這個問題，你對美元今后的走勢就會信心大增。

   要理解這個問題，從國際經濟史的角度俯瞰，也許是一個不錯的視角，這就是大家常說的國際經濟再平衡?？梢哉f自從中國與本世紀初加入WTO，到2005年人民幣升值預期加大，然后2008年發(fā)生華爾街金融危機后，整個國際經濟發(fā)展的主要邏輯就是國際經濟再平衡，也就是中國以廉價勞動力和環(huán)境資源為代價的廉價商品沖擊世界，包括美國，導致美國成為一個負債累累的國家，這是美元弱勢的最重要的原因，其實在中國之前還有亞洲四小虎，更往前還有日本，當然以上兩次沖擊都沒有中國這么厲害。

    美國在中國廉價商品面前，不僅僅自己的經濟成為一個進口型經濟，而且其低端制造業(yè)悉數轉移到亞洲和中國，而以網絡通信信息技術革命、頁巖油氣和生物技術為代表的美國高端制造業(yè)尚不能填補美國經濟的空心化。至此，國際經濟的平衡狀態(tài)被打斷，中國負責生產出口出借，美國負責消費借債，這種模式導致美國金融業(yè)過分發(fā)達，以次貸危機為導火索的導致華爾街金融危機爆發(fā)，此后迅速傳導到歐洲，而歐洲更甚于美國的制造業(yè)空心化。

    正是在2008年后華爾街金融危機的調整，美國人網絡通信信息技術、頁巖油氣和生物技術等等不再是實驗室里的課題，而成為現實世界中的高端制造業(yè)，創(chuàng)造了白白花花的價值，這對美元價值的最大支持。

    尤其是頁巖油氣的革命，讓美國徹底實現了油氣自給，這意外的讓美國人干掉了俄羅斯的經濟，并且在中東完全可以抽身，而把戰(zhàn)略中心轉向亞太。

    中東這個爛攤子給了俄羅斯，俄羅斯也高調接盤了，從目前看，俄羅斯是拿上了一個燙手山芋，很可能陷入前蘇聯(lián)當年阿富汗的泥潭不能翻身。而就俄羅斯目前的實力根本就不可與當年的蘇聯(lián)同日而語。而對石化能源更為依靠的中國，在未來中東能源問題上采取什么態(tài)度，當美國國際警察掛冠而去之后，就是一個頗為揪心的問題。

    于是南海就成為中美角逐的重點，不過就目前而言，中國和美國不可能形成實質性的正面對抗，將維持一個動態(tài)均衡，因此美國從中東抽身進入東南亞，他將不會為每年成千上萬的美元軍費開支而憂心，這也是美元上漲的一大基礎。

    美國財政危機逐漸可以度過了，美元的底氣就很足了。而這時候造成國際不平衡的主角中國，卻陷入了增長模式轉換，人口紅利衰減，債務高企，金融脆弱，環(huán)境約束加大以及經濟內生發(fā)展動能不足的問題，直接表征是人民幣貶值壓力越來越大，而低端制造業(yè)正在離中國遠去，高端制造業(yè)遠水解不了近渴，而美國人這時候重整舊山河，開始了制造業(yè)的復興，這也是美元的基礎。

    美元此次上漲的直接原因是12月美聯(lián)儲加息，可以預計如果美聯(lián)儲加息不能阻止其勞動力市場繁榮以及核心物價，那么美聯(lián)儲可能再次加息，這就是所謂的加息通道，一個貨幣如果進入加息通道，豈有不持續(xù)上漲之理。在此背景下，整個大宗商品行業(yè)都將在美元的強勢陰影下討生活，黃金和石油等很難有出頭之日。

    未來國際經濟最大的變數是日本和歐洲經濟的復蘇情況，在筆者看來由于人口和結構性問題，日本經濟不會有大的起色，能夠維持目前的狀態(tài)就不錯；歐洲可能緩慢復蘇，除了德國，也不會有突出表現，未來國際經濟看印度和墨西哥，但是也難以讓其帶動大宗商品如中國需求般飆升。

至少在一兩年內，大宗商品的萎靡和美元強勢的市場組合將會常態(tài)化。