新股恢復(fù)發(fā)行，注冊(cè)制按部就班，這些不是意外的事情，加快資本市場(chǎng)建設(shè)是本屆抓手。萬億成交不恢復(fù)發(fā)行新股才是不合理的。新股雖然在心理上增加了供應(yīng)擴(kuò)大的壓力，但資金永遠(yuǎn)在追新的過程中，有新股上市的市場(chǎng)才更吸引眼球、才有源源不斷的活力。 看點(diǎn)是取消預(yù)繳款制度，理論上是合理的。過去打新資金憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)賺“固定收益”，而股市的忠實(shí)投資者反而沒錢打新股還要承接新股泡沫，極其不公平。取消預(yù)繳款對(duì)散戶公平一些，股票套牢也有中簽新股的機(jī)會(huì)。但最受益的是“大小非”“救市資金”“長期機(jī)構(gòu)”，這個(gè)政策也是意圖獎(jiǎng)勵(lì)長期投資、安撫回饋持股穩(wěn)定市場(chǎng)的投資人。 但是，因?yàn)槭兄蹬涫墼?001年那輪熊市中試行過，實(shí)際效果并不好。原理是打新資金是水庫，你把水庫撤了，下面的河道反而成了無源之水。從某種意義上，公平會(huì)損失投機(jī)、損失活力。當(dāng)然，時(shí)過境遷，現(xiàn)在怎么樣我們不知道，因?yàn)楣筛暮?，產(chǎn)業(yè)資本的話語權(quán)定價(jià)權(quán)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于金融資本。 剛剛過去的救市是古今中外都罕見的，彰顯政府需要穩(wěn)定、活躍的資本市場(chǎng)，但未必是需要大漲特漲的瘋牛市，結(jié)構(gòu)的震蕩的市場(chǎng)更有利于改革和創(chuàng)新。所以，8月底9月中旬以來，我們一直提一個(gè)說法叫“跨年行情”，我們認(rèn)為股災(zāi)之后不需要再考慮系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但是我們不去討論是不是牛市，如果是，那也是“第三波”。 實(shí)戰(zhàn)中，最重要的是：股災(zāi)之后不再考慮系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。這個(gè)是最最重要的，是股商。當(dāng)然有一個(gè)時(shí)間限制，我們給出的是“跨年”，且提示注意操作層面的分化、調(diào)整。 一些個(gè)股創(chuàng)了新高，一些個(gè)股逼近高位和密集成交區(qū)，市場(chǎng)已經(jīng)局部過熱。政府不希望、不允許股災(zāi)再來，要是幾個(gè)月內(nèi)，股災(zāi)來了2次，這是荒唐透頂?shù)??；謴?fù)新股發(fā)行，且修改配售、詢價(jià)機(jī)制，意圖也是通過加大供應(yīng)抑制出現(xiàn)過熱苗頭的次新股、互聯(lián)網(wǎng)股票。這個(gè)要警惕，不可僥幸無限上漲。 我們認(rèn)為要注意“彈得快的品種”的風(fēng)險(xiǎn)，我們一直認(rèn)為6月股災(zāi)是大部分股票的中長線頂部，股災(zāi)就是股災(zāi)。多數(shù)個(gè)股的反彈只是運(yùn)行“第三波”、大B浪、雙頂，他們是熊市大跌后的第一波修復(fù)反彈，來不及出逃的資金會(huì)借反彈出局。要注意過去的熱門明星股、成長股向成熟股、成熟股向藍(lán)籌股轉(zhuǎn)變，注意個(gè)股的生命周期。 另一方面，我們看好跨年行情，尤其看好過去漲幅不是太大，股災(zāi)回落后“很便宜”的新經(jīng)濟(jì)潛力股。它們有兩塊，一是炒作不夠充分的新經(jīng)濟(jì)（冷的炒熱、炒得半熟夾生的需要炒熟；炒熟的可能還要炒焦炒糊），可能是醫(yī)療、傳媒、體育、機(jī)器人、鋰電池、電商，行業(yè)龍頭和次新股中的標(biāo)的可能更強(qiáng)；二是國企改革和穩(wěn)增長，經(jīng)濟(jì)持續(xù)下降正倒逼改革加速，金融、電信、環(huán)保、高鐵、水利管廊、通航、裝備，后市應(yīng)該有表現(xiàn)機(jī)會(huì)。它們一是老資金、老牛市的延續(xù)，二是股災(zāi)中新舊資金實(shí)現(xiàn)了換手，是新資金的新牛市。其中，處于概念初期、發(fā)掘期的可能出現(xiàn)10倍以上超級(jí)牛股，目前仍在布局區(qū)、震蕩爬升區(qū)。我們相信，一年內(nèi)，一些新經(jīng)濟(jì)子行業(yè)比如智能、新傳媒、新醫(yī)療、體育、教育、旅游、無人機(jī)等等很快會(huì)出現(xiàn)千億市值的龍頭或小群體。 高層不會(huì)允許股災(zāi)快速重演，對(duì)跨年行情信心要足，不需要天天憂心指數(shù)的漲跌，目前指數(shù)尚在年線附近，剛剛爬出股災(zāi)的空頭陷阱區(qū)，應(yīng)繼續(xù)積極做多；但是，同樣不允許瘋牛惡炒再現(xiàn)，中短線漲得瘋就要賣，中長線潛力股要耐心守，這是戰(zhàn)略。戰(zhàn)術(shù)上，注意預(yù)見、發(fā)現(xiàn)熱點(diǎn)的變遷、個(gè)股的分化，注重技術(shù)層面各種結(jié)構(gòu)和節(jié)奏的把握。收起