【分級母基金也是很好的投資標的哪?。ê虴TF的區(qū)別）】

駕馭市場 2015-12-25

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2015-12-23 圈主 ETF和分級圈
周一晚圈主寫了一篇推薦傳統(tǒng)行業(yè)分級B的文章，但是因為寫的比較晚，所以是周二凌晨才發(fā)出來的，公眾號一天只能發(fā)一條，所以昨晚沒推文，今晚推。

今天大盤除了券商為首的大金融板塊一枝獨秀在漲，其它差不多什么都在跌，雖然最后指數(shù)是微跌，盤中也拉出過好看的漲幅，但是全天收出來的上影線表達了大盤這幾天不排除有震蕩的可能。大盤不是很確定，但板塊機會又不少，怕分級B跌太多，但又不舍得離場？那今天圈主來和大家聊十塊錢的分級母基金。

每次一說起分級基金，賺到錢的人雙眼閃閃發(fā)光，分級B好呀，最近幾個月房地產(chǎn)B都翻倍了，還有啊今天的證券B漲得多么兇殘呀。七八月份被下折咔嚓了的人同時也熱淚盈眶，心中默念打死不再碰分級B。低風險投資者心里則盤算著分級A下一輪投資機會到底在何方。

很少有人關心母基金，除了做套利的人，他們會頻繁地把母基金合并或者分拆。那分級母基金只是套利人群手里的一個用來進行分拆合并的過渡產(chǎn)品嗎？并不是。

其實分級母基金也蠻有魅力的，只是日常里風頭都被分級B搶去了，可能大家也沒有太注意。我們今天就聊一聊分級母基金和ETF，再捎帶聊幾句和ETF聯(lián)接的區(qū)別。

如果一定要在場內(nèi)工具里找相似的話，同標的的股票ETF和股票分級母基金之間可以劃個≈約等號，它們都是跟蹤標的指數(shù)的指數(shù)基金，但是如果要找不同的話，區(qū)別也是有滴，圈主給大家找了7點不同。

1、倉位不同
股票ETF基本上是接近100%倉位運行的品種，分級母基金的標準倉位是95%，日常運營倉位一般在90%-95%之間。遇到大額申購，股票分級母基金的倉位會在幾天之內(nèi)被攤低。分級母基金的申購是現(xiàn)金申購，而且要過幾個交易日基金經(jīng)理才能用現(xiàn)金去買股票。股票ETF的申購一般是用股票申購ETF份額，屬于帶資進組，除了必須現(xiàn)金替代的一小部分比例之外，其它的不需要基金經(jīng)理幫忙買股票。SO，倉位ETF勝√。

2、費率高低
股票ETF的年管理費一般是0.5%，托管費為0.1%。分級母基金的年管理費一般是1%，托管費一般是0.2%。本輪ETF勝√。

3、跟蹤誤差不同
由于我們上面詳細講到的原因，股票ETF一般帶資進組，用股票申購ETF份額，無需建倉時間，天然高倉位，費率又低，所以跟蹤誤差一般比較低，主要來自于停牌股的干擾。分級基金用現(xiàn)金申購，需要時間建倉，無申贖干擾時的倉位又主要在90%-95%之間波動，再加上停牌股的干擾和費率的拖累，跟蹤誤差要控制得很好并不是一件容易的事情。本輪，依然ETF勝√。

看到這里，你已經(jīng)準備去買ETF了？看看下半部分再根據(jù)自己的需求做決定吧！

4、流動性不同
在我大天朝，因為寬基ETF（就是50ETF、180ETF這種大指數(shù)）發(fā)展得相對早，滬深300ETF則是因為有期貨等衍生品可相互配合，所以規(guī)模和流動性都很好。而行業(yè)ETF開始發(fā)行的時候一方面遇到了熊市，另一方面遇到了帶有杠桿功能的行業(yè)指數(shù)分級B，大家明顯更喜歡刺激的分級B，導致行業(yè)ETF的規(guī)模和流動性始終上不去。最大的一個行業(yè)ETF就是金融ETF（510230）啦，規(guī)模有30多億元。絕大多數(shù)行業(yè)ETF在幾億元的規(guī)模上苦苦掙扎。

所以目前去買行業(yè)ETF很痛苦，除了金融ETF（510230）可能規(guī)模和流動性稍好之外，其它行業(yè)ETF很難有連續(xù)的價格和交易量能夠支撐投資者完成流暢的交易。

相比之下分級母基金則可能是不錯的選擇。上交所的分級母基金是上市交易的，個別品種流動性非常好。深交所分級目前除了QDII分級母基金上市，其它A股分級母基金暫不上市，但是它可以申購和贖回，也可以分拆成A和B分別賣出來退出，還可以順帶薅點母基金的折溢價率，增強收益。這一點是倉位同樣在90%-95%但是費率比分級母基金便宜的ETF聯(lián)接基金所不能比肩的。

所以本輪分級母基金勝√。

5、極端情況
6月中旬開啟的股災之門估計一提起來就讓人不寒而栗，極端情況下行業(yè)ETF因為流動性不足，投資者紛紛往外狂奔發(fā)生踩踏，也有可能3-4天連續(xù)地掛出大大高于指數(shù)跌幅的價格，卻仍然賣不掉。想贖回ETF，要幾十萬份一百萬份才能贖回，資金門檻太高，臣妾做不到哇。而持有分級母基金的人表示沒關系，我們提交個贖回申請就可以了。所以本輪算是上一輪流動性的補充，分級母基金勝√。

6、收益模式不同
ETF主要通過持有獲取收益或者下跌。而場內(nèi)申購持有分級母基金，還可以分拆為分級A和分級B，一旦出現(xiàn)母基金溢價率可拋出A+B，再去申購母基金，增強收益。ETF沒有這個功能。也有ETF愛好者會提出來，我們ETF還能融資融券呢，分級母基金可以嘛？對的，分級母基金不可以，不過想融資買ETF干嘛，買分級B還更省事，有時候杠桿還更高。至于融券嘛，圈主知道很多券商基本只準備滬深300成分股的券種，而且大部分還只提供給自己的大客戶。如果你就是大客戶，當圈主沒說。如果是小客戶，那么本輪分級母基金勝√。

7、品種豐富程度
行業(yè)ETF目前的產(chǎn)品線主要還是集中在幾個大的一級行業(yè)上，行業(yè)分級母基金的選擇就很多了，五花八門，有房地產(chǎn)行業(yè)（160218）、有醫(yī)藥行業(yè)（160219）、有食品行業(yè)（160222）、有有色行業(yè)（160221），除了一級行業(yè)，還細化到二級行業(yè)里去了，比如金融行業(yè)（165521）能給你分出來證券、銀行和保險，新興板塊里也能給你摳出來TMT（160224），TMT里還能細分傳媒、信息和互聯(lián)網(wǎng)。新能源汽車這樣的新品種就叫新汽車（160225）的分級母基金隨便買，ETF里上哪兒找新汽車ETF去？所以本輪分級母基金妥妥地勝了√。

做個匯總表格。