證券日?qǐng)?bào)發(fā)表中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所副所長(zhǎng)趙錫軍文章表示，人民幣加入特別提款權(quán)(SDR)計(jì)價(jià)貨幣籃子，不僅是人民幣國(guó)際化路上的重要一步，也成為中國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)金融治理中扮演關(guān)鍵角色的里程碑式進(jìn)展。人民幣“入籃”既有重大的象征意義，也有重要的實(shí)質(zhì)意義。從宏觀的象征意義上來(lái)看，人民幣這次加入SDR的意義堪比當(dāng)年加入世界貿(mào)易組織(WTO)，甚至意義更大。世貿(mào)組織成員數(shù)量眾多，而相對(duì)而言，SDR過(guò)去幾十年間的構(gòu)成貨幣，只有四種：美元、歐元、日元和英鎊，分別代表著全球最強(qiáng)大的四個(gè)經(jīng)濟(jì)體和金融體。人民幣作為加入這一“精英”組織的第五種貨幣，承載了所有基金組織成員對(duì)人民幣背后所代表的中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融體系的認(rèn)同，是對(duì)人民幣可自由化使用和人民幣國(guó)際化的重要肯定。 人民幣加入SDR是一個(gè)多贏結(jié)果。對(duì)于國(guó)際貨幣基金組織來(lái)講，人民幣入籃有助于增強(qiáng)SDR的代表性和吸引力，完善現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系，對(duì)于改革和提升現(xiàn)有的國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融治理具有重要作用，也是中國(guó)承擔(dān)大國(guó)責(zé)任的一種具體體現(xiàn)。SDR是國(guó)際公認(rèn)的“超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣”，加入SDR意味著人民幣作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的地位得到IMF正式承認(rèn)，可以名正言順地成為188個(gè)成員國(guó)的官方候選儲(chǔ)備貨幣。從1999年開(kāi)始，SDR籃子貨幣一直由美元、歐元、英鎊和日元這四種貨幣構(gòu)成，權(quán)重分別占48.2%、32.7%、11.8%和7.3%。SDR納入人民幣后，有望增強(qiáng)這一貨幣籃子的穩(wěn)定性和吸引力，在金融危機(jī)出現(xiàn)時(shí)，人民幣將有望提供更多的流動(dòng)性支持。 加入SDR意味著，所有國(guó)際貨幣基金組織成員國(guó)的主權(quán)基金、外匯儲(chǔ)備如果想要投資或使用人民幣已經(jīng)掃清了制度障礙。但具體到操作層面，其他國(guó)家是否在資產(chǎn)配置中像對(duì)待美元一樣對(duì)人民幣持高認(rèn)可度，還要看人民幣資產(chǎn)能否提供更高的回報(bào)、更低的風(fēng)險(xiǎn)、快捷的結(jié)算支付、豐富的產(chǎn)品、高效的服務(wù)等多方面因素。加入SDR僅僅是為人民幣成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣提供了一個(gè)“必要條件”，而絕不是“充分必要條件”。短期來(lái)看，鑒于SDR僅僅是國(guó)際貨幣基金組織創(chuàng)立的一種記賬單位，交易總量較低，并且不能兌換成黃金或直接用于國(guó)際貿(mào)易支付結(jié)算，因此SDR籃子的構(gòu)成也并不意味著與儲(chǔ)備貨幣配置比例必然掛鉤。 文章稱，正如“入世”倒逼國(guó)內(nèi)政府和企業(yè)改革轉(zhuǎn)型一樣，加入SDR也將成為國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)和相關(guān)主體加速創(chuàng)新、開(kāi)放與改革的動(dòng)力，否則“不進(jìn)則退”。“入籃”將倒逼國(guó)內(nèi)金融改革和開(kāi)放。人民幣加入SDR前后，中國(guó)已采取并將繼續(xù)采取一系列有利于資本和金融賬戶開(kāi)放的措施，包括在境外發(fā)行以人民幣計(jì)價(jià)的央票、完善人民幣匯率中間價(jià)機(jī)制、擴(kuò)大銀行間債券市場(chǎng)開(kāi)放等，這些為了爭(zhēng)取、適應(yīng)加入SDR的過(guò)程，反過(guò)來(lái)進(jìn)一步推進(jìn)人民幣國(guó)際化和國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)開(kāi)放。 文章認(rèn)為，人民幣納入SDR與匯率沒(méi)有必然聯(lián)系。拋開(kāi)央行對(duì)匯率的干預(yù)影響，人民幣匯率主要由供求關(guān)系和市場(chǎng)對(duì)人民幣升值貶值的預(yù)期決定。人民幣加入SDR，市場(chǎng)會(huì)對(duì)人民幣產(chǎn)生很多積極的預(yù)期，而此時(shí)如果沒(méi)有其他悲觀預(yù)期來(lái)沖淡，積極預(yù)期就會(huì)產(chǎn)生人們對(duì)人民幣的實(shí)質(zhì)需求，帶來(lái)人民幣升值。但如果人們對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、中國(guó)股市等方面抱有悲觀預(yù)期，SDR帶來(lái)的積極預(yù)期也可能會(huì)被沖淡。 |
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來(lái)自： 祝冀館藏 > 《金融經(jīng)貿(mào)》
