來源：中國(guó)證券報(bào)

券商年度業(yè)績(jī)出爐，券商股行情爭(zhēng)議頻出：

日前，上市券商集體公布2015年12月財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，至此，上市券商2015年度整體業(yè)績(jī)正式出爐。粗略統(tǒng)計(jì)，2015年24家上市券商累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1472億元，其中7家上市券商凈利超百億元。分析指出，盡管2015年行情震蕩劇烈，但市場(chǎng)交易量同比大幅增大，加上內(nèi)部各類業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，券商整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)依然靚麗。

受券商業(yè)績(jī)公布因素刺激，在近期持續(xù)低迷的二級(jí)市場(chǎng)中，券商股行情一度出現(xiàn)集體翻紅，并帶領(lǐng)其他板塊護(hù)盤。不過，由于市場(chǎng)悲觀情緒濃烈，券商股行情并未持續(xù)。

對(duì)于未來券商股行情能否再續(xù)輝煌，各家機(jī)構(gòu)則出現(xiàn)分歧的觀點(diǎn)。

業(yè)績(jī)需“看天吃飯”

根據(jù)上市券商公布的2015年12月業(yè)績(jī)來看，24家上市券商實(shí)現(xiàn)月營(yíng)業(yè)收入環(huán)比11月增長(zhǎng)49%，凈利潤(rùn)環(huán)比增25%?？杀鹊?9家上市券商母公司2015年累計(jì)凈利潤(rùn)同比增幅亦達(dá)175%。與此同時(shí)，部分券商也發(fā)布了去2015年業(yè)績(jī)快報(bào)或預(yù)報(bào)，其中太平洋證券凈利同比增加值1倍至1.3倍，廣發(fā)證券凈利同比增長(zhǎng)最高，達(dá)1.63倍。

上述券商公告顯示，業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)主要得益于2015年市場(chǎng)環(huán)境較好，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、證券自營(yíng)業(yè)務(wù)、承銷保薦業(yè)務(wù)和融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模及業(yè)績(jī)均出現(xiàn)不同程度增長(zhǎng)。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)突飛猛進(jìn)，令一些中小券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)規(guī)模飛速增長(zhǎng)，比如西藏同信證券被東方財(cái)富收購(gòu)之后，2015年下半年股票交易量達(dá)到8236億元，比上半年增長(zhǎng)40.53%，環(huán)比增幅排名第一。

據(jù)券商機(jī)構(gòu)人士分析，盡管券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)不斷，產(chǎn)品線拓展較快，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略實(shí)施已久，但總體而言，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)模式仍取決于經(jīng)紀(jì)、投行等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。而去年兩融、收益互換、股權(quán)質(zhì)押等資本中介業(yè)務(wù)也與二級(jí)市場(chǎng)股票交易量規(guī)模息息相關(guān)。一方面，市場(chǎng)行情及交易量的放大刺激了券商盈利大幅提升；另一方面，雖然券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)頻出，但其“靠天吃飯”的收益增長(zhǎng)模式并未發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。

“半日游”行情再現(xiàn)

從二級(jí)市場(chǎng)來看，受益于上市券商靚麗成績(jī)單的公布，1月12日業(yè)績(jī)公布當(dāng)天，券商股板塊出現(xiàn)走強(qiáng)趨勢(shì)，并帶動(dòng)其他板塊反彈。然而好景不長(zhǎng)，由于市場(chǎng)悲觀情緒濃烈，各方籌碼拋售壓力過大，在一度領(lǐng)漲之后，板塊整體出現(xiàn)明顯回落，券商股上演“半日游行情”。

由于此前券商股行情受到各方認(rèn)可，被視為領(lǐng)漲其他各類板塊的主力軍，2016年券商股行情的表現(xiàn)被各方期待。華泰證券首席分析師羅毅認(rèn)為，市場(chǎng)企穩(wěn)后是布局券商股的時(shí)機(jī)，二季度是券商股好的投資時(shí)機(jī)，券商業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈不斷延展，業(yè)務(wù)放量和邊際成長(zhǎng)性高，打開業(yè)績(jī)空間。招商證券證券行業(yè)分析師洪錦屏表示，從估值角度看，短期熔斷暫停、大股東減持新規(guī)、注冊(cè)制推出預(yù)期延后等政策均有利于市場(chǎng)情緒修復(fù)，行業(yè)估值與業(yè)績(jī)明顯背離，價(jià)值板塊短期有望迎來反轉(zhuǎn)。

不過，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，對(duì)未來券商股行情，市場(chǎng)無需過分樂觀。平安證券分析師繳文超指出，經(jīng)濟(jì)紅利和政策紅利將支撐證券行業(yè)向上發(fā)展，利好券商。但2015年基數(shù)較高，因此券商業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的概率不大。另有私募機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，目前券商板塊估值已經(jīng)透支了未來業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)預(yù)期，盡管有不少利好政策有望推出，但短期券商業(yè)績(jī)上行空間有限。