外匯局釋疑減少的外儲“去哪兒了”

老牛1 2016-01-22

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趙雁旎制圖

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外匯儲備充裕個人用匯政策未變

外匯局新聞發(fā)言人坦陳，當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境復(fù)雜多變，外匯儲備上下波動屬于正?，F(xiàn)象。未來隨著人民幣匯率市場化形成機(jī)制不斷完善，國際收支趨向基本平衡，儲備規(guī)模上下波動可能成為新常態(tài)

伴隨跨境資金呈現(xiàn)凈流出的態(tài)勢，我國的外匯儲備也出現(xiàn)了明顯減少。最新的數(shù)據(jù)顯示，2015年末我國外匯儲備余額較2014年末下降5127億美元，一時間外儲“蒸發(fā)”、流動性“耗盡”的言論甚囂塵上。

外匯局新聞發(fā)言人21日強(qiáng)調(diào)，目前我國外匯儲備是充裕的，是國家抵御外部沖擊的一個強(qiáng)有力的基礎(chǔ)。他同時給出了減少的外儲的去向，既包括央行在外匯市場的操作，也包括外匯儲備投資資產(chǎn)的價格波動、匯率變化以及儲備支持“走出去”的資金運用等。

四因素協(xié)同效應(yīng)

該發(fā)言人表示，影響外匯儲備規(guī)模變動的因素比較多。一是匯率、價格等非交易價值變動使得外匯儲備賬面價值減少逾千億美元，這不同于實際的外匯從外匯儲備中流出。

國際收支平衡表數(shù)據(jù)顯示，2015年前三季度，因外匯市場供求買賣形成的外匯儲備資產(chǎn)累計下降2272億美元；而同期外匯儲備賬面余額減少3289億美元，意味著匯率折算等估值因素導(dǎo)致外匯儲備賬面價值減少1017億美元。由于美元作為外匯儲備的計量貨幣，其他各種貨幣相對美元的匯率變動將導(dǎo)致外匯儲備規(guī)模變化。例如，2015年美元指數(shù)上漲9%，使得外匯儲備中的歐元等非美元資產(chǎn)折算成美元時，就會出現(xiàn)美元計價規(guī)模的下降。

二是我國企業(yè)等主體優(yōu)化境內(nèi)本外幣資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，增持外匯存款、償還外匯貸款。2015年，我國企業(yè)、個人外匯存款分別增加249億和184億美元，境內(nèi)銀行為滿足企業(yè)遠(yuǎn)期保值需求凈增持外匯頭寸1024億美元。同時，企業(yè)借用的境內(nèi)外匯貸款余額下降1006億美元。

三是企業(yè)、個人等主體境外投資、消費、償債等外匯凈支付。2015年，境內(nèi)企業(yè)、個人等非銀行部門跨境外匯凈支付2538億美元，主要用于對外直接投資、QDII項下證券投資、償還境外融資以及境外留學(xué)旅游消費等。但外商直接投資、我國企業(yè)境外證券籌資等項下依然保持較大規(guī)模的外匯凈流入。

四是根據(jù)國際貨幣基金組織關(guān)于外匯儲備的定義，外匯儲備在支持“走出去”等方面的資金運用記賬時也會從外匯儲備規(guī)模內(nèi)調(diào)出。

這位發(fā)言人坦陳，當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境依然復(fù)雜多變，外匯儲備上下波動屬于正?，F(xiàn)象。未來隨著人民幣匯率市場化形成機(jī)制不斷完善，國際收支趨向基本平衡，儲備規(guī)模上下波動可能成為新常態(tài)。

目前外儲充裕

而隨著我國外匯儲備持續(xù)下降，市場上產(chǎn)生了外匯儲備流動性可能會耗盡的擔(dān)憂。外匯局新聞發(fā)言人強(qiáng)調(diào)，外匯儲備規(guī)模的增減是宏觀經(jīng)濟(jì)運行的結(jié)果，未來變化需要理性看待。

他從負(fù)債角度解釋，我國對外償債風(fēng)險有序可控。2015年9月末，我國1.53萬億美元的外債余額中，5063億美元為中長期外債，短期外債中近一半是與貿(mào)易有關(guān)的信貸。從幣種結(jié)構(gòu)看，47%為人民幣外債。而且，目前企業(yè)對外債務(wù)去杠桿化正積極推進(jìn)，企業(yè)修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表后，一個健康的財務(wù)狀況更有利于輕裝上陣調(diào)結(jié)構(gòu)，這也在目前3萬多億美元的外匯儲備可承受范圍之內(nèi)。

從資產(chǎn)角度看，企業(yè)是藏匯于民的重要主體，并且以對外直接投資為主，近年來已取得較大進(jìn)展。國際投資頭寸表數(shù)據(jù)顯示，2015年9月末，我國市場主體的對外直接投資資產(chǎn)較3月末上升了525億美元。從個人購匯看，主要有兩方面用途：一是出境旅游、購物、留學(xué)等需求，這是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀結(jié)果；二是個人配置外幣資產(chǎn)的理財需求。但從本外幣實際利差看，目前國內(nèi)人民幣理財?shù)幕臼找媛嗜钥蛇_(dá)4%，遠(yuǎn)高于境內(nèi)美元存款利率和普通外幣理財收益率，外幣資產(chǎn)并不是國內(nèi)個人理想的理財渠道。

“關(guān)于個人用匯政策，目前無論是5萬美元以內(nèi)的額度內(nèi)購匯，還是5萬美元以上的經(jīng)常項下按交易憑證購匯，相關(guān)政策都沒有任何變化，因此，個人還需要理性購匯與持匯?！边@位發(fā)言人強(qiáng)調(diào)。

總體來看，無論是以外匯儲備的絕對金額，還是以其他各種充足性指標(biāo)（例如，外匯儲備相對于國內(nèi)生產(chǎn)總值、進(jìn)口、外債等比重）進(jìn)行衡量，我國外匯儲備都是充裕的，是國家抵御外部沖擊的一個強(qiáng)有力的基礎(chǔ)。

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