杉杉股份：全球最大的鋰電池材料綜合供應商之一

摘要：隨著上海杉杉新能源的7.7億負極與鶴崗的4.5億石墨礦，湖南杉杉二期3億，宜春奉新鋰離子電池材料等項目的擴展，并進一步鋰電關(guān)鍵技術(shù)人才，推動技術(shù)等資源全球合作，杉杉有望進一步擴展與鞏固全球最大的鋰電綜合商行業(yè)龍頭的地位。

杉杉股份（600884）是中國唯一具備鋰電池正極材料、負極材料、電解液，隔膜的供應商，并且正極，負極與電解液的市占率與銷量都在國內(nèi)前三的公司，杉杉鋰電的產(chǎn)品涵蓋正極、負極、電解液、隔膜、鋁殼，以及與此有關(guān)的原材料資源產(chǎn)品等，是全球綜合規(guī)模最大，種類最齊的鋰離子電池材料專業(yè)供應商之一。

杉杉科技成立于1999年，一直專注于鋰離子電池材料研究開發(fā)與生產(chǎn)經(jīng)營，至今已有14年的發(fā)展歷史，是中國鋰離子電池材料第一品牌，被業(yè)內(nèi)譽為中國鋰電材料超市，公司的電池材料業(yè)務逐年上升，2012年已經(jīng)成為公司收入與凈利潤最主要的來源。

鋰電正極：全球鋰電正極材料技術(shù)規(guī)模領先者

湖南杉杉2012年無論從鋰電正極的收入，銷量及利潤量都遠超當升科技300073，成為國內(nèi)鋰電正極的領軍者，占市場的15%份額，公司鋰電正極的自2009年以來的銷量分別是3421噸，3016噸，2793噸，4942噸，而鋰電正極的收入分別是4.5638億，5.8077億，5.7299億和8.3015億。

湖南杉杉是國家高新技術(shù)企業(yè)，擁有年產(chǎn)10000噸鋰電正極材料的生產(chǎn)規(guī)模，目前產(chǎn)品有鈷酸鋰、錳酸鋰、鎳鈷二元系、鎳鈷錳三元系、磷酸鐵鋰、鈦酸鋰等鋰電正極產(chǎn)品達到國內(nèi)領先、國際先進水平。

在鋰電材料體系中，正極材料是最關(guān)鍵的核心材料，占鋰電材料將近一半的成本。由于生產(chǎn)工藝的相似性，鈷酸鋰、錳酸鋰、多元材料可以共線切換，估計這三種材料的總產(chǎn)能約為10000噸/年。由于鈷酸鋰的價格受上游鈷礦的價格影響較大，以及基于對動力鋰電的布局，公司將加大錳酸鋰和三元材料的生產(chǎn)能力。湖南杉杉鋰電池材料業(yè)務正以國內(nèi)客戶為核心，主要的客戶是國內(nèi)的ATL，比亞迪，力神與比克，未來公司將大力拓展國際市場。

公司2010年與戶田工業(yè)、伊藤忠的合作進展順利，湖南杉杉將借助“伊藤忠商事”全球化的市場網(wǎng)絡和“日本戶田”全球領先的正極材料技術(shù)，將極大提升杉杉在鋰電正極領域的技術(shù)水平和市場占有率，將公司打造成世界一流的新材料供應商。同時，公司和戶田工業(yè)現(xiàn)在互相派駐人員，交流密切。公司鋰電正極材料業(yè)務將實現(xiàn)向種類全、品質(zhì)優(yōu)的轉(zhuǎn)變，成為中國領先的鋰電正極材料供應商。2012年杉杉戶田繼續(xù)在鋰電池正極材料業(yè)務方面與杉杉與日方將通過業(yè)務整合、資源配置和人才引進，在技術(shù)、產(chǎn)品研發(fā)、市場開發(fā)等方面深度合作，推動公司整個鋰電正極材料產(chǎn)業(yè)的技術(shù)升級、規(guī)模擴張和市場拓展。

湖南杉杉2012二期鋰電總投資接近3億元也進一步將產(chǎn)能翻番，湖南杉杉2012年銷售量達到4942噸，同比2011年增長78.38％，銷售收入83015萬元，同比增長44.88％，實現(xiàn)凈利潤達到2100萬元，2012年起，湖南杉杉不僅重視營銷先行，而且研發(fā)部門在高電壓的新產(chǎn)品開發(fā)及市場應用也取得重大的成績，2013年，湖南杉杉銷量或沖擊8000噸，成為全球領先的鋰電正極規(guī)模與技術(shù)供應商，杉杉通過擴大鋰電正極銷售規(guī)?？梢越档统杀?，可以強化杉杉市場地位，擠壓競爭對手，爭取供應商更多資源。

負極材料：世界最大規(guī)模鋰離子電池負極材料供應商

上海杉杉科技是全球負極材料龍頭企業(yè)之一，規(guī)模，技術(shù)和產(chǎn)品性能國際領先，現(xiàn)設計產(chǎn)能達到12000噸。杉杉科技有限公司憑借其在鋰電池材料配套方面的獨特優(yōu)勢以及完整的產(chǎn)業(yè)供應鏈，銷量這幾年大為增加，自2009年以來，公司的銷量分別是2491噸，3654噸，5100噸和7696噸，而收入分別是2.1046億，3.1845億，4.8億及5.856億，占國內(nèi)市場的30%，公司的公司負極材料的毛利率在30％以上。

　　上海杉杉科技擁有負極的中間相炭微球技術(shù)。其中間相炭微球產(chǎn)品技術(shù)壁壘比較高，主要供應中高端市場，具有核心競爭優(yōu)勢，公司是國內(nèi)最大的人造石墨制造商。鋰電全球負極材料行業(yè)集中度相對最高，國內(nèi)負極成功實現(xiàn)了進口替代，且該領域仍具備一定的技術(shù)與規(guī)模壁壘，而公司在人造石墨與中間相炭微球細分產(chǎn)品領域具備顯著的技術(shù)與規(guī)模優(yōu)勢，預計未來增長可預期。

上海杉杉為實現(xiàn)“世界最大規(guī)模鋰離子電池負極材料供應商”的宏偉目標，公司現(xiàn)已計劃斥投資7.7億在國家級上海閔行經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)臨港園區(qū)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)基地建設年產(chǎn)20000噸新能源鋰離子電池負極材料項目和年產(chǎn)1000噸新能源鋰離子電池合金材料項目，旨在打造全球規(guī)模最大的新能源鋰離子電池負極材料產(chǎn)業(yè)基地。現(xiàn)在已被上管委會審，完成拿地程序，項目現(xiàn)已進入圖紙設計階段，預計2013進入全面的年土建施工工作， 2014年達產(chǎn)，目標是動力電池負極材料，閔行生產(chǎn)基地采用自動化生產(chǎn)流程設計，產(chǎn)品一致性會更好，全面滿足動力電池客戶對材料的品質(zhì)與規(guī)模要求。“該研發(fā)項目涵蓋了整個鋰電池的相關(guān)技術(shù)。”據(jù)杉杉的內(nèi)部人士透露。

另外，為了保持鋰電負極技術(shù)在全球領先，提高研發(fā)實力，上海杉杉科技有限公司與臺灣中鋼碳素股份有限公司于 2012 年 3 月份達成共同開發(fā)中間相負極材料的協(xié)議，目前處于相互交流實驗性數(shù)據(jù)階段。

而負極的郴州杉杉新材料有限公司也在2010年5月建成年產(chǎn)2400噸鋰離子電池負極材料的生產(chǎn)線。二期鋰電負極工程已從2011年開建，目的為了正極材料的業(yè)務擴張相匹配。未來為適應高速發(fā)展的電動汽車產(chǎn)業(yè)、太陽能風能等的儲能產(chǎn)業(yè)、大型電動工具產(chǎn)業(yè)發(fā)展，郴州杉杉將緊跟杉杉科技將在五年內(nèi)將杉杉科技打造為世界第一的鋰離子電池綜合材料和特種炭素材料供應商的步伐,將郴州杉杉打造成為世界第一的鋰離子電池負極材料、鋰離子電池電解液六氟磷酸鋰、溶劑以及特種炭素材料供應商。據(jù)資興政府信息顯示今后幾年，郴州杉杉將再建設2條200噸/月的鋰離子電池負極材料生產(chǎn)線、100噸/月的特種炭素材料(太陽能熱場)生產(chǎn)線、100噸/月的六氟磷酸鋰(鋰離子電池電解液主要原料)生產(chǎn)線、1000噸/月的鋰離子電池電解質(zhì)溶劑生產(chǎn)線。

電解液：南北開拓，2年內(nèi)決戰(zhàn)中國最大的電解液供應商

2010年9月東莞杉杉公司三期擴產(chǎn)工程已完工，公司在鋰電池電解液方面的產(chǎn)能已達到年產(chǎn)5000噸規(guī)模，市場占有率約20％，毛利率維持在30%以上。隨著一旦電動汽車全面步入產(chǎn)業(yè)化，對鋰電的需求將進一步釋放，基于這樣的發(fā)展前景，公司已開始計劃在實施四期擴產(chǎn)計劃。

09年以來，公司的電解液增速穩(wěn)中有升，銷量分別為1409噸，1978噸，2627噸和3400噸，收入分別是1.4130億，1.6460億，1.9019億和2.5億，市場占有率在15%以上，毛利率在30%以上。

目前，東莞新能源、深圳比克、天津力神、深圳比亞迪（002594）等數(shù)百家公司與東莞杉杉都有合作，營銷主要是國內(nèi)的市場，分公司廊坊杉杉2012的投建也打下了堅實的基礎，2013年東莞杉杉將南北開拓的藍圖，加大對國外市場的開擴與營銷。

     2011年至今，電解質(zhì)六氟磷酸鋰國產(chǎn)化加速，價格下降明顯。之前公司的電解質(zhì)是采購是日本企業(yè)，電解液的毛利率有望維持較高水平。對于鋰電池電解液行業(yè)，生產(chǎn)技術(shù)和下游客戶是決定該項業(yè)務業(yè)績表現(xiàn)的兩大核心因素。對于東莞杉杉來看，依托正極材料和負極材料公司與鋰電池電芯生產(chǎn)企業(yè)建立起了良好的合作關(guān)系，為公司電解液產(chǎn)品下游渠道提供了有力的保障。

為了提高研發(fā)實力與推出新的產(chǎn)品，從2012年初開始，東莞杉杉投入千萬資金組建占地近千平方米現(xiàn)代化、專業(yè)化的工程研發(fā)中心。是東莞市掛牌的唯一一家鋰離子電池專業(yè)工程研發(fā)中心。

     2013初東莞杉杉還參加日本東京召開的第四屆國際二次電池展，積極擴展國外市場，展示了公司最尖端的技術(shù)和提高品牌影響力。東莞杉杉還將進一步想方設法降低成本，增強品質(zhì)管控，將有望推出更多的低成本高品質(zhì)的產(chǎn)品搶占市場。相信2013年，東莞杉杉將有更多的新型產(chǎn)品推出市場，并引領鋰電電解液市場的發(fā)展，并且有希望2年之內(nèi)成為國內(nèi)的鋰電電解液的第一大供應商。

隔膜：正式介入隔膜領域 擴張鋰電王國版圖

杉杉股份的2011年半年度報告證實，其控股子公司寧波杉杉新能源技術(shù)發(fā)展有限公司出資75萬元，創(chuàng)建東莞市高杉化學制品有限公司，宣告了杉杉股份正式介入鋰電池隔膜領域，其實早在2003年杉杉股份就開始與科研院所合作開發(fā)隔膜，只是目前還沒有量產(chǎn)。
    據(jù)悉，東莞市高杉化學制品有限公司成立于2011年6月，注冊資金100萬元，主要銷售鋰離子電池隔膜及相關(guān)配件、貨物及技術(shù)進出口，產(chǎn)能100萬平方米/月，據(jù)公司的資料顯示，公司的隔膜是臺灣高銀科技在中國大陸地區(qū)的唯一代理商。
    至此，在鋰電池的四大材料中，杉杉科技已全部介入。
   杉杉科技東莞子公司某負責人曾坦言，隔膜在技術(shù)上確實存在難度，國內(nèi)也沒有多少家真正量產(chǎn)，杉杉科技在進軍隔膜時，不會是一開始就自己生產(chǎn)，而是首先進行市場準備，先代理銷售境外隔膜產(chǎn)品，最后才實現(xiàn)自主生產(chǎn)。公司的年報也表示留25%的高杉股權(quán)的管理層，比較有可能的會是引進高技術(shù)的隔膜人才，實現(xiàn)股權(quán)激勵來打開隔膜的市場或者會通過伊藤忠引進日本的隔膜企業(yè)技術(shù)合資。

鋰電產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化，打通鋰電池全產(chǎn)業(yè)鏈

杉杉將繼續(xù)推動鋰電池業(yè)務向上下游拓展，力爭5年內(nèi)將鋰電池全產(chǎn)業(yè)鏈打通，并通過技術(shù)升級、管理升級將自身打造成全球最大的鋰電池材料供應商之一，要實現(xiàn)杉杉的鋰電的目標，意味著未來幾年杉杉在鋰電池上面或許將有更大的動作。
     除了涉及全部鋰電池材料，杉杉積極向上下游拓展，我認為公司是最有可能伴著消費類電子，新能源汽車及儲量爆發(fā)式增長而爆發(fā)式成長的公司之一
    杉杉科技一直致力于構(gòu)筑全產(chǎn)業(yè)鏈的競爭態(tài)勢，通過上下游整合，實現(xiàn)其“鋰電王國”的夢想，進一步鞏固其作為國內(nèi)最大規(guī)模電池材料供應商的地位。以下是杉杉的資本與產(chǎn)業(yè)的動作以打通全產(chǎn)業(yè)鏈。

一：在正極材料上游產(chǎn)業(yè)鏈拓展上，09年與Heron Resources Limited簽署的關(guān)于 Yerilla鎳鈷礦項目，雙方一直致力于協(xié)商下一階段的共同開發(fā)合作方，這一個項目杉杉未來或要通過定向增發(fā)來處理澳礦的所需的資金問題，也有可能與伊藤忠合資開發(fā)，后者有豐富的國外的礦開采經(jīng)歷，澳礦已開展了將4年，相信技術(shù)上的問題已差不多，鄭永剛只是在等待一個時機。

二：此外，杉杉科技還在不斷往產(chǎn)業(yè)鏈的上游礦產(chǎn)攀升：比如在2010年，杉杉科技在剛果設立剛果杉杉公司，負責鈷資源的開采，鈷資源是鋰電池的重要礦產(chǎn)原料，剛果杉杉也在積

極尋求礦產(chǎn)與并購上游資源的機會。2010年參股Rodinia  Lithium鋰公司，Rodinia Lithium在北美與南美有豐富的鋰礦資源。

三：加強對原料供應鏈的控制，完善鋰電池正極產(chǎn)業(yè)鏈：2009年5月以不超過7200萬元的金額增資湖南海納新材料，進軍正極材料前驅(qū)體，實現(xiàn)鋰電正極材料業(yè)務與上游原材料的對接，海納也從單一產(chǎn)品向擁有氯化鈷、碳酸鎳、四氧化三鈷等多元產(chǎn)品的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。2012年推進球形氧化鈷二期項目提產(chǎn)和技改項目，已于7月19 日技術(shù)改造項目正式完工，進入投料試運行階段。改造項目建成以后，預計每噸四氧化三鈷的直接生產(chǎn)成本將降低3000元左右，每年可節(jié)約700萬元，并且質(zhì)量和批次合格率大幅提高，能滿足國內(nèi)主要客戶高端鈷酸鋰的質(zhì)量需求。達產(chǎn)后銷售量全年可達到3600噸，銷額可增加到6.1億元。

四：進軍下游應用市場，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化：2009年杉杉為了突破動力電池技術(shù)瓶頸，與上?？臻g電源等組建組建上海航天電源技術(shù)有限公司(以下簡稱“航天電源”)，間接介入新能源汽車動力鋰電池產(chǎn)業(yè)。得益于中國航天工業(yè)集團的資源背景，航天電源在中國航天軍工領域有著不可比擬的競爭優(yōu)勢，航天電源還是中央企業(yè)電動車產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟電池委員會成員，2011年1月杉杉股份又與航天電源共同組建寧波航天杉杉電動汽車技術(shù)發(fā)展有限公司，杉杉股份全資子公司寧波杉杉新能源技術(shù)發(fā)展有限公司持有94%的股權(quán)，將產(chǎn)業(yè)鏈觸角延伸至下游新能源汽車領域，廣泛合作有助于對產(chǎn)業(yè)鏈的深度滲透。

2013年后得益鋰電行業(yè)替代鉛酸電池的進程正在加速，消費電子產(chǎn)品,平板電腦、智能手機、新能源汽車與儲能市場的快速發(fā)展,鋰電池在電動自行車和UPS領域已經(jīng)起步，鋰電行業(yè)的投資機會開始顯現(xiàn)，而隨著上海杉杉新能源的7.7億負極與鶴崗的4.5億石墨礦，湖南杉杉二期3億，宜春奉新鋰離子電池材料等項目的擴展，并進一步鋰電關(guān)鍵技術(shù)人才，推動技術(shù)等資源全球合作，杉杉有望進一步擴展與鞏固全球最大的鋰電綜合商行業(yè)龍頭的地位杉杉是全球最大的鋰電池材料綜合供應商之一，杉杉的發(fā)展將受益于內(nèi)生式和外延式共同推動，未來前景很值得期待。