老濕我是博弈流，所謂牛熊，除了多頭市場(chǎng)、空頭市場(chǎng)，還可以叫做'增量博弈'、'存量博弈'

BY @程老濕愛(ài)吐槽

目錄

《左手》第一章：提出正確的問(wèn)題 http://weibo.com/p/1001603921910755905159

《左手》第二章：做簡(jiǎn)單的題目 http://weibo.com/p/1001603922204302701227

《左手》第三章：學(xué)好起步 http://weibo.com/p/1001603924415342622601

《左手》第四章：面對(duì)風(fēng)險(xiǎn) http://www.weibo.com/p/1001603924822953470712

《左手》第五章：認(rèn)識(shí)市場(chǎng) http://weibo.com/p/1001603929789240109305

牛熊市，可能是新人入門接觸的第一個(gè)概念。牛市（多頭市場(chǎng)），寓意市場(chǎng)節(jié)節(jié)盤升長(zhǎng)期看好；熊市（空頭市場(chǎng)），寓意市場(chǎng)連連下跌后市看淡。

如何鑒別牛熊？如何定義？這是有爭(zhēng)議的地方。牛中有熊，熊中有牛，由于定義不同，最熱鬧的分歧莫過(guò)于牛熊爭(zhēng)議。

牛熊定性，有什么意義？策略必定是截然相反的。倘若策略無(wú)變化，即意味著，你的方法是可以穿越牛熊的，牛熊相關(guān)性需要證偽。

多數(shù)情況下，趨勢(shì)性策略都具有牛熊特征，即兩套應(yīng)對(duì)'合二為一才'是完整策略。這樣一來(lái)，鑒別牛熊就尤為重要，涉及到策略切換成本的高低。

相對(duì)來(lái)說(shuō)，交易性策略受影響幅度較小，這是時(shí)間維度不同造成的。交易性策略的區(qū)別主要是日內(nèi)和隔夜，'合二為一'就可以構(gòu)成完整策略。

至于牛熊，由于是日線級(jí)別以上的趨勢(shì)性變化，漸變周期較長(zhǎng)，對(duì)于交易性策略的影響是逐步變化，不會(huì)出現(xiàn)節(jié)點(diǎn)性的策略差異。

判牛熊，知多空

牛熊市的定義方法有很多種，這里我就不一一舉例。你只要注意，某一定義只適用于同宗同源的技法。比如技術(shù)流看牛熊，20%指數(shù)漲跌幅就是理論牛熊點(diǎn)，或者年線（半年線）；價(jià)值流看牛熊，則看企業(yè)利潤(rùn)增速……

老濕我是博弈流，所謂牛熊，除了多頭市場(chǎng)、空頭市場(chǎng)，還可以叫做'增量博弈'、'存量博弈'。

增量博弈，即意味著市場(chǎng)被不斷遞增的新玩家主導(dǎo)；存量博弈，即意味著市場(chǎng)被不斷遞減的老玩家主導(dǎo)。

可以理解為市場(chǎng)是一個(gè)水箱，指數(shù)即水位。箱頂有入水口，箱底有出水口。水位上升或下降，取決于入水口與出水口的流量差，而不是單一變量。

當(dāng)入水口流量大于出水口，這就是增量博弈；當(dāng)入水口流量小于出水口，這就是存量博弈。

說(shuō)起來(lái)似乎很簡(jiǎn)單，但觀察起來(lái)并不容易。市場(chǎng)資金來(lái)源復(fù)雜多樣（水管很多條），沒(méi)有一種統(tǒng)計(jì)方式或口徑能夠持續(xù)準(zhǔn)確的監(jiān)測(cè)流量，甚至流量差。

所以，老濕只能給疑似結(jié)論來(lái)證偽，而不能教授可以使用的方法。比如：去年底我給出的觀測(cè)角度是滬市3K億日交易量為分界點(diǎn)，低于就是存量博弈，高于就是增量博弈。

這個(gè)結(jié)論的有效性大概能有一年，在不出現(xiàn)'大擴(kuò)容'的前提下。

'人抬人高'與'背后捅刀'

增量博弈，人抬人高；存量博弈，背后捅刀 - 這是收錄在《程老濕語(yǔ)錄》中的口訣

增量博弈，是共贏模式，錢多籌碼少的金字塔堆積過(guò)程，盈利關(guān)鍵在敢于持有強(qiáng)勢(shì)股，不要輕易放棄底倉(cāng)。

存量博弈，是共輸模式，錢少籌碼多的倒金字塔堆積過(guò)程，盈利關(guān)鍵在快于對(duì)手下車，不要輕易放寬止損。

這是兩種截然相反的思維（行為）模式。

增量博弈，放長(zhǎng)線釣大魚，要能忍能守不斷加倉(cāng)跟隨市場(chǎng)（慢一拍）抬高持倉(cāng)成本，通過(guò)資金規(guī)模放大杠桿提升抬高整體盈利。

存量博弈，眼疾手快打砸搶，要能割能跑不斷減倉(cāng)背離市場(chǎng)（快一拍）降低持倉(cāng)成本，通過(guò)縮小風(fēng)險(xiǎn)頭寸杠桿降低提高相對(duì)收益。

舉例來(lái)說(shuō)：

當(dāng)前市場(chǎng)處于存量博弈證偽期，則整體頭寸的50%投入固收產(chǎn)品；剩下50%即為可用資金全部額度（相當(dāng)于自降杠桿或出金）

日內(nèi)打法：1成-2成底倉(cāng)，2成滾，1成機(jī)動(dòng)（隔夜）

這意味著，正常情況下，持倉(cāng)1成或2成，日內(nèi)做T可以把籌碼全部搗一遍來(lái)降低持倉(cāng)成本。若市場(chǎng)不錯(cuò)，機(jī)動(dòng)上隔夜，則頭寸彈性可以升為3-5成。若市場(chǎng)太差，頭寸彈性可以降為1-2成。

2.5倍的資金投入差，是比較合理彈性區(qū)間。

這個(gè)是標(biāo)準(zhǔn)策略。如果有存量博弈條件下仍然可以穩(wěn)定規(guī)則套利的方法，則可以適度調(diào)整資金占用。

如果市場(chǎng)處于存量博弈與增量博弈的模糊地帶，如何處理？

很簡(jiǎn)單嘛，機(jī)動(dòng)調(diào)整為2成-3成，滾動(dòng)1成，其它不變。

進(jìn)入到增量博弈證偽初期，如何處理？

3成底倉(cāng)，3成滾，2成機(jī)動(dòng)。

交易員'后面的人'

資金、頭寸的范圍如何界定？是盤前的計(jì)劃。

資金、頭寸的投向如何確認(rèn)？是盤中的應(yīng)變。

多數(shù)人，都'做反'了。買什么，早早都計(jì)劃好了，買多少，完全看心情和臨場(chǎng)。

壞處是，你的交易風(fēng)險(xiǎn)不受控。你真的有能力通過(guò)選股來(lái)差異化風(fēng)險(xiǎn)？

不要拿大盤股和小票的差異來(lái)說(shuō)事。浦發(fā)銀行和南京銀行它們的風(fēng)險(xiǎn)差異你怎么來(lái)控制？

比如你認(rèn)為浦發(fā)比南京彈性小，所以少買南京多買浦發(fā)，萬(wàn)一錯(cuò)了呢？資金管理很簡(jiǎn)單，只買2成，各買1成，這個(gè)程度的差異就是屁大的事情。

計(jì)劃，并不能幫助你盈利，而是幫助你控制交易中'不該出現(xiàn)'的風(fēng)險(xiǎn)。輸，不可怕，怕輸在自己沒(méi)有心理準(zhǔn)備的尺度上，沒(méi)注意就輸大了，后面要費(fèi)好大勁才能把坑填上。

總結(jié)

脫離策略談牛熊，就是嘴把式 - 牛也好，熊也罷，只是'一把梭'的精神寄托，和別人吵架時(shí)證明自己是'有觀點(diǎn)的人'的底氣，實(shí)際上屁用沒(méi)有。

孩子，既然你是來(lái)做交易的，沒(méi)必要爭(zhēng)撒子牛熊，周期根本不同。交易者就是蹭飯的，無(wú)所謂牛熊。做就做，不做滾，廢話多說(shuō)明你沉浸在自慰的快感中，要醒。

每天都是嶄新的。