公告內(nèi)容：
　　2016年2月23日復(fù)星醫(yī)藥發(fā)布公告，公司與徐州礦務(wù)集團(tuán)有限公司和泰康人壽保險(xiǎn)股份有限公司簽訂《醫(yī)療產(chǎn)業(yè)重組協(xié)議》，各方擬共同投資設(shè)立新公司，幷就原屬徐礦集團(tuán)的相關(guān)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)重組展開(kāi)合作。
　　新公司名稱暫定為徐州復(fù)康1882醫(yī)療投資管理有限公司，注冊(cè)資本為7.14億元，其中：公司擬（通過(guò)全資子公司上海復(fù)星醫(yī)院投資有限公司和上海復(fù)星平耀投資管理有限公司）出資5.38億元認(rèn)繳新公司2.5億元注冊(cè)資本，出資超過(guò)注冊(cè)資本部分（即2.88億元）計(jì)入新公司資本公積，本次出資后，本公司間接持有新公司35%股權(quán)；泰康人壽擬出資現(xiàn)金4.61億元認(rèn)繳新公司2.14億元注冊(cè)資本，出資超過(guò)注冊(cè)資本部分（即2.47億元）計(jì)入新公司資本公積，本次出資后，泰康人壽持有新公司30%股權(quán)；徐礦集團(tuán)擬以主要重組機(jī)構(gòu)資產(chǎn)經(jīng)評(píng)估后作價(jià)出資認(rèn)繳新公司2.5億元注冊(cè)資本，出資超過(guò)或少于注冊(cè)資本額部分按重組協(xié)議約定處置，本次出資后，徐礦集團(tuán)持有新公司35%股權(quán)。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　徐礦旗下醫(yī)療資產(chǎn)包括，徐礦總院、徐礦一院、徐礦二院和張集煤礦醫(yī)院等5家礦屬醫(yī)院及下屬分院。本次重組標(biāo)的2015年合計(jì)營(yíng)收約8.25億元，幷購(gòu)對(duì)價(jià)按P/S計(jì)約為0.87倍。
　　復(fù)星醫(yī)藥作為一個(gè)平臺(tái)型企業(yè)，公司主要業(yè)務(wù)覆蓋藥品制造、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)三大塊。從2009年起公司逐步開(kāi)始醫(yī)療服務(wù)板塊的投資，近年來(lái)處于加速狀態(tài)。從過(guò)去三年看公司醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)得到了快速的發(fā)展，總營(yíng)收從2013年不足5億元上升到了2015年預(yù)計(jì)15億元左右，營(yíng)收增長(zhǎng)3倍，公司致力于在醫(yī)療服領(lǐng)域打造中國(guó)一流的醫(yī)院連鎖集團(tuán)。
　　本次合作是復(fù)星醫(yī)藥參與國(guó)有企業(yè)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)重組、探索與地方大型醫(yī)療機(jī)構(gòu)及大型保險(xiǎn)企業(yè)合作運(yùn)營(yíng)管理醫(yī)療機(jī)構(gòu)的新突破，對(duì)復(fù)星醫(yī)藥在混合所有制醫(yī)院改制及醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈整合方面具有重要意義。同時(shí)，本次合作將優(yōu)化重組資產(chǎn)的醫(yī)療資源配置，幷通過(guò)重組資產(chǎn)與公司醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)完善復(fù)星醫(yī)藥醫(yī)療服務(wù)的區(qū)域布局，為打造區(qū)域性醫(yī)療中心和大健康產(chǎn)業(yè)鏈奠定基礎(chǔ)。
　　盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)2015/2016年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)25.60億元（YOY+21.08%）/31.37億元（YOY+22.51%）,EPS分別為1.11元/1.36元，對(duì)應(yīng)A股PE分別為17倍/14倍，對(duì)應(yīng)H股PE分別為12倍/10倍。公司作為醫(yī)藥綜合平臺(tái)，資源優(yōu)勢(shì)突出，目前A/H股估值都比較低，繼續(xù)維持公司A/H股“買入”建議，A股目標(biāo)價(jià)22元（對(duì)應(yīng)2016PEX16），H股目標(biāo)價(jià)21港幣（對(duì)應(yīng)2016PEX13）。