高盛26日撰文指出，日本央行1月會議上實施負(fù)利率以來日元的漲勢非常顯眼，因市場將這一轉(zhuǎn)變解讀為“日本央行彈藥耗盡”的信號。不過對于這一觀點我們提出強(qiáng)烈異議。
從根本上說，我們認(rèn)為這有關(guān)日本央行是否放棄其2%的通脹目標(biāo)，而我們尚未看到任何跡象--而事實也是如此。
事實上，我們認(rèn)為，鑒于日本國債收益率曲線已經(jīng)被趨平且持穩(wěn)，相較于歐洲央行量化寬松計劃（QE），日本央行實施QQE更為有利。
這意味著日本正在進(jìn)行投資組合再平衡(從日本國債撤出轉(zhuǎn)投包括其他貨幣在內(nèi)的風(fēng)險資產(chǎn))，在將日本央行進(jìn)一步放寬政策（我們預(yù)計會進(jìn)一步放寬）考慮在內(nèi)之前，這一情形將驅(qū)動日元走弱。
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高盛將其視作日元走高的基本力量，這與該行12月匯價預(yù)估130相一致，而這一預(yù)期尚未將日本央行進(jìn)一步放寬的可能性考慮在內(nèi)，而日本央行2%的通脹目標(biāo)承諾依然毋庸置疑。實際上，高盛認(rèn)為，鑒于日本央行進(jìn)入負(fù)利率以來日本國債收益率曲線大幅趨平且其可能會導(dǎo)致日本投資者加速尋找收益率，這種投資組合再平衡只會變得更強(qiáng)大。
