股市、房市、車市，歷來可以看做考量經(jīng)濟運行指標(biāo)的三大晴雨表，當(dāng)下股市的慘談不用言說，而車市能否在股市蕭條中嗅到消費釋放的信號呢？市場上有一種聲音說，股市作為一項投資占用了大量資金，降低了人們的消費需求，一旦人們找不到合適的投資渠道，壓抑的消費熱情很可能借此被點燃，這么說靠譜么？

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讓我們看一張圖：

有好事者將2002年1月-2011年12月十年間共120個月月末最后一個交易日上證指數(shù)收盤點數(shù)與同時期每個月汽車銷量作以耦合觀察，得到這張圖表。

不難發(fā)現(xiàn)，從02年1月至05年8月間，上證指數(shù)緩慢下跌，乘用車銷量緩慢上升；之后至06年10月，上證指數(shù)隨車市一起溫和上升；緊接著遇到上證指數(shù)暴增暴跌至08年12月，車市增長幾乎陷入停頓。之后伴隨著車市增長，上證指數(shù)在09年7月到小高峰后逐漸下跌，車市繼續(xù)上揚。

換言之，根據(jù)以往的經(jīng)驗，股市在暴漲暴跌期間，車市銷量增勢減弱；而股市暴漲暴跌之后，車市恢復(fù)高增長。但問題有兩個，第一：當(dāng)下的股市依然還在動蕩的區(qū)間里，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有告別動蕩，呈現(xiàn)出一邊倒的局面；第二，即使股市告別了這一撥周期，車市是不是依然具備高增長的潛力？

如果這張圖的算法具備實用價值，那說明實體經(jīng)濟走勢才是車市企穩(wěn)或走低的根本原因。那么，如果近期股市有從牛轉(zhuǎn)熊的可能（看官，我說的是可能，您別和我急），車市將不可避免陷入到低增長時代，因為咱從來聽說過實體經(jīng)濟向好，股市低迷；反之，這幾個月倒是親眼見證了實體經(jīng)濟爬升緩慢，股市一片虛假繁榮的景象。

普雷姆·杰恩教授在他的《巴菲特超越價值》一書中提出了價值投資策略的三大問題，我很感興趣，覺得很有必要予以解讀。

第一個問題：價值投資帶來的超額收益需要多長時間？

杰恩教授認(rèn)為，在投資組合構(gòu)建后的第一年里，盡管收益率不很突出，但也不會令人失望。價值投資并不是在第一年就發(fā)揮作用，4%-6%的差別并不算很明顯。但是在接下來的時間里，差別開始加大。到第五年，差別大概為每年8%。杰恩教授得出結(jié)論說，價值投資策略要想獲得豐厚的回報，需要等待幾年時間。因此，買進股票要有足夠的耐心。

我對這一點深有體會。確實，心態(tài)浮躁且沒有耐心，價值投資往往失敗。就我本人的投資實踐而言，組合里的股票幾年不漲是常有的事。只是我堅信我的分析結(jié)果，并深信其內(nèi)在價值未得到表現(xiàn)，所以不會因此而調(diào)整。杰恩教授建議說，一旦投資組合完全構(gòu)建好，就不需要根據(jù)日常的基礎(chǔ)對它進行監(jiān)管，“少努力比多努力強”，可以將更多的時間做其他的事。這一點我完全表示贊同。但他又說，理想的狀態(tài)是，可以好幾年都不用對此進行再評估。這一點我無法完全茍同，我認(rèn)為每年進行一兩次的評估還是必要的，因為公司經(jīng)營畢竟處于持續(xù)性的運動中。

第二個問題：市盈率和其他的價值投資策略在未來仍然有效嗎？

這個問題與“價值投資真的有用嗎？”相似。杰恩教授認(rèn)為，仍然有效。就市盈率這個指標(biāo)而言，逆向投資研究者大衛(wèi)·德瑞曼在1977年和1998年的兩次實證研究都表明，市盈率在具體操作中的確可以做得不錯。有關(guān)價值投資最為著名的研究是由伊利諾伊州大學(xué)的幾位教授共同主持完成的。他們根據(jù)市盈率和其他比率指標(biāo)構(gòu)建相應(yīng)的投資組合，考察了1963-1990年間股票的收益情況，最終的結(jié)果驗證了本杰明·格雷厄姆價值投資策略的正確性，說明價值投資是非常成功的投資策略。依據(jù)這個策略，完全可以擊敗那些專注于短期投資收益的基金經(jīng)理人。

當(dāng)然，也必須承認(rèn)，市盈率或其他價值投資策略會有一段時間不起作用。這說明，任何一種投資策略都不會在任何時間放之四海而皆準(zhǔn)的，因此，價值投資策略確實就是約翰·博格先生所說的，只是“次優(yōu)”的策略。我初學(xué)價值投資的時候，有一段時間曾經(jīng)認(rèn)為價值投資是“戰(zhàn)無不勝”的。確實，如果置于長期視野下，它可能就是“戰(zhàn)無不勝”的，但在某一個時期，它顯然未必如此。如果我們處于那樣的時期，更需要有足夠的耐心，并且維持投資組合不變。

第三個問題：價值投資策略的風(fēng)險會更高嗎？

杰恩教授仍然以伊利諾伊州大學(xué)的那個著名研究為證。他們通過考查5年期投資組合的收益率情況對風(fēng)險進行了分析。他們發(fā)現(xiàn)，無論一個投資者什么時候運用價值投資策略，只要時間期限超過5年，他所獲得的投資收益率才會高于其他類型的投資策略。這就意味著，價值投資策略絕非能夠立竿見影，需要充分的時間的進行醞釀和發(fā)酵。如果沒有極具耐心，結(jié)果將一無所獲。

杰恩教授指出，價值投資背后隱含的最基本的思想，是在比較低的價格水平上購買股票。一系列的科學(xué)研究表明，即使只運用比較簡單的財務(wù)指標(biāo)，也會獲得不錯的投資回報。價值投資需要足夠的耐心等待很多年才能等到其投資策略發(fā)揮作用，只是許多投資者可能沒有這份耐心。還有重要的一點，價值投資的收益率之所以很高，是因為這種投資策略對投資者的行為要求比較嚴(yán)格，所以問題的關(guān)鍵是，真的能夠確定自己與眾不同嗎？

股市的價值投資我們可以做到，那車市的價值投資呢？什么品牌的車型值得我們投資呢？尤其是SUV領(lǐng)域為什么福特銳界能立于不敗之地！

談到7座SUV，目前可以稱得上真正主流的玩家莫過于豐田漢蘭達和福特全新銳界了。豐田漢蘭達進入中國較早，市場知名度高，有著良好的用戶基礎(chǔ)；福特銳界則是傳承了福特百年的造車基因，原本的進口車型口碑極好，國產(chǎn)后進一步提升了性價比。

兩強相爭，誰更技高一籌？6月的銷售數(shù)據(jù)給出了最好的答案：銳界銷售8416臺，漢蘭達銷售7829臺。5月底才上市的銳界能一個月內(nèi)就掀翻連續(xù)65個月的中型SUV細(xì)分市場冠軍漢蘭達，足見其實力不俗，也讓我們深刻的感受到現(xiàn)今車市場競爭之激烈。

下面就讓我們來仔細(xì)分析一下二者的競爭關(guān)系，上市一個月就成為新任老大，銳界是如何做到的。

一、價格策略制勝

全新銳界的起步價格比漢蘭達略高，但2.0T和2.7T車型雙拳出擊，2.0T車型主打中大型SUV，2.7T車型則有能力面向更高級別的客戶，可以爭奪部分ABB的中型SUV市場?？梢宰龅竭@樣，只能說目前來看歐美系SUV的品牌形象要比日系SUV的品牌形像高一頭。

二、動力系統(tǒng)

漢蘭達由2.7L的發(fā)動機升級為2.0T后，動力系得到了一定的提升，不過相比銳界的245馬力是略顯不足，3.5L的高配發(fā)動機對比銳界的2.7T則只能說呵呵了。發(fā)動機數(shù)據(jù)上銳界完勝。豐田漢蘭達官方并沒有公布百公里加速時間，銳界2.7T車型官方公布的百公里加速時間為7.5秒。實測看來，漢蘭達的2.0T車型百公里加速時間為9.61秒，銳界2.0T車型的百公里加速時間為9.15秒，2.7T車型則可以進入7秒以內(nèi)。

值得注意的，漢蘭達2.0T車型需要加97號汽油，這一點對于喜歡開車去野外的朋友來說略有不便，畢竟不是每個小加油站都有97號汽油的，對于維修和保養(yǎng)是否會有影響目前還不好下結(jié)論。

三， 配置制勝

漢蘭達低價低配低性價比，銳界高舉高打高人氣。

與漢蘭達更低的價格形成呼應(yīng)，它配置也更低一些，倒車?yán)走_、LED尾燈、隱私玻璃等緊湊型SUV上的主流配置都沒有出現(xiàn)在漢蘭達的低配車型上，讓人覺得有點不可思議；全系沒有胎壓監(jiān)測，除頂配車型外都只配備鹵素大燈則更讓人有些望而卻步了；18-19寸、韓泰+鄧祿普的輪胎組合讓喜歡駕駛樂趣用戶有點難以忍受。

銳界則是高舉高打的策略，全系車型標(biāo)配了胎壓監(jiān)測、LED尾燈、電子手剎、無鑰匙進入和一鍵啟動、SYNC人機交互系統(tǒng)和方向盤換檔撥片等安全和科技配置；中配車型就配備了LED前大燈；高配車型則配備了第二三排座椅電動調(diào)節(jié)、防眩目LED前大燈、360度全景影像可視系統(tǒng)等奧迪Q7上才有的配置；全系米其林+固特異+倍耐力輪胎運動版車型配21寸超大輪胎……這配置高的也是醉了。

四、細(xì)節(jié)制勝：

銳界的用料的確讓人看到了福特的厚道之處，門板用料更加厚重讓人更有安全感，同時使用了更厚實的隔音和緩沖材質(zhì)，相比之下漢蘭達的門板就略顯單薄了。同時銳界門板上的皮質(zhì)縫線工藝看起來也更加高檔，而漢蘭達的門板塑料感較強。

五、空間制勝：

兩車都配備了全景大天窗，不同的是銳界的天窗增加了防紫外線夾層，能在享受陽光的同時，降低車內(nèi)溫度和紫外線。銳界的座椅厚度明顯更厚，可以對腿部形成完全的支撐，長途旅行也不易疲憊。

總結(jié)：

當(dāng)前的7座SUV市場，除了眼前對峙的這兩個強者，似乎沒有能參與競爭的第三者了，總的來說銳界在整個對比中，優(yōu)勢非常明顯，不管是車內(nèi)功能配置還是動力表現(xiàn)都在漢蘭達之上。

看起來市場的選擇，是有其道理的，有競爭才有提升，最后真正獲益的還是消費者。

（來源：理財中國）