在經(jīng)濟下行壓力較大，貨幣超發(fā)的背景下，該如何投資？

國泰君安證券首席宏觀分析師任澤平17日表示：“眼下，一定要配實物資產(chǎn)，不行就家里面存點大蒜?！?/p>

當日上午，中國人民大學國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院、經(jīng)濟學院、中國誠信信用管理股份有限公司聯(lián)合在京主辦“中國宏觀經(jīng)濟論壇”宏觀經(jīng)濟月度數(shù)據(jù)分析會。

在回答近期投資策略的問題時，任澤平說，“對于股票，要超配。反正都是貨幣超發(fā)，房子已經(jīng)漲這么多了，債市違約，股市不可能再跌回2000點了，所以未來要超配股票”。“很多人問股市還會不會超跌，跌回到2000點?”任澤平說，如果那樣，“恭喜你揀錢的時候又來了。股票超配，重要的就是克服自己的恐慌”。

對于房地產(chǎn)，任澤平認為應區(qū)別對待，“房地產(chǎn)應該是進入緩慢上漲，投資一線城市的房地產(chǎn)要緩一緩。北京燕郊的房價從6000元、7000元被推到2萬多元一平米，我是看到3萬的。”

任澤平說，“對于債市，肯定是要空的。經(jīng)濟回升、通脹預期、信用違約，肯定是空債市?！彼J為，美元不可能高頻加息。理由是美國所有貨幣政策就是為他本國利益服務，美國基本面不支撐高頻加息;美國在大選周期，一般不執(zhí)行過緊政策，以避免執(zhí)政黨喪失選票。

“最后是大宗商品，超配實物資產(chǎn)，超配黃金?！比螡善秸f，“貨幣超發(fā)以來，2014年以來存款利率1.5%，不要和房子比，股市也跟漲了50%，和大宗商品比，CPI已經(jīng)2.5%了，事實上負利率一個多點，手里的錢全毛了。所以一定配實物資產(chǎn)，不行就家里面存點大蒜?！?/p>

近日有媒體報道稱，在山東金鄉(xiāng)、河南中牟等大蒜主產(chǎn)區(qū)，“炒蒜”如“炒股”貫穿生產(chǎn)、入庫、銷售整個周期，有小戶炒家直言“今年投了100萬元，差不多掙了100萬元”，大戶炒家的資金甚至過億元。一些蒜商為保證蒜源，已普遍開始在大蒜上市前“包地”，即以一定總價提前收購未來的大蒜。

但對于上述說法，東興證券股份有限公司副總經(jīng)理銀國宏表示，超配股票要稍微改一下，要超配股權(quán)。他解釋說，到二級市場股票當然是流動性最好的，門檻最低的，通常流動性最好、門檻最低，應該是以犧牲收益率為代價的，所以這是一個基本邏輯。流動性差一點，收益率補償，風險大一點，收益率補償?！八园凑诊L險收益配比來講，我個人認為要超配股權(quán)?！便y國宏說。

銀國宏說，有關(guān)超配實物資產(chǎn)的觀點，邏輯上是沒錯的，但是對于大家來講其實是專業(yè)性很強、門檻很高的一個投資方式。在實際執(zhí)行中比較難以落地，而且對于更多的普通人來講還談不上大類資產(chǎn)配置，能把某一類資產(chǎn)做好就挺好?！鞍殃P(guān)注的焦點回到股權(quán)市場，一定會找到好的投資收益。”他說。

任澤平(右)、銀國宏在“中國宏觀經(jīng)濟論壇”宏觀經(jīng)濟月度數(shù)據(jù)分析會上。攝影/章軻