上周，大盤繼續(xù)在低位弱勢震蕩，成交量日漸稀少，直到周五，市場總算又出現(xiàn)了小幅反彈。最終，滬指上漲18.57點，以2825.48點報收。5月行情已經(jīng)進入尾聲，“Sell in May”效應(yīng)在不斷被應(yīng)驗。接下來行情究竟將如何發(fā)展？

“Sell in May”，意思就是“賣在五月”的意思，再說直白點，就是每年到了5月份，就該賣票了。實際上，今年整個5月，都是比較謹慎的

再說這個“Sell in May”效應(yīng)，根據(jù)海通證券的觀點，他們將1997年以來上證指數(shù)按牛熊期間劃分為1997~ 2002年、2003~2008年、2009~2013年和2014年至今的四個震蕩市區(qū)間。觀察每階段指數(shù)月度平均收益率，發(fā)現(xiàn)每年5~9月上證指數(shù)收益率表現(xiàn)普遍弱于年內(nèi)其余時間。所以，“Sell in May”效應(yīng)在A股并不是吹的。

股市上的各種效應(yīng)，也太多了吧，你之前還說，好多所謂的股市效應(yīng)、魔咒，這些都不靠譜嗎？比如“招商策略會魔咒”，“丁蟹效應(yīng)”，“兩桶油效應(yīng)”，還有什么奧運會、世界杯魔咒等。那在你看來，現(xiàn)在這個“Sell in May”效應(yīng)，是真的靠譜，還是僅是個奇葩的傳說？

關(guān)于“招商策略會魔咒”，這只是近兩年來A股市場出現(xiàn)的巧合而已，是一個有些無厘頭的話題。而“丁蟹效應(yīng)”，主要是發(fā)生在港股市場，雖然是多次被驗證，但就連“丁蟹”自己都說了不靠譜，那我也就無需多言了。而說到“Sell in May”效應(yīng)，我認為這確實值得我們好好研究.。

首先，這個效應(yīng)最早在1964年就已經(jīng)在媒體上面世，并非最近才出現(xiàn)。另外，不論在海外市場，還是在A股市場，也都得到了市場驗證。其次，為什么這個效應(yīng)會出現(xiàn)，也是有理論依據(jù)的。海通證券就指出，每年年初，政策亮點多、資金整體充裕、經(jīng)濟數(shù)據(jù)空窗，容易出現(xiàn)春季躁動行情。而隨著4、5月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)明朗、年報和一季報公布，市場進入驗證期，因之前市場已躁動，只有數(shù)據(jù)持續(xù)改善且好于預(yù)期，市場才有繼續(xù)上漲動力。從風(fēng)險偏好看，5~9月整體是政策淡季，對市場情緒的刺激不如其他月份。所以，5月份開始，市場表現(xiàn)趨淡的概率在上升。

“Sell in May”效應(yīng)完整的說法是“Sell in May and go away”，還有后半句，“but remember to come back in September”。，后半句是說，“但記得在九月回來”。行情你怎么看，難道真的還要等到9月份才有行情？那我是不是也該休養(yǎng)生息，等到秋天再回來？

說到行情，周五大盤總算出現(xiàn)反彈，上證指數(shù)守住2800點關(guān)口，以2825.48點報收。近兩周來，滬指多次跌破2800點，目前沒有繼續(xù)破位，說明這一點位有一定支撐。不過，盡管周五反彈了，但指數(shù)依然沒有站上5日均線和10日均線，短期指標(biāo)還沒有出現(xiàn)有效改善。而在周五的早評中，我還曾經(jīng)提到過，對比今年4月20日~5月3日的圖形，以及5月9日到目前的日K線圖走勢，這里有相當(dāng)大的相似性。

所以即便周五行情出現(xiàn)反彈，大家也千萬不要沖動，也不要意外，歷史不會簡單重復(fù)，但是會驚人地相似。后市即便繼續(xù)反彈，上方2900點~2920點區(qū)間的阻力位依然需要留意。如果不能放量突破阻力位，大家要繼續(xù)保持謹慎。

股市底部究竟何時才會到來？

雖然操作策略上要保持謹慎，但也不必太悲觀。這一周來，市場經(jīng)過持續(xù)陰跌之后，也隱約出現(xiàn)了一些變化。比如，管理層通過對跨界定增的窗口指導(dǎo)，在一定程度上是收緊了再融資。而這一周來，IPO上會速度悄然放緩，另外還有多家公司IPO申請被否，說明IPO的審核也在趨嚴(yán)。

如果市場調(diào)整幅度已經(jīng)影響了新股發(fā)行，導(dǎo)致企業(yè)融資受阻，那么管理層很有可能會出手干預(yù)，這也是“政策市”的重要體現(xiàn)。如今，證監(jiān)會對再融資和IPO加以控制，或多或少對市場有影響。管理層悄悄發(fā)招了，雖然我認為力度還不夠，但是政策邏輯正在按照我預(yù)想的發(fā)展，這就是好事。目前應(yīng)該還只是管理層行動的初期，如果市場進一步走低，行動將進一步升級，那么有力度的反彈就在孕育之中了，正所謂“不破不立”。

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