文 | 周銘律師

全球正在迎來大數(shù)據(jù)時(shí)代，數(shù)據(jù)已經(jīng)成為各國(guó)政府高度重視的最具經(jīng)濟(jì)價(jià)值的戰(zhàn)略資源?！皵?shù)據(jù)即資產(chǎn)”，如何實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的快速有效交易，已經(jīng)成為打破行業(yè)信息壁壘，優(yōu)化提高生產(chǎn)效率，深度推進(jìn)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的關(guān)鍵。隨著大數(shù)據(jù)時(shí)代的到來，數(shù)據(jù)的價(jià)值已毋庸置疑，無論是傳統(tǒng)企業(yè)還是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都亟需利用數(shù)據(jù)這一無形資產(chǎn)為企業(yè)創(chuàng)造更大的價(jià)值。

據(jù)麥肯錫于2011年5月發(fā)布《大數(shù)據(jù)：創(chuàng)新、競(jìng)爭(zhēng)和生產(chǎn)力的下一個(gè)前沿》報(bào)道預(yù)測(cè)，認(rèn)為只要給予適當(dāng)?shù)恼咧С?，大?shù)據(jù)將促進(jìn)生產(chǎn)力增長(zhǎng)并推動(dòng)創(chuàng)新，使用大數(shù)據(jù)將支持新一波的生產(chǎn)力增長(zhǎng)和消費(fèi)者剩余，挖掘到數(shù)據(jù)價(jià)值將是最有價(jià)值的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，能夠充分利用數(shù)據(jù)的企業(yè)將有可能占據(jù)先機(jī)，不重視數(shù)據(jù)資產(chǎn)并忽視大數(shù)據(jù)的企業(yè)將逐步落后。如Facebook 、Google、亞馬遜等國(guó)際巨頭正在運(yùn)用數(shù)據(jù)的力量獲得商業(yè)上更大的成功，并且傳統(tǒng)的金融、電信等企業(yè)也在充分運(yùn)用數(shù)據(jù)來提升自己的商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)是指符合法律法規(guī)，權(quán)屬明確，可以產(chǎn)生獨(dú)立、可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流特定化的財(cái)產(chǎn)權(quán)利或者財(cái)產(chǎn)。如企業(yè)應(yīng)收款、信貸資產(chǎn)、信托收益權(quán)、基礎(chǔ)設(shè)施收益權(quán)等財(cái)產(chǎn)權(quán)利，商業(yè)物業(yè)等不動(dòng)產(chǎn)，以及法律法規(guī)認(rèn)可的其他財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利。目前基礎(chǔ)資產(chǎn)主要有債權(quán)類和收益權(quán)類資產(chǎn)類型。

●數(shù)據(jù)的權(quán)屬

數(shù)據(jù)作為無形資產(chǎn)，與知識(shí)產(chǎn)權(quán)的不同之處在于，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值來源于其創(chuàng)造性，數(shù)據(jù)的價(jià)值來源于匯集、流通及運(yùn)用。數(shù)據(jù)本身的歸屬認(rèn)定是個(gè)法律問題，在合法合規(guī)的前提下，首先單個(gè)的個(gè)體的信息及運(yùn)用中所產(chǎn)生數(shù)據(jù)應(yīng)為個(gè)體的隱私，未經(jīng)過該個(gè)體允許不得使用；但如大量不同個(gè)體的信息及大量各個(gè)在運(yùn)用中所產(chǎn)生的大數(shù)據(jù)流，未（或無法）析分出個(gè)體的特征或隱藏具體個(gè)體的特征或無法反向推導(dǎo)出具體個(gè)體特征的數(shù)據(jù)集合體，則該數(shù)據(jù)（數(shù)據(jù)流）所有權(quán)應(yīng)歸屬于該數(shù)據(jù)的收集者。

●數(shù)據(jù)的收益權(quán)

在全社會(huì)的信息量呈現(xiàn)爆炸式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，在行業(yè)上下游之間，未來會(huì)出現(xiàn)類似于資金流、物流的數(shù)據(jù)流的流通情形。數(shù)據(jù)流將單一企業(yè)的數(shù)據(jù)同行業(yè)上下游的數(shù)據(jù)進(jìn)行流通、共享、跨界應(yīng)用，使企業(yè)從中獲益。

對(duì)數(shù)據(jù)流的管理、運(yùn)用及交易中所產(chǎn)生的收益，即數(shù)據(jù)流在管理及運(yùn)用中形成的收益可形成資金流。在一般情況下，該數(shù)據(jù)的收益權(quán)應(yīng)歸屬于該數(shù)據(jù)的所有者。同時(shí)，該數(shù)據(jù)的收益權(quán)可作為資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)。

資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的交易結(jié)構(gòu)主要包括交易結(jié)構(gòu)安排、交易結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、信用增級(jí)措施、主要參與機(jī)構(gòu)的盡職能力及法律風(fēng)險(xiǎn)等方面。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的交易結(jié)構(gòu)應(yīng)該主要關(guān)注交易結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)和基礎(chǔ)資產(chǎn)是否能真實(shí)出售（轉(zhuǎn)讓）的風(fēng)險(xiǎn)。

其中，關(guān)于數(shù)據(jù)的收益權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)是否能真實(shí)出售（轉(zhuǎn)讓）的問題。在我國(guó)現(xiàn)行法律制度下，未有關(guān)于數(shù)據(jù)流的收益權(quán)利是否可以轉(zhuǎn)讓的專門的法律法規(guī)，但比較同為無形資產(chǎn)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，一般情況下，數(shù)據(jù)的收益權(quán)是可以轉(zhuǎn)讓。

近年資產(chǎn)證券化的發(fā)行規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，細(xì)分產(chǎn)品類型將更加多樣化，特別是考慮到監(jiān)管層對(duì)資產(chǎn)證券化資產(chǎn)的支持，基礎(chǔ)資產(chǎn)個(gè)性化將更強(qiáng)，交易結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步創(chuàng)新。如數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化等。

●制定法律法規(guī)

關(guān)于數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化，但應(yīng)注意的法律問題為，知識(shí)產(chǎn)權(quán)作為已長(zhǎng)期發(fā)展的權(quán)屬，有較完備法律法規(guī)規(guī)定。而數(shù)據(jù)作為權(quán)屬尚待法律規(guī)定，且數(shù)據(jù)本身的易復(fù)制性、隱私性、易改性、傳播性、重復(fù)性等特征，應(yīng)在今后制定相關(guān)配套的法律法規(guī)針對(duì)性進(jìn)行保護(hù)。可從數(shù)據(jù)的收集、數(shù)據(jù)的運(yùn)用、數(shù)據(jù)的流通、數(shù)據(jù)的交易、對(duì)數(shù)據(jù)的保護(hù)以及數(shù)據(jù)的登記備案等制定相應(yīng)的法律法規(guī)。

●數(shù)據(jù)的交易場(chǎng)所

因數(shù)據(jù)本身涉及到個(gè)體的隱私，未來數(shù)據(jù)的收集可由登記備案的企業(yè)行使（建議不應(yīng)由個(gè)人行使），成立全國(guó)統(tǒng)一的專門數(shù)據(jù)交易場(chǎng)所（類似與產(chǎn)交所），通過數(shù)據(jù)交易所的平臺(tái)加強(qiáng)對(duì)數(shù)據(jù)運(yùn)用及交易的監(jiān)管，明確只能在上述數(shù)據(jù)交易所完成數(shù)據(jù)交易，并對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行評(píng)估、歸類、分級(jí)及登記（含所有權(quán)登記、抵押登記）等。

●數(shù)據(jù)信息披露制度

對(duì)數(shù)據(jù)信息披露的格式、內(nèi)容、披露的程度及披露時(shí)間等進(jìn)行相應(yīng)的規(guī)定，以掌握動(dòng)態(tài)的數(shù)據(jù)資源，便于數(shù)據(jù)交流及運(yùn)用。

同時(shí)，提高資產(chǎn)證券化服務(wù)中中介機(jī)構(gòu)的公信力與透明度，制定靈活的準(zhǔn)入條件、交易機(jī)制，提升機(jī)構(gòu)投資者參與的熱情、及增加保險(xiǎn)或衍生增信工具等措施，促進(jìn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)有序、健康發(fā)展。