|
《格物知本》上節(jié)課《從起源看本質(zhì)，一文讀懂股份有限公司》詳細講解了股份公司的股權結構和治理結構，接下來將繼續(xù)講解股份公司的股權融資策略，共分上下兩篇講解，上篇講解“私募發(fā)售”和“公開市場發(fā)售——首次公開募股（即IPO）”，下篇講解上市公司“股權再融資——增發(fā)、配股”以及“拆股和并股”。 （以下為上篇內(nèi)容） 關于股份公司股權融資的那些套路，我們用下方一張導圖來做個概括闡釋。 股份公司股權融資策略展示圖 從上圖，我們可以看出，股份公司的股權融資包括私募發(fā)售和公開市場發(fā)售。股權融資的私募發(fā)售指的是股份公司自行尋找特定的投資人，吸引其通過增資入股企業(yè)的融資方式。股權融資的公開市場發(fā)售指的是企業(yè)通過股票市場向公眾投資者發(fā)行股票來募集資金。 一、股權融資的私募發(fā)售 私募發(fā)售近幾年來非?；钴S，成為中小民營企業(yè)重要的融資方式之一。私募融資不僅僅意味著獲取資金，同時，新股東的進入也意味著新合作伙伴的進入。 一般而言，股權融資的私募發(fā)售包括引入天使投資（AI）、風險投資（VC）和私募股權投資（PE）等。股份公司出讓部分股權，向天使投資人、風險投資機構、 產(chǎn)業(yè)投資機構或上市公司等融資，以獲得發(fā)展所需資金。而這些投資人或投資機構注資入股的目的有的是為了追逐資本的投資回報，期望最終通過上市、轉讓或并購的方式退出；有的則是希望被投資企業(yè)能與自身的主業(yè)的融合或互補，形成協(xié)同效應，比如產(chǎn)業(yè)投資機構。 特別值得一提的是，在我國私募融資領域，上市公司也是重要參與者，特別是主營業(yè)務出現(xiàn)問題的上市公司。它們利用資金優(yōu)勢獲取其他公司的部分股份，為自身注入新概念或購買利潤，伺機抬高股價，以達到維持上市資格或再次圈錢的目的。當然，也不乏一些有長遠戰(zhàn)略眼光的上市企業(yè)，因為看到了被投資企業(yè)廣闊的市場前景和巨大發(fā)展空間，投資是為了其產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整的需要。但不管是哪類上市企業(yè)，他們都會要求控股，以達到合并財務報表的需要。 二、股權融資的公開市場發(fā)售 股權融資的公開市場發(fā)售包括首次公開募股（IPO）和上市企業(yè)的再融資。首次公開募股即我們通常所說的企業(yè)上市，上市企業(yè)的再融資則指的是上市公司通過增發(fā)、配股和發(fā)行可轉換債券等方式在證券市場上進行再次融資。 大多數(shù)股份企業(yè)為了募集資金、增強流通性，回報員工和風險投資，會選擇于證交所掛牌上市，即首次公開募股，也稱IPO。
三、股權融資與股權的變動 一般而言在我國股份公司從創(chuàng)業(yè)到上市，期間都會發(fā)生幾次基于融資目的的股權變更，比如引入天使投資（AI）、風險投資（VC）、私募股權投資（PE）等等。我們用一個案例來解說，AI、VC、PE對于股份公司股權變動的影響。 某股份公司創(chuàng)辦時股權結構如下： 一年后，引入風險投資（VC），其股權結構變?yōu)椋?/span> 兩年后，獲私募股權投資，其股權結構又變?yōu)椋?/span> 三年后，該股份公司上市，其股權結構又變?yōu)椋?/span> 上述案例中，該公司從創(chuàng)業(yè)到上市之前，經(jīng)過幾輪融資后，創(chuàng)始人團隊占股比例由起初的92%變成了49%，上市后占股再次下降為43%。該公司成功上市后，VC、PE投資人可在股票解禁后在二級市場賣出所持股票，完成退出。 （溫馨提示，《格物知本》下篇繼續(xù)講解上市公司“股權再融資——增發(fā)、配股”以及“拆股和并股”） 關于版權： 本文版權歸《格物知本》金融講堂所有，如需轉載，請標明文章出處，請尊重原創(chuàng)！歡迎訂閱《格物知本》金融講堂！ |
|
|
