美銀美林：加息預(yù)期下降，美元面臨適度下行壓力

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    美銀美林表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期下降，并對(duì)美元在FOMC會(huì)議后的走勢作出預(yù)測。

    在本次FOMC會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)決定維持現(xiàn)有利率不變，僅是對(duì)政策聲明做了少許變動(dòng)?；救珙A(yù)期所料。美聯(lián)儲(chǔ)仍預(yù)計(jì)今年可能會(huì)有兩次加息。然而，他們卻放緩了2017、2018年加息預(yù)期的步調(diào)，由每年的4次減少到3次。長期聯(lián)邦基金利率預(yù)期下調(diào)0.25%至3.0%。美銀美林認(rèn)為，這份聲明偏鴿派?；诮?jīng)濟(jì)預(yù)測中值變化不大，美聯(lián)儲(chǔ)的展望更具不確定性。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在之后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在似乎更加不確定中性利率，這是加息延后的一個(gè)重要因素。由于美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)重新評(píng)估這些因素，并潛在認(rèn)為通脹不及預(yù)期，美銀美林認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將應(yīng)對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)在于加息信號(hào)將持續(xù)放緩。此外，美銀美林預(yù)測，美聯(lián)儲(chǔ)今年僅會(huì)加息1次，很可能在9月。

    外匯方面，美元將面臨適度下行壓力，但不會(huì)對(duì)近期市場造成巨大影響。

    基于對(duì)英鎊走低的擔(dān)憂，2017、2018年加息次數(shù)預(yù)期減少，表現(xiàn)出美聯(lián)儲(chǔ)更加謹(jǐn)慎。這也說明，風(fēng)險(xiǎn)的存在降低了后續(xù)幾年加息的次數(shù)。因此，政策上的分歧將不會(huì)對(duì)美元造成強(qiáng)力影響。此外，從實(shí)際收益率的角度看，美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)落后于通脹曲線，其表現(xiàn)出的審慎和緩和對(duì)于美元是不利的，。(注：美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)其核心個(gè)人消費(fèi)支出指數(shù)預(yù)測10%)。這也令美元下行的風(fēng)險(xiǎn)得以保持。

    然而，由于市場在這次會(huì)議前，只對(duì)到2017年6月的完整加息定價(jià)，這次會(huì)議的決定還不足以導(dǎo)致美元大幅下跌。尤其是英國退歐公投臨近，美元可以作為潛在避險(xiǎn)貨幣。

    概要：美聯(lián)儲(chǔ)更加謹(jǐn)慎，但仍堅(jiān)持今年2次加息的預(yù)期，說明其還未死心。2次加息預(yù)期在一定程度上會(huì)對(duì)美元的下跌形成支撐，但美聯(lián)儲(chǔ)需要進(jìn)一步根據(jù)數(shù)據(jù)調(diào)整決策。美元可能會(huì)繼續(xù)小幅波動(dòng)或者傾向性走低——尤其是當(dāng)通脹上升，造成實(shí)際收益率下滑，這對(duì)美元利空。