7月12日，是即將成為創(chuàng)業(yè)板退市第一股，以及A股市場欺詐發(fā)行退市第一股的欣泰電氣實行短暫復(fù)牌的日子。根據(jù)深交所安排，欣泰電氣股票于7月12日開市起復(fù)牌，交易30個交易日后，預(yù)計于8月23日開市起停牌。深交所作出這一安排，意味著欣泰電氣的強制退市工作拉開了序幕。

　　深交所之所以作出這一決定，是基于證監(jiān)會已正式對欣泰電氣的欺詐發(fā)行行為作出了處罰的緣故。欣泰電氣已于7月7日收到證監(jiān)會的《行政處罰決定書》及《市場禁入決定書》。根據(jù)2014年10月17日證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》的規(guī)定，深交所啟動對欣泰電氣暫停上市的程序，這也是強制退市的第一個環(huán)節(jié)。

　　在欣泰電氣復(fù)牌交易的這30個交易日里，投資者要不要買進欣泰電氣，這應(yīng)該是一個不是問題的問題。因為作為創(chuàng)業(yè)板即將退市的第一股，同時又將是欺詐發(fā)行退市第一股，這樣的股票原本是不值得投資者再買進的。問題是，A股市場是一個投機炒作盛行的市場，哪怕就是退市公司，A股市場也要投機炒作一番，象兩個月前業(yè)已退市了的“退市博元”股票，退市前也一度受到市場的炒作。實際上，“退市博元”也是一家被強制退市的公司，與欣泰電氣不同的是，“退市博元”屬于重大信息披露違法，而欣泰電氣則屬于欺詐發(fā)行退市，二者的性質(zhì)還是有很大差別的。也正因如此，筆者有意提醒中小投資者，即便是博傻也要遠離欣泰電氣股票。在欣泰電氣股票上博傻，你就是真傻。

　　欣泰電氣有望成為欺詐發(fā)行退市第一股，這是證監(jiān)會打擊欺詐發(fā)行行為所取得的重大成果。此舉對于凈化IPO環(huán)境，打擊欺詐發(fā)行行為，有著積極的意義。這與近日證監(jiān)會專門部署的首次公開發(fā)行欺詐發(fā)行及信息披露違法違規(guī)執(zhí)法行動也是遙相呼應(yīng)的，有利于增加IPO專項執(zhí)法行動的震懾力。

　　應(yīng)該說，讓欺詐發(fā)行的欣泰電氣強制退市，這是A股市場的重大利好。但投資者也應(yīng)該意識到，A股市場保護投資者的制度還是不健全的。即便是欣泰電氣欺詐發(fā)行被強制退市，投資者如果不弄清相關(guān)政策，那么，投資者稍有不慎，或者在欣泰電氣股票上也耍小聰明，或者博傻的話，投資者就會面臨著血本無虧的風(fēng)險。

　　首先，投資者應(yīng)該明白，欣泰電氣作為創(chuàng)業(yè)板公司，公司股票退市后就不會再重新上市了，這是創(chuàng)業(yè)板制度規(guī)定了的。而且欣泰電氣的董事長也作出表態(tài)，欣泰電氣退市后將考慮走破產(chǎn)程序，這意味著退市后繼續(xù)持有欣泰電氣股份，投資者將血本無歸。

　　其次，欣泰電氣作為欺詐發(fā)行公司，其犯罪行為具有不可糾正、不可消除影響的特征。這與“退市博元”這種重大信息披露違法不同。實際上，信息披露違法公司在暫停上市后，如果能夠改正錯誤，消除影響，解決好投資者賠償問題，還是可以恢復(fù)上市的。但根據(jù)強制退市制度的規(guī)定，屬于欺詐發(fā)行的欣泰電氣在暫停上市后將無法恢復(fù)上市。

　　此外，從賠償投資者的角度來說，本次復(fù)牌后買進欣泰電氣股票的投資者肯定是得不到賠償?shù)?。針對欣泰電氣的強制退市問題，欣泰電氣欺詐發(fā)行的保薦機構(gòu)興業(yè)證券業(yè)已成立5.5億元的賠償基金對投資者先行賠付。為此，興業(yè)證券已明確界定屬于先行賠付專項基金的賠付對象：自虛假陳述實施日起至揭露日或更正日之前買入欣泰電氣股票，且在揭露日或更正日及以后因賣出欣泰電氣股票或者因持續(xù)持有欣泰電氣股票，扣除市場風(fēng)險因素所致?lián)p失后存在虧損的。也就是說，揭露日或更正日之后買入欣泰電氣股票的投資者是得不到賠償?shù)?。這也意味著從7月12日開始買進欣泰電氣的投資者肯定是沒有賠償?shù)摹?/p>

　　也正因如此，欣泰電氣對于投資者來說，完全就是一個“死局”，作為投資者來說完全沒有必要到這只股票上去博傻，除非你是真傻。當(dāng)然，筆者也建議目前仍然持有欣泰電氣股票并符合賠付條件的投資者，在12日股票復(fù)牌后不要賣出所持有的股票，這類投資者可直接找興業(yè)證券索賠去，而沒有必要再將投資風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給其他投資者。

　　當(dāng)然，基于先行賠付制度目前所存在的缺陷，該賠付制度主要是參照萬福生科模式而來的，而萬福生科本身并沒有退市，這與將要強制退市的欣泰電氣有著完全的不同。因此，盡快完善先行賠付所存在的問題，也是管理層需要正視的問題。只有如此，強制退市制度才能在不斷完善中把好事辦好。

　　(作者簡介：皮海洲，著名財經(jīng)評論家，獨立財經(jīng)撰稿人，專欄作家，財經(jīng)名博博主)

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