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▼ 從酒莊到創(chuàng)投的商業(yè)邏輯 2010年的時候，劉成敏在美國訪問了一個月，考察美國的生態(tài)和市場情況。當時他還在騰訊管理移動互聯(lián)網(wǎng)事業(yè)群。在美國考察的期間，機緣巧合地買下了一座美國的酒莊，覺得物超所值。后來，以同樣的思路考察了一下美國的創(chuàng)業(yè)環(huán)境和創(chuàng)業(yè)公司。 他又發(fā)現(xiàn)美國的創(chuàng)業(yè)公司估值也比較低，對比中國性價比很好。這主要是因為國內的各方面成本上升，特別是高科技、互聯(lián)網(wǎng)相關工程師的成本上升非?？欤瑔伪a(chǎn)出能力又有限；而美國的創(chuàng)業(yè)市場整體估值偏低，創(chuàng)新能力強，創(chuàng)業(yè)個人綜合能力和產(chǎn)出高，有巨大的投資潛力與空間。
2013年劉成敏離開騰訊，開始思考如何投資美國創(chuàng)業(yè)市場。因為長期在騰訊和華為工作，對消費類和企業(yè)服務類創(chuàng)業(yè)公司都比較敏感，同時具備中國市場的各類投資者和各級退出渠道資源，因此，他開始考慮如何在中美兩國的創(chuàng)投生態(tài)之間搭建一個雙向互動的橋梁。 根據(jù)最新創(chuàng)投市場咨詢公司MatterMark公司的數(shù)據(jù)，美國投向創(chuàng)業(yè)公司的種子投資和天使投資數(shù)量從2010年開始大幅增長，到2013年的時候達到了頂峰。F50的成立是在2014年初，一個微妙的時間節(jié)點。
如今，F(xiàn)50已經(jīng)成為硅谷最具創(chuàng)新活力的主流融投資對接平臺以及創(chuàng)投基金，旗下有最廣泛連接硅谷創(chuàng)業(yè)者以及專業(yè)投資人的F50平臺，以及自己的風投基金F50 Garage Venture Fund。 F50旨在連接全球投資人和硅谷乃至整個美國的創(chuàng)新力量。通過科技線上平臺支持和最強大的線下連接能力，把硅谷創(chuàng)業(yè)生態(tài)從美國擴展到中國和全球。
資本寒冬引發(fā)VC洗牌 “所謂冰凍三尺，非一日之寒。今天大家都在談論資本的寒冬，其實資本寒冬的征兆從2013年就開始了?！眲⒊擅舯硎?，從2013年到2015年上半年，美國的種子投資和天使投資的數(shù)量大幅縮減，從2013年的2000多起到如今的1000多起。2015年以來，種子輪和天使輪投資的數(shù)量與去年同比下降了47%。 從2013年至今，A輪、B輪和C輪的數(shù)量整體都所有緩升，并在2015年達到新的高峰。但實際上風險投資的資本總量是一直增加的，這就意味著更多的資本投到了更少的項目里，劉成敏想，這才是資本寒冬的真正意義。 ▼ 在資本寒冬到來的時候，創(chuàng)投市場的資本泡沫必將收縮，特別是TMT領域創(chuàng)投機構和投資人的洗牌期很快到來。 在2014年，尤其是中國市場的投資泡沫非常嚴重，主要是由于大批非專業(yè)VC進場。特別是獨角獸創(chuàng)業(yè)公司一再出現(xiàn)，刺激了全球的熱錢都涌入創(chuàng)業(yè)市場，高額投資導致了創(chuàng)業(yè)公司的過高估值。 資本寒冬到來之際，非專業(yè)VC離場是必然的趨勢，早期投資大幅縮減就說明了非專業(yè)VC正在離開。 在另一方面，中國的VC產(chǎn)業(yè)正在出現(xiàn)重大調整，以適應資本寒冬的到來。其中，F(xiàn)50是幫助全球資本連接硅谷、美國創(chuàng)新的新型投資平臺，匯集了來自全球知名的VC機構，其中包括英特爾創(chuàng)投、微軟創(chuàng)投、三星創(chuàng)投、索尼創(chuàng)投、IBM創(chuàng)投、Intel投資、紅杉資本、紀源資本、Andreessen Horowitz等，以及來自中國TMT領域的行業(yè)領袖和精英投資人。 在連接硅谷創(chuàng)業(yè)公司方面，F(xiàn)50從2014年3月成立迄今，已經(jīng)舉辦了5季硅谷創(chuàng)投峰會，已幫助超過230家公司。據(jù)悉，在F50平臺申請過投資的企業(yè)已超1萬家。 除此之外，F(xiàn)50還看到國內新成立的峰瑞資本采用了社會化投資人的模式，同時加強了投后管理隊伍，讓職業(yè)化投后管理在專業(yè)VC中扮演更為重要的作用。 而今年新出現(xiàn)的鈦資本專注于投后管理咨詢，提供了新三板市值管理等創(chuàng)新的咨詢方式，形成了投資人、創(chuàng)投管理咨詢和被投企業(yè)的鐵三角。由此可見，在資本寒冬來臨之際，VC將越來越專業(yè)化，而像F50這樣獨具特色的全球創(chuàng)新型投資平臺必將成為TMT創(chuàng)投的新趨勢之一。
文化差異成跨境投資瓶頸 作為跨境創(chuàng)投的先行者，劉成敏對于中美創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)有著自己的一番理解：首先，美國的創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)價值鏈非常完整，也劃分得很清楚，因此能形成一個大規(guī)模產(chǎn)業(yè)。對于創(chuàng)業(yè)公司來說，就能夠設計長遠的融資規(guī)劃，不同階段引進什么類型或哪家投資機構能相對清晰地規(guī)劃好。而相比而言，中國的投資機構生態(tài)還不算完整，需要時間進一步完善。 ▼ 其次，要注重創(chuàng)投行為的專業(yè)性。美國VC有非常專業(yè)的團隊操盤，整個美國社會也非常尊重專業(yè)人士的專業(yè)意見。中國的VC專業(yè)性相對而言還有待加強，只有更好的提升專業(yè)性，才能在長期內給被投公司更好的幫助；尊重專業(yè)意見，尊重投資規(guī)律是市場需要的。 再次，中美兩國的文化差異是跨境投資的一大難點。比如，美國人非常重視提前規(guī)劃計劃，并且不習慣臨時改變計劃；而中國人相對而言，處事更靈活一些，對變化的容忍度也更多一些。此外，中國人不喜歡Say No，溝通談判過程中不夠直率，反倒容易給美國創(chuàng)業(yè)公司造成喜歡變化的誤會。 總之，之前中國O2O、智能硬件、互聯(lián)網(wǎng)金融等領域的投資非常紅火，但其中暗藏的風險已經(jīng)累積。如今，中國資本市場寒冬已經(jīng)初露崢嶸，布局美國乃至全球投資，從而避免單點出局滿盤被動，這對于個人投資人、投資機構來說，將是未來一段時期的挑戰(zhàn)和機遇。
基金平臺化運營成F50制勝法寶 ▼ 目前，硅谷各種新興的基金都開始從各個層面對VC舊規(guī)則進行創(chuàng)新。以F50為例，相比傳統(tǒng)VC，其創(chuàng)新性地提出了平臺與基金一體的運營思路。F50投資領域的平臺思維有如下幾個方面：
第一方面，是所投項目的平臺功能。比如在人工智能領域，僅僅投資一個機器人項目，那只是一個“產(chǎn)品”。而投資一個機器人的軟件，能用在所有機器人上，能橫切一刀是“平臺”。再進一步解釋的話，機器人傳感器就是可以橫切一刀做平臺東西，而傳感器的種類多達2萬種，用戶量大的通用傳感器才有成為平臺的資質，歸根結底，用戶量大、至少過億，才是平臺。
第二方面，是投資界角色上的平臺。與VC相比，母基金（FOF，是一種專門投資于其他證券投資基金的基金）是平臺，站在價值鏈高處，更有商業(yè)價值。
第三方面，是匯聚投資人才的平臺。比如F50，為幾百家VC，幾十萬創(chuàng)業(yè)者服務。“F50是人才平臺，像地下的種，母基金則是天上的水，VC就是中間的苗?！眲⒊擅舯扔鞯?，他看來，如果F50在美國超過10年后，積累20萬的企業(yè)家數(shù)據(jù)，就能做成很大的平臺。
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