黃金股票或迎來(lái)新一輪牛市

原作：龔蕾

    黃金價(jià)格上漲是黃金股票上漲的直接動(dòng)力，而七月以來(lái)黃金價(jià)格上漲也帶動(dòng)了黃金股票上漲。在全球央行預(yù)期進(jìn)一步寬松下，黃金股票或迎來(lái)新一輪牛市。

    從股票歷史分析，資源股成為繼金融股之后，推動(dòng)股票市場(chǎng)的主力股。根據(jù)彭博社數(shù)據(jù)，2001年至2003年，黃金股票飆升大約300%，之后在2005年回落到一個(gè)低點(diǎn)。2009年達(dá)到一個(gè)低點(diǎn)后，繼續(xù)下行，2011年達(dá)到一個(gè)峰值，然后是一個(gè)漫長(zhǎng)下跌，現(xiàn)在價(jià)格比2011年峰值大約降低了40%。半個(gè)世紀(jì)以來(lái)，美國(guó)通脹率上升350%，而黃金價(jià)格下降80%。美國(guó)金融危機(jī)后黃金價(jià)格下行，在2011年左右達(dá)到峰值后一直是下行趨勢(shì)。若黃金價(jià)格反彈，也或帶動(dòng)黃金股票的投資。

   后金融時(shí)代，資金從歐美金融市場(chǎng)回流白銀，白銀價(jià)格上漲支持黃金價(jià)格，而作為資源股的黃金股票，也將迎來(lái)繼金融股牛市后的新牛股票類，美元走強(qiáng)，進(jìn)一步壓低黃金價(jià)格。雖然美元指數(shù)上漲，市場(chǎng)預(yù)期美元指數(shù)會(huì)接近一個(gè)峰值，若美元走低，黃金價(jià)格上漲，黃金股票也將迎來(lái)好時(shí)機(jī)。

   英國(guó)脫歐，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)很快加息，英國(guó)央行維持利率不變，但并不表示停止寬松，接下來(lái)一個(gè)月英國(guó)央行或再評(píng)估通脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，以決定是否在八月份推出量化寬松。日本央行下個(gè)月可能會(huì)進(jìn)一步寬松以支持日元推動(dòng)出口。全球央行預(yù)期寬松下，黃金價(jià)格有望繼續(xù)上漲，而黃金價(jià)格上漲也將帶動(dòng)黃金股票上漲。

    據(jù)彭博社研究，寬松貨幣下，全球幾乎所有資產(chǎn)價(jià)格上漲，黃金回報(bào)率最高，以其作為標(biāo)尺，距離黃金投資回報(bào)率最高的資產(chǎn)依次為：新興市場(chǎng)股市、大宗商品，新興市場(chǎng)貨幣平均漲幅僅次于日元漲幅，接下來(lái)是新興市場(chǎng)的美元債券，全球股市平均回報(bào)率，美國(guó)國(guó)債，標(biāo)準(zhǔn)普爾股市，美國(guó)高收益?zhèn)?/span>

    發(fā)達(dá)市場(chǎng)股市較為昂貴，新興市場(chǎng)股市估值較低。美元預(yù)期升值吸引美國(guó)以外市場(chǎng)資金流入，而新興市場(chǎng)股市估值較低也吸引發(fā)達(dá)市場(chǎng)資金。歐洲央行、日本央行推出了負(fù)利率，而高收益?zhèn)A(yù)期能夠獲得的到期回報(bào)，也正是如此，投資者獲得債券到期日利息而讓投資者持有債券好于黃金，如果投資回報(bào)率變?yōu)樨?fù)數(shù)，投資者持有高收益?zhèn)苍S不可持續(xù)。

    美國(guó)是世界最大債務(wù)國(guó)，為了確保債務(wù)資產(chǎn)安全，美元計(jì)價(jià)債券市場(chǎng)需要新興市場(chǎng)股市流動(dòng)性支持，盡管美聯(lián)儲(chǔ)希望通過(guò)美元升值增加美國(guó)人持有美元的購(gòu)買力，但是，美元升值必須滿足一些前提條件，全球金融市場(chǎng)、美國(guó)債券、美國(guó)股市、大宗商品、新興市場(chǎng)股市流動(dòng)性等。

    價(jià)值決定價(jià)格。黃金價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)角度分析，新興市場(chǎng)股市增長(zhǎng)潛力比較大，更接近價(jià)值，或者稱為“含金量”。然而，新興市場(chǎng)股市估值比較低增長(zhǎng)空間大。美元升值需要新興市場(chǎng)股市流動(dòng)支持。從黃金股票角度分析，新興市場(chǎng)股市長(zhǎng)期上漲潛力較大。

    （以上僅代表筆者個(gè)人一點(diǎn)兒不全不足想法，歡迎指導(dǎo)歡迎交流。）