X圓石金融研究院-資本及投資市場總監(jiān)：
白洪志（老白），高級金融分析師、交易員
兼任：第一財經(jīng)傳媒/東方財經(jīng)電視主持人（交易前線）
本文為：新書《追蹤資金流——金銀交易的趨勢判斷》的連載，書籍由【中國經(jīng)濟出版社】于2014年3月正式出版
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http://blog.sina.cn/dpool/blog/s/blog_695557320101kwbj.html?vt=4表示商品的走勢有一個綜合指數(shù)，以前大家都知道叫CRB指數(shù)。后來CRB被路透社買了以后，又叫“路透CRB”。在很多國外的網(wǎng)站里面，它用代碼CCI表示，各位需要注意此商品指數(shù)CCI非彼震蕩指標CCI，指數(shù)前面會加上符號例如“$”或者“^”，所以各位引用這個商品指數(shù)需要留意這個細節(jié)。還有一點，很多國外網(wǎng)站尤其美國的網(wǎng)站，晚上20:30或者冬天21:30才更新數(shù)據(jù)，這是他們東海岸的開盤時間，作為亞洲的交易者亦需要注意這個細節(jié)。
我們現(xiàn)在來看路透CRB圖表，代碼是CCI，是一個指數(shù)，我們也是把它和金價放在一塊。我們手上拿到的指數(shù)是從1985年開始，其實CRB指數(shù)歷史指數(shù)悠久，大概是一九三三年就有這個指數(shù)的雛形，當然后面幾經(jīng)修改，幾次易手，最終形成現(xiàn)在的CRB指數(shù)，如圖4-11：
（圖4-11，路透CRB指數(shù)與黃金月線圖）
我們?nèi)庋蹃砜矗珻RB和黃金關系基本上同向，黑白線是CRB，點狀線是黃金。但是我們發(fā)現(xiàn)在最近的走勢中，CRB指數(shù)沒有破前期低點，大約是500的位置沒有被跌破，但是黃金已經(jīng)破2012年夏天的那個低點。也就是說這時候黃金弱于大多數(shù)的商品，這一點不大正常，因為黃金畢竟有避險功能，如果跌得比平時商品要多，那就不大對勁了，交易員也許可以期待后期較強的反彈。
上面的附圖是這兩個品種的相關性，相關性其實是一個很簡單的指標，英文是：correlation，零軸以上為正相關，零軸以下為負相關。從上圖來看，兩者的相關性總體而言都是正相關，零軸以上比較多，而且經(jīng)常跑到80%或者90%甚至更高的位置，正數(shù)越大就越表明正相關度越高，所以CRB指數(shù)和黃金正相關的關系還不錯。反而當我們發(fā)現(xiàn)兩者的關系轉為負相關的時候要高度關注，因為這個時候往往就是比較好的交易機會。
我們用CRB之前必須要了解它的構成。CRB由三類商品構成，最大一部分是能源類，包括原油、天然氣和燃料油；第二部分是工業(yè)品，主要是包括金屬，銅、黃金和鋁在工業(yè)品類別里面占的比重是最大的，每個都具有6%的權重，白銀大概占了1%的權重，和農(nóng)產(chǎn)品中的橙汁的權重是一樣的；第三大類是農(nóng)產(chǎn)品，包括棉花、小麥、白糖和大豆等等。整個CRB指數(shù)里面權重最大的是原油，占了23%，除了白銀、鎳、橙汁、小麥和豬腩占1%的權重之外，其他金屬、能源和農(nóng)產(chǎn)品占的權重都在5-6%，看來西方人不像東方人這么重視白銀，我們倒是很愿意拿橙汁去和他們換白銀。
所以我們了解清楚了CBR指數(shù)的構成，我們就知道不同類別商品之間也大約是正相關的關系，大致呈現(xiàn)同漲同跌的情況。所以如果說工業(yè)品和農(nóng)產(chǎn)品漲跌互現(xiàn)的話，那么就說明目前市場有分化，很難出現(xiàn)大級別的單邊行情。如果CRB指數(shù)的均線呈多頭排列，那么這時候你可以放心大膽去做多貴金屬，包括銀；但如果均線是空頭排列，或者均線糾纏在一起，那么你交易就需要非常小心。我們就講現(xiàn)在的情況，還是先來看圖4-12，先看周線圖：
（圖4-12，路透CRB指數(shù)與黃金周線圖）
圖4-12顯示的是從2009年到現(xiàn)在的周線走勢圖，下方的附圖是黃金現(xiàn)貨，主圖是CRB指數(shù)，灰色的均線是MA50，黑色的均線是MA200。我們知道MA50周線一般是被認為是年線，因為一年是52周?，F(xiàn)在價格運行在年線以下，處于空頭格局。另外，我們知道在周線級別的圖表上面，如果一旦50周線和200周線粘合但是沒有死叉，以后再打開的話，那將是一大波行情。但現(xiàn)在盤面上顯示50周均線下穿200周均線，我們以前提過，長期圖表上的均線金叉或者死叉要引起關注，因為它們很少相交，正是因為如此，長短均線的交叉往往意味著方向的變化。不過我們也可以從圖中觀察到，CRB指數(shù)雖然走得比較弱，但是第一，它沒有如金銀在2012年4月中旬那樣大跌，我們知道同期的其他工業(yè)品如銅、橡膠和原油并沒有太大的跌幅；第二個我們需要關注的是，目前CRB沒有跌穿2012年夏季的低點，也是金銀當時反復盤整的低點，商品指數(shù)沒有破這個低點，而黃金和白銀則早已破位。所以有些時候很難講是誰影響誰，這次很多人是說，這次貴金屬暴跌帶動了資金去做空其他商品，例如銅、原油等等。但是有些時候事情是互相影響的，如果工業(yè)品例如權重最大的原油以及銅鋁等短期走強的話，黃金和白銀再要繼續(xù)下跌的空間和可能性都不太大。所以現(xiàn)在這個時候如果再去做空金和銀，有點強弩之末的感覺?，F(xiàn)在黃金的走勢比白銀強，金價在反彈，而銀價則在橫盤，所以這個時候的方向選擇，可能需要你再觀察一段時間后再來決定。
如果各位還記得我們講過在日線級別上，歐美的交易員一般認為MA200是日線上的多空分界線，所以在日線里面我們再來看一下CRB指數(shù)（圖4-13）：
（圖4-13，路透CRB指數(shù)與黃金日線圖）
我們看到在日線級別的盤面里面，MA50下穿MA200，這是一個空頭信號，大概發(fā)生在2013年3月中旬，所以這之后CRB都走得比較弱。我們之前講的那幾個指標，包括金甲蟲等，都是3月中旬穿破的，所以這個時候不應該盲目看多貴金屬，因為整個大勢目前來看不太利于做多貴金屬。以上就是商品指數(shù)與黃金的走勢的關系，列為看官可以多結合月線、周線和日線經(jīng)常觀察這兩者的走勢，對于把握大勢尤其是轉折點有較大的幫助。
（未完待續(xù)）
《追蹤資金流——金銀交易的趨勢判斷》將由中國經(jīng)濟出版社于2014年3月出版發(fā)行，敬請關注。
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