最早出現的一種股票對沖型策略，由Jesse Livermore在1920年提出，其內在邏輯可以簡單描述為：尋找那些股價運行存在某種關聯(lián)的股票，當兩者之間價差出現偏離之后，同時做多一只股票、做空另一只股票，并持有至價差水平恢復正常，這本質是一種均值回復策略。

根據定義配對股票的方法不同，配對交易主要分為兩類：

1)   基本面分析，選擇主營業(yè)務及盈利結構相似，處于同一個板塊且行業(yè)地位差不多的股票進行配對，當兩者價差擴大時，做多被超賣的股票，做空被超買的股票；

簡單來說，統(tǒng)計套利可以視作配對交易的擴展：配對交易只是針對兩只股票之間的價差規(guī)律分析，統(tǒng)計套利則是針對兩組股票組合之間的價差規(guī)律分析。它是通過按照一定的指標分類，將股票分成超配組合與低配組合，并試圖去獲取組合與組合之間價差回歸所帶來的收益。

上述的兩類策略在進行多空股票對沖的時候，只要求做多與做空的兩個股票或組合在金額上保持一致，其他方面并無太多要求。但是市場中性的目標是完全消除各類風險敞口，僅在投資經理認為有把握獲取收益的因子上去暴露敞口，做到投資組合與市場漲跌無關，獲取絕對收益。

除了保持市值中性之外，市場中性策略還有以下幾個方面：

1)   Beta中性，也即市場風險中性。根據現代投資組合理論，股票風險主要由市場風險及個股風險構成，而這其中市場風險是最難把握的，同時卻又貢獻了絕對大部分風險波動，市場中性策略要求整體股票組合的Beta盡可能接近0；

2)   行業(yè)中性，也即股票受其所屬行業(yè)影響所造成的風險波動，市場中性也會要求在行業(yè)上保持中性；

該策略是目前海外對沖基金使用最多的一類策略，也是管理規(guī)模最大的一類策略。與其他股票對沖策略一樣，也是通過多頭組合與空頭組合構成來減少一定程度市場風險，但其自由度比其他對沖策略都要高，主要表現在：

1，投資經理可以充分實現自己的觀點，即對其看多的股票做多，對其看空的股票進行做空，兩個組合均有Alpha收益貢獻；

2，風險敞口更加靈活，既可以做到完全市值中性，也可以在結合市場方向判斷之后，保留一定敞口。

但是由于目前A股市場融券流動性不如海外市場活躍，且手續(xù)費高企，使得此類策略在國內難以實施，只能通過股指期貨來部分替代。