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登上中國首富的寶座什么感覺，風水輪流轉，宗慶后、王健林、許家印、馬云等等，國內許多富豪都嘗過首富的滋味，但是在短短一個小時左右的時間里，財富蒸發(fā)上千億，從首富寶座跌落，國內應該只有李河君先生能體會個中滋味。2015年5月20日，香港股市開盤僅70分鐘內，漢能薄膜發(fā)電（00566）股價遭遇了斷崖式下跌，跌幅達到46.95%，幾乎腰斬，公司市值蒸發(fā)1440億港元，同時李河君的身價也蒸發(fā)上千億元，中國首富隕落，自2015年年初短短五個月的時間，李河君先生演繹了另類的中國財富故事。漢能股價經歷暴跌之后，緊急停牌，2015年5月28日，香港證監(jiān)會證實對漢能立案調查，截至目前漢能仍未復牌。 其實從2013年底以來，漢能一直就被缺錢、操縱股價、商業(yè)模式等眾多負面新聞纏身，伴隨著這些負面新聞，卻是漢能的一路爆發(fā)式發(fā)展，直至股價大跌，停牌被立案調查，被傳銀行貸款違約，中間最大的受害者仍是廣大投資者和債權人?，F在回過頭來看，外界對漢能的眾多質疑，如果能早得到監(jiān)管部門的回應，就不會出現如此俱損的局面，也許像晶硅、薄膜技術之爭，光伏發(fā)電應該以工業(yè)為主還是民用為主，外界存在爭議，一時也難以得出一致結論，但是對漢能明顯的關聯交易，是不是需要漢能或者監(jiān)管部門早點站出來說清楚。 2015年1月，《金融時報》刊文質疑漢能薄膜主要銷售來自于關聯交易，自2010年以來漢能薄膜發(fā)電合計實現148億港元營收，幾乎全部為向母公司漢能集團銷售設備所得，李河君對此解釋關聯交易是一個過程，之前大家不知道什么叫薄膜、移動能源，大股東扶持一下，就像父母扶持孩子成長，關聯交易目的是為了不關聯交易，孩子長大了，父母就會讓他面對風雨。然而，漢能薄膜股市停牌，遭證監(jiān)會立案調查以后，漢能卻公告取消了多項與母公司漢能控股的關聯交易，漢能2015年年報顯示，在2015年漢能與母公司漢能控股集團及其聯屬公司關聯交易形成的收入低于2億港元，較2014年度約59.6億港元的關聯交易收入，下降了96%，下降幅度巨大。 若關聯交易清晰、透明、公允，為何在遭調查后，漢能大量取消與母公司已簽訂的合同，這正說明問題所在，漢能這148億的設備到底有沒有實現最終交付？漢能控股集團使用這些設備有無再創(chuàng)造新的價值？雙方之間的回款情況如何？針對這些問題漢能都無法給外界一個清晰的解釋，一家上市公司的銷售收入全部來自于母公司，這本身就是一個不正常情況，難道不該早引起監(jiān)管部門的重視嗎，以致走到今天巨大風險境地，舉一反三，延伸到我們平常的銀行信貸工作，有沒有類似漢能關聯交易這種情況，又該如何判斷關聯交易對銀行風控的影響，我將關聯交易分成了三種：惡意隱瞞的關聯交易、不清晰的關聯交易、清晰的關聯交易，下面結合案例重點對前兩種關聯交易進行探討。 一、惡意隱瞞的關聯交易 企業(yè)存在關聯交易本無可厚非，但是你如果用了公眾的錢，用了銀行的錢，就有義務說清楚這些關聯交易，若企業(yè)通過向銀行惡意隱瞞關聯交易，進行騙貸，就存在重大風險隱患，這種情況下企業(yè)往往設立多個主體，通過關聯交易，虛增銷售，重復從銀行融資。 下面介紹一個真實案例，兩家關聯公司各自提供的公開材料顯示：A公司注冊資本41000萬元，主導產品為西裝。B公司注冊資本100000萬元，主導產品為標志服。 （一）股權結構分析
從股權結構看，B公司持股A公司97%，B公司對A公司具有絕對控制力，構成母子公司關系，但企業(yè)對外宣稱B公司并不合并A公司報表；反過來A公司持股B公司40%,兩家企業(yè)交叉持股，交叉持股金額均為4億元左右，金額相近，實際應為同一資金在兩家公司流動，虛增資本。
（二）應收賬款分析 兩家企業(yè)對外宣稱各自獨立經營，細分市場側重點不同，A公司側重西裝，B公司側重標志服，兩家企業(yè)下游客戶群體不同，但是對比兩家企業(yè)連續(xù)3年的應收賬款分類明細，下游客戶完全重合，與企業(yè)宣稱的客戶群體不同相矛盾。 （三）銀行流水分析
若是兩家企業(yè)各自獨立經營，那么各自主要結算銀行流水應該都有來自采購、銷售的交易明細，通過查詢A、B公司主要結算行工商銀行的結算流水，發(fā)現采購面料等原材料款全部發(fā)生在A公司，所收服裝貨款全部發(fā)生在B公司，與兩家企業(yè)宣稱的各自獨立經營相矛盾。
通過分析兩家企業(yè)的股權結構、應收賬款、銀行流水三方面，我得出兩種推理判斷：
1、B公司為營銷公司，生產經營均在A公司，兩家企業(yè)由B公司接訂單，然后由A公司代工，彼此留出一定的利潤空間，虛增銷售，將兩家企業(yè)包裝成兩個獨立的主體。
2、B公司合并A公司報表，主要從B公司控股A公司得出該結論，這樣可解釋兩家企業(yè)下游客戶完全重合的現象。
無論以上哪種結論，企業(yè)均惡意隱瞞了雙方之間的關聯交易，將A、B公司包裝成兩個獨立的主體，實質上同一訂單進行了重復融資，截止發(fā)稿，通過查看兩家企業(yè)的銀行融資明細，多家銀行仍同時對A、B兩個主體進行了授信，企業(yè)存在過度融資的風險，同時給予兩家企業(yè)貸款的銀行根據自身情況，應立即收回對其中一家的貸款業(yè)務。 二、不清晰的關聯交易 不清晰的關聯交易，主要指企業(yè)對外披露關聯公司之間的關聯交易，但是由于公布的資料有限，造成交易復雜不清晰，讓外界看不懂，漢能薄膜發(fā)電就屬于這種情況，漢能將產品全部銷售給母公司漢能控股，漢能不存在銷售壓力，雙方可以根據需要隨時簽訂大合同刺激業(yè)績增長，實際上漢能自2011年借殼上市以來，至2014年，漢能凈利潤分別為7.2億港元、13.2億港元、20.2億港元、33.1億港元，4年間漲了4倍多，漲幅驚人，憑借這份靚麗的業(yè)績以及李河君所講的美麗的故事，漢能股價也一路上漲，直到2015年停牌遭立案調查，股價腰斬，2015年度凈虧損122.33億港元，而據公開信息，漢能控股及李河君均質押了漢能薄膜發(fā)電的股份，漢能股價暴跌及經營上的不確定性，給投資者和銀行帶來了巨大的風險。
下面介紹一個真實案例，關聯公司各自提供的公開材料顯示：A公司注冊資本3735萬美元，主導產品醬油、醬類。B公司注冊資本70萬美元，主導產品為醬油、醬類。C公司注冊地位于美國，無實際生產經營。
（一）股權結構分析
A、B公司都是C公司100%控股的公司，C公司下屬經營主體眾多，自身無實際生產經營，主要履行投資管理職能，A、B公司實際是C公司在境內兩個最重要的經營主體。
（二）關聯銷售分析 A、B公司產品相同，市場定位不同，A公司針對餐飲企業(yè)及工業(yè)企業(yè)渠道，B公司針對零售市場。通過對比A公司、B公司2015年前五大銷售商，A公司47%銷售給B公司，B公司反過來5%銷售給A公司，關聯交易比重較高，尤其A公司，加上其他關聯交易，關聯銷售合計占比68%，兩家企業(yè)產品相同，彼此之間卻相互銷售，終端銷售真實性存疑。
（三）資金往來分析
A公司2015年12月其他應收款最大客戶為C公司下屬關聯公司，余額5346萬元，占比83%，B公司2015年12月其他應收款最大客戶為C公司下屬關聯公司，余額6336萬元，占比94%，各關聯公司之間非貿易資金往來頻繁，且金額較大，A、B公司實際為整個C公司系企業(yè)在境內的融資平臺。
通過股權結構、關聯交易、資金往來三方面的分析，A、B公司雖然在公開信息中承認披露了關聯交易，但是控股公司C公司位于境外，在境內設立了多個主體，相互之間關聯交易復雜不清晰，銷售真實性存疑，且相互之間非貿易性資金往來頻繁，多個主體都存在銀行融資，該種情況雖然不同于企業(yè)惡意隱瞞關聯交易，但是交易結構不清晰，銀行仍應謹慎對待，保險起見，仍應只選擇一個主體進行銀行授信。
本文將關聯交易分成了三種：惡意隱瞞的關聯交易、不清晰的關聯交易、清晰的關聯交易，至于第三種清晰的關聯交易，主要指企業(yè)披露資料充分，關聯交易無隱瞞，銀行能夠根據公開資料進行充分的分析和風險控制，該種關聯交易風險較小?？傊阢y行信貸工作中，通過分析企業(yè)的股權結構、應收賬款、銀行流水、關聯銷售、資金往來五個方面，配合實地調查，能夠幫助我們正確識別企業(yè)之間的關聯交易，對于提高風控的前瞻性，規(guī)避重大風險具有重要意義。 如果您覺得本文對您有幫助，歡迎您推薦給朋友，您的支持和鼓勵是我們前進的動力，回復數字“m'查看本平臺精華文章目錄，點擊下面鏈接直接查看相應文章。 1、小微企業(yè)授信要點分析及風險控制?。ǜ韶洠?/a> 6、不是客戶不好，是你的風控不好——小微客戶風險征兆及風險演變路徑！ 7、小企業(yè)看老板，中企業(yè)看制度，信貸視角下對小微企業(yè)“老板”的精準解讀！ 13、超實用的小微客戶信用評估模型——指標、權重及實例，客戶經理趕緊收藏吧！ 14、信貸員注意了，別拿“累”不當病，從疲憊到猝死只差5步！ 16、【聲音】張翼：擁抱農村金融，還需放棄固有的“傲慢與偏見“ 21、如何創(chuàng)新小額信貸產品：一個標準、兩個方向、三個趨勢和四個步驟 23、貸款不是一天就變壞的——早發(fā)現、早行動、早化解！ 24、本平臺有獎征稿了！
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