分析上市公司財務(wù)報告對于我們深入了解公司經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r，開闊投資視野，防范投資風(fēng)險都有重要意義。但財報分析和其它分析方法一樣，也有技巧方法，初學(xué)者剛剛接觸的時候，往往會陷入一些誤區(qū)，本文我們就來帶大家了解一下，財報分析哪幾個誤區(qū)需要注意，教大家學(xué)會正確的解讀財報。

一、只看財報數(shù)字，忽視文字描述性內(nèi)容。

       一般投資者拿到財務(wù)報表首先看的是中期每股收益多少，每股凈資產(chǎn)多少，市盈率多少等等，對于經(jīng)常聽課的投資者，會看的深入一些，比如看凈利潤增長多少，主營業(yè)務(wù)收入增長多少。但這些信息主要停留在數(shù)字上。而實際上，分析上市公司，不僅僅是要看財務(wù)報表的數(shù)字，還要關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營策略，所在行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀等等，報表編制的說明等等，這些信息無法從財務(wù)報表的數(shù)字中獲取，從哪兒看呢？要看財報的文字描述性內(nèi)容，文字性描述內(nèi)容中很重要的一項，叫做董事會報告，在我們軟件中，按快捷鍵F10，點擊“經(jīng)營展望”這一項就可以看到董事會報告。如下圖：

      通過董事會報告，可以看到這家企業(yè)對宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷，對整個行業(yè)的判斷，以及對過去一個經(jīng)濟(jì)周期自身業(yè)績的總結(jié)和未來規(guī)劃。通過這些文字描述，我們可以對公司所在行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，上市公司上半年經(jīng)營全貌，未來發(fā)展規(guī)劃等等有一個全局性的認(rèn)識。

二、只看表面性的經(jīng)營性指標(biāo)，不分析這些指標(biāo)的變化及變化的原因。

       比如，株冶集團(tuán)600961這只股票，我們先來看它的中報數(shù)據(jù)。

       中報凈利潤為1176萬，同比大幅增長110%，表面上看，利潤大幅增長，說明公司盈利改善，但實際上凈利潤來自哪里呢？這里我們先了解一下凈利潤的計算公式：

       通過上圖可以看到，凈利潤=營業(yè)利潤（主營業(yè)務(wù)利潤+其他業(yè)務(wù)利潤+投資收益）+營業(yè)外收支凈額-所得稅，通過營業(yè)利潤這一項來看，虧損1408萬，公司的經(jīng)營并沒有好轉(zhuǎn)。那凈利潤1174萬從哪來的呢？看到營業(yè)外收支凈額2845萬這一項我們明白了，原來扭虧為盈靠的是它，而營業(yè)外收入是與公司經(jīng)營無關(guān)的所得，并沒有持續(xù)性，因此，這種凈利潤的大幅增長不能說明公司經(jīng)營情況好轉(zhuǎn)了。再看營業(yè)利潤這一項其實還有水分，在營業(yè)利潤里有一項叫投資收益，投資收益也跟公司的主業(yè)無關(guān)，如果沒有這724萬的投資收益，營業(yè)利潤這一項會虧的更難看。深入分析一下會發(fā)現(xiàn)，盈利的背后其實上市公司的經(jīng)營情況并沒有什么改觀。

三、只關(guān)注賬面盈利，不重視現(xiàn)金流分析。

       現(xiàn)金流是企業(yè)生存與發(fā)展的“血液”，企業(yè)只有持有足夠的現(xiàn)金，才能維持正常生產(chǎn)經(jīng)營。企業(yè)雖然盈利，但如果資金不能及時回籠，而以應(yīng)收賬款的方式掛在賬面上，長期累積就會產(chǎn)生呆賬壞賬的隱憂，增加企業(yè)未來經(jīng)營的不確定性，甚至?xí)a(chǎn)生資金鏈斷裂，影響正常經(jīng)營的嚴(yán)重后果?？梢哉f，現(xiàn)金流是比利潤更能說明企業(yè)的收益質(zhì)量的指標(biāo)。

       對于現(xiàn)金流的分析要關(guān)注非常重要的一項，就是每股經(jīng)營現(xiàn)金流。

       一般而言，由于每股經(jīng)營現(xiàn)金流不考慮折舊、攤銷等非現(xiàn)金因素，所以理論上應(yīng)該大于每股收益。這樣，如果一個公司每股經(jīng)營現(xiàn)金流實際大于每股收益，我們就可以認(rèn)為這家公司的資金狀況良好。

       比如，安迪蘇半年報每股收益0.41元，每股經(jīng)營現(xiàn)金流0.56元；寶新能源上半年每股收益0.21元，每股經(jīng)營現(xiàn)金流0.32元，從現(xiàn)金流的角度來說，就都是很理想的數(shù)據(jù)。見下圖：