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眾籌高效的資源配置作用，能讓零散的小額空閑資金迅速聚集起來，實(shí)現(xiàn)其投資價(jià)值。盡管目前來看，對(duì)于創(chuàng)業(yè)者的幫助，眾籌現(xiàn)在還無法與那些專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)相比，但這恰恰也證明了類似于眾籌網(wǎng)的眾籌平臺(tái)在未來的潛力。或許眾籌超越專業(yè)投資人，只是時(shí)間問題?！髡呷缡钦f 陳金勝 劉思宇 趨勢 眾籌模式的前景令人期待 近一段時(shí)間以來，“眾籌”作為一個(gè)相對(duì)新興的名詞逐漸受到社會(huì)各界的關(guān)注。那么，究竟什么是眾籌呢？ 眾籌，翻譯自國外crowdfunding一詞，即大眾籌資或群眾籌資。說起來，眾籌在西方有著悠久的傳統(tǒng)。早在1713年，英國詩人亞歷山大·蒲柏啟動(dòng)對(duì)希臘詩歌《伊利亞特》的翻譯計(jì)劃之前，即承諾在完成翻譯后向每位訂閱者提供一本六卷四開本的早期英文版的《伊利亞特》，這一創(chuàng)造性的承諾帶來了575名用戶的支持，總共籌集了4000多幾尼（舊時(shí)英國的黃金貨幣）去幫助他完成翻譯工作，這些支持者（訂閱者）的名字也被列在了早期翻譯版的《伊利亞特》上。 而另一個(gè)著名的眾籌項(xiàng)目則發(fā)生在1885年。當(dāng)時(shí)，為慶祝美國的百年誕辰，法國贈(zèng)送給美國一座象征自由的羅馬女神像，但是這座女神像沒有基座，也就無法放置到紐約港口。約瑟夫·普利策，一名《紐約世界報(bào)》的出版商，為此在報(bào)紙上發(fā)起了一個(gè)眾籌項(xiàng)目，承諾對(duì)出資者做出獎(jiǎng)勵(lì)：只要捐助1美元，就會(huì)得到一個(gè)6英寸的自由女神雕像；捐助5美元可以得到一個(gè)12英寸的雕像。項(xiàng)目最后得到了全世界各地共計(jì)超過12萬人次的支持，籌集的總金額超過10萬美元。 由此可見，目前備受社會(huì)各界熱議的眾籌，實(shí)際上更應(yīng)該稱之為互聯(lián)網(wǎng)眾籌。其主要是通過互聯(lián)網(wǎng)采用“團(tuán)購+預(yù)購”的形式，發(fā)布籌款項(xiàng)目并向眾多網(wǎng)友募集資金的一種模式。 應(yīng)該看到，相對(duì)于傳統(tǒng)的融資方式，互聯(lián)網(wǎng)眾籌更為開放，能否獲得資金也不再是由項(xiàng)目的商業(yè)價(jià)值作為惟一標(biāo)準(zhǔn)。只要是網(wǎng)友喜歡的項(xiàng)目，都可以通過眾籌方式獲得項(xiàng)目啟動(dòng)的第一筆資金，這為更多小本經(jīng)營或創(chuàng)作的人提供了無限的可能。 目前，國外幾個(gè)主要的大型眾籌平臺(tái)，已經(jīng)為數(shù)量不少的創(chuàng)業(yè)產(chǎn)品或項(xiàng)目成功地籌集了啟動(dòng)資金。眾籌也日益成為互聯(lián)網(wǎng)上最熱的模式平臺(tái)之一。 據(jù)了解，眾籌對(duì)于創(chuàng)業(yè)者的價(jià)值，不僅僅體現(xiàn)在將創(chuàng)業(yè)的門檻拉低，通過大家籌資這樣一種方式讓更多人有開始創(chuàng)業(yè)的機(jī)會(huì)，更多的還體現(xiàn)在市場的檢驗(yàn)上。眾籌項(xiàng)目的資金直接來自市場，所以項(xiàng)目的發(fā)展前景會(huì)更令人信服。 近年來，眾籌在國內(nèi)的發(fā)展勢頭日益強(qiáng)勁，尤其是以“天使街”為代表的眾籌平臺(tái)的崛起，眾籌這種新型的融資模式甚至開始被拿來與那些專業(yè)的投資人相比。畢竟眾籌面向的市場更大也更迅速，所以“眾籌威脅論”在很多專業(yè)投資人看來似乎并不是大放厥詞。 那么，與那些專業(yè)的投資人相比，眾籌模式真的會(huì)超越甚至搶走他們的飯碗嗎？從目前眾籌模式的發(fā)展來看，似乎確實(shí)有這樣的趨勢。根據(jù)國內(nèi)著名的眾籌平臺(tái)——眾籌網(wǎng)的公開資料顯示，截至現(xiàn)在，在眾籌網(wǎng)上累積發(fā)起的項(xiàng)目總數(shù)達(dá)到830個(gè)，累計(jì)支持人數(shù)達(dá)到75210人次，共計(jì)眾籌金額超過2200萬元。 優(yōu)勢 眾籌能夠?yàn)閯?chuàng)業(yè)者提供更好的幫助 眾籌之所以有如此快的發(fā)展，與其具有的先天優(yōu)勢密不可分。其高效的資源配置作用，能讓零散的小額空閑資金迅速聚集起來，實(shí)現(xiàn)其投資價(jià)值。 從信息角度來看，投融資雙方信息了解更為對(duì)稱。中小投資者能了解更多項(xiàng)目細(xì)節(jié)、項(xiàng)目執(zhí)行情況等；項(xiàng)目方則更清楚自己項(xiàng)目的吸引力到底有多大，有多少資金可以支配，產(chǎn)品有多大市場。這種“花小錢、辦大事”的方案，同時(shí)解決了資金供需雙方的困難：一方面，能幫助初創(chuàng)型小微企業(yè)解決普遍存在的融資難題，為其提供低成本且便利的資金支持，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展；另一方面，能給中小投資者一個(gè)平臺(tái)，讓他們不再被排斥于企業(yè)投資之外，也能分享初創(chuàng)型中小企業(yè)的成長收益。 具體來說，眾籌與那些專業(yè)投資人相比，主要有如下兩個(gè)優(yōu)勢。其中，前一個(gè)優(yōu)勢在眾籌模式的發(fā)展中已經(jīng)表現(xiàn)得淋漓盡致，第二個(gè)優(yōu)勢是隨著眾籌的不斷發(fā)展成熟而逐漸顯現(xiàn)出來。 優(yōu)勢一：眾籌讓創(chuàng)業(yè)者更容易獲得資金 “創(chuàng)業(yè)者太多，投資人不夠用”，這種情況不僅在中國，就是在全世界都廣泛存在。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球范圍內(nèi)中小企業(yè)普遍存在著高淘汰率，有1/2的小企業(yè)在創(chuàng)立3年內(nèi)就死亡，剩下的企業(yè)有一半以上熬不到5年就會(huì)消失，最后的1/4企業(yè)也只有極少數(shù)能熬過經(jīng)濟(jì)周期的“嚴(yán)冬”。在美國，只有13%的中小企業(yè)能夠存活10年以上，而在中國，中關(guān)村的初創(chuàng)企業(yè)死亡率也達(dá)到20%~30%。 探究造成中小企業(yè)高死亡率的原因，很大程度上就在于眾多創(chuàng)業(yè)者沒有拿到足夠的錢來跨過創(chuàng)業(yè)初始這段最艱難的時(shí)期。面對(duì)眾多的創(chuàng)業(yè)者，投資人的不能兼顧，很可能會(huì)讓一些本來可以成功的項(xiàng)目在一開始就“胎死腹中”。投資人遇到的尷尬卻正是眾籌的優(yōu)勢，憑借互聯(lián)網(wǎng)這種開放公開的特性，讓很多項(xiàng)目有了曝光的機(jī)會(huì)。 舉個(gè)例子來說，如果你有一個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目急需用錢，你擠破頭地去找那些專業(yè)的投資人，找不找得到暫且不論，即便找到，投資人會(huì)不會(huì)看中你的項(xiàng)目還跟其專業(yè)認(rèn)識(shí)有關(guān)。而且就算看得上，很可能還要經(jīng)過長時(shí)間的數(shù)據(jù)驗(yàn)算、市場模型預(yù)估等運(yùn)作流程，而最終是否投資依然未知……但如果是通過“天使街”這樣的眾籌平臺(tái)來發(fā)起項(xiàng)目，這些情況基本不可能出現(xiàn)。 相比找專業(yè)投資人，眾籌融資會(huì)有相對(duì)的自由性，自己設(shè)定投資目標(biāo)、回報(bào)，只要自己的項(xiàng)目能夠贏得用戶的喜愛，就很容易獲得成功。而且眾籌還是人們印象中的“小打小鬧”，之前眾籌網(wǎng)上聯(lián)合光伏建造太陽能電站的項(xiàng)目，最終就獲得了超過1000萬元的融資。相較于專業(yè)投資人，眾籌可能是創(chuàng)業(yè)者們更好的選擇。 優(yōu)勢二：眾籌其實(shí)也可為創(chuàng)業(yè)者提供創(chuàng)業(yè)服務(wù) 很多創(chuàng)業(yè)者喜歡找專業(yè)投資者的很大原因在于，投資者可以為企業(yè)提供更多的創(chuàng)業(yè)指導(dǎo)。他們認(rèn)為，傳統(tǒng)的投資者大都是“過來人”，或是自身有創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，或是有廣泛的行業(yè)人脈和觀察積累，這些對(duì)于創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的后續(xù)發(fā)展有很大的幫助。 實(shí)話說，這確實(shí)是眾籌模式的一個(gè)劣勢。與那些專業(yè)的投資人相比，眾籌用戶不夠?qū)Ｒ?，眾籌平臺(tái)確實(shí)無法保證今后資金鏈的完整性。傳統(tǒng)的投資者在提供早期投資后，如果項(xiàng)目發(fā)展順利，創(chuàng)業(yè)者還有機(jī)會(huì)獲得后續(xù)的A、B、C輪融資。而在眾籌平臺(tái)上，投資者很可能早已把注意力轉(zhuǎn)向了其他新奇的發(fā)明上。 但眾籌平臺(tái)似乎也逐漸意識(shí)到了這個(gè)問題，也在更多地嘗試為創(chuàng)業(yè)者提供創(chuàng)業(yè)整體打包服務(wù)。未來眾籌網(wǎng)站非常有可能給創(chuàng)業(yè)者提供完整配套的創(chuàng)業(yè)解決方案，這對(duì)于眾籌平臺(tái)似乎也沒有那么困難。而這一點(diǎn)一旦開始實(shí)施，眾籌與那些專業(yè)的投資者相比，可以算是勢均力敵了。 到目前為止，眾籌作為一種新興的融資渠道已經(jīng)成為了很多創(chuàng)業(yè)者的首選。盡管對(duì)于創(chuàng)業(yè)者的幫助，眾籌現(xiàn)在還無法與那些專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)相比，但這恰恰也證明了類似于眾籌網(wǎng)的眾籌平臺(tái)在未來的發(fā)展?jié)摿??；蛟S眾籌超越專業(yè)投資人，只是時(shí)間問題。一個(gè)不知道是好還是不好的消息是，現(xiàn)在很多專業(yè)投資人已經(jīng)在挖眾籌的“墻角”，每天會(huì)有固定的人在眾籌網(wǎng)站上挑選好的項(xiàng)目然后聯(lián)系創(chuàng)業(yè)者投資。 風(fēng)險(xiǎn) 身處法律邊緣的眾籌難以保障投資者利益 眾籌在我國快速發(fā)展過程中，也蘊(yùn)含著巨大的風(fēng)險(xiǎn)和隱患，應(yīng)引起高度關(guān)注。 舉例來說，我國《公司法》就規(guī)定，股份有限公司的股東人數(shù)不能超過200人，有限責(zé)任公司的股東人數(shù)不得超過50人?！蹲C券法》則規(guī)定，向“不特定對(duì)象發(fā)行證券”以及“向特定對(duì)象發(fā)行證券累計(jì)超過200人”的行為屬于公開發(fā)行證券，必須通過證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，由證券公司承銷。這些規(guī)定限定了眾籌的投資者數(shù)量，而中小投資者能提供的資金量都不是很大，項(xiàng)目所能募集到的資金就會(huì)非常有限，這將使很多項(xiàng)目無法進(jìn)行下去。為了突破股東人數(shù)的限制，籌得足夠的項(xiàng)目資金，而且還不踩到《公司法》和《證券法》的“紅線”，目前國內(nèi)眾籌平臺(tái)普遍采用的手段是“線上+線下”兩段式操作，即在線上展示項(xiàng)目信息，與潛在投資人達(dá)成意向后，操作轉(zhuǎn)入線下。而很多零散資金則以股權(quán)代持的方式匯聚在潛在投資人名下，股份的轉(zhuǎn)讓以增資擴(kuò)股的方式，由企業(yè)和潛在投資人直接協(xié)調(diào)。代持人因?yàn)橛杏浢蓹?quán)憑證，其權(quán)益可以得到保障；可是對(duì)于被代持人，由于是隱性股東，沒有記名股權(quán)憑證，一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，往往會(huì)受到損失。 因此，如何控制風(fēng)險(xiǎn)，如何保障投資者利益，既能促進(jìn)眾籌這個(gè)新型互聯(lián)網(wǎng)金融模式的發(fā)展，又不影響到金融秩序的穩(wěn)定，就成了未來可能出臺(tái)的眾籌管理辦法需要解決的問題。 中國并購公會(huì)會(huì)長、中國金融博物館理事長王巍認(rèn)為，眾籌公約要控制好以下四個(gè)要點(diǎn)：首先是合格的籌集人，主要是控制質(zhì)量，而且保證真實(shí)，防止詐騙；二是控制籌集的平臺(tái)，應(yīng)經(jīng)過審查和安全保障，并且降低成本；三是控制合格的投資人，應(yīng)確認(rèn)其有沒有能力，是不是在清醒狀態(tài)下做出的投資決定；四是應(yīng)有第三方監(jiān)理人，保管所籌資金。 值得欣喜的是，據(jù)了解，證監(jiān)會(huì)最快將于6月份出臺(tái)眾籌管理辦法。這意味著出身“草莽”的眾籌即將被證監(jiān)會(huì)“招安”，從而走出法律的邊緣地帶，堂堂正正地邁入金融體系，占據(jù)金融領(lǐng)域的一席之地。 （陳金勝系北京菊華基金投委會(huì)秘書長，劉思宇系天使街股權(quán)眾籌平臺(tái)創(chuàng)始人） 眾籌發(fā)展歷程 互聯(lián)網(wǎng)眾籌在國外已經(jīng)發(fā)展了多年，業(yè)內(nèi)認(rèn)為其經(jīng)歷過3個(gè)階段：第一階段是用個(gè)人力量就能完成，支持者成本比較低，在最初更容易獲得支持；第二階段是技術(shù)門檻稍微高的產(chǎn)品；第三階段則是需要小公司或者多方合作才能實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)品，這個(gè)階段的項(xiàng)目規(guī)模比較大，團(tuán)隊(duì)最專業(yè)，制作能力最精良，因此也能吸引到最多的資金。眾籌的特征 低門檻：無論身份、地位、職業(yè)、年齡、性別，只要有想法有創(chuàng)造能力都可以發(fā)起項(xiàng)目。 多樣性：眾籌的方向具有多樣性，在國內(nèi)的眾籌網(wǎng)站上的項(xiàng)目類別包括設(shè)計(jì)、科技、音樂、影視、食品、漫畫、出版、游戲、攝影等。 依靠大眾力量：支持者通常是普通的草根民眾，而非公司、企業(yè)或是風(fēng)險(xiǎn)投資人。 注重創(chuàng)意：發(fā)起人必須先將自己的創(chuàng)意（設(shè)計(jì)圖、成品、策劃等）達(dá)到可展示的程度，才能通過平臺(tái)的審核，而不單單是一個(gè)概念或者一個(gè)點(diǎn)子。眾籌的構(gòu)成 發(fā)起人：有創(chuàng)造能力但缺乏資金的人。 支持者：對(duì)籌資者的故事和回報(bào)感興趣的，有能力支持的人。 平臺(tái)：連接發(fā)起人和支持者的互聯(lián)網(wǎng)終端。眾籌的規(guī)則 一、籌資項(xiàng)目必須在發(fā)起人預(yù)設(shè)的時(shí)間內(nèi)達(dá)到或超過目標(biāo)金額才算成功。 二、在設(shè)定天數(shù)內(nèi)，達(dá)到或者超過目標(biāo)金額項(xiàng)目即為成功，發(fā)起人可獲得資金?；I資項(xiàng)目完成后，網(wǎng)友將得到發(fā)起人預(yù)先承諾的回報(bào)，回報(bào)方式可以是實(shí)物，也可以是服務(wù)。如果項(xiàng)目籌資失敗，那么已獲資金全部退還支持者。 三、眾籌不是捐款，支持者的所有支持一定要設(shè)有相應(yīng)的回報(bào)。 |
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