風(fēng)險(xiǎn)投資表面光鮮，但事實(shí)卻很殘酷。美國(guó)資深投資人 Gil Ben-Artzy 表示， 95% 的風(fēng)投機(jī)構(gòu)年化收益率低于 12%，這些風(fēng)投都在虧錢(qián)。為什么說(shuō)年化收益不到12%就是虧錢(qián)，這首先得理解風(fēng)投的運(yùn)作原理，首先普及一下風(fēng)投行業(yè)常識(shí)性的知識(shí)。

1. 合格的風(fēng)投至少保證年化12%的收益率

風(fēng)投(VC)的錢(qián)不是自己的，而是來(lái)自有限合伙人(LP)，他們的資金數(shù)額龐大，要是放在銀行，簡(jiǎn)直就是眼睜睜看著資產(chǎn)縮水。為了保值，他們可以選擇風(fēng)險(xiǎn)低一點(diǎn)的投資理財(cái)渠道如債券和固定資產(chǎn)投資，年化利率 7%-8%，也可以最求高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)，比如投資創(chuàng)業(yè)公司，年化收益至少 12%，否則收益和風(fēng)險(xiǎn)就不夠匹配。

2. 合格的風(fēng)投要在十年內(nèi)讓資金翻三倍

這個(gè)很好理解，如果風(fēng)投管理的資金一年可以賺 12% 的收益，本金 1 萬(wàn)元一年之后 1.12 萬(wàn)元，兩年后 1.12 萬(wàn)元*1.12%，十年后就是 3.1 萬(wàn)元。

3. 風(fēng)投 80% 的回報(bào)來(lái)自 20% 的創(chuàng)業(yè)公司

創(chuàng)業(yè)殘酷，絕大多數(shù)創(chuàng)業(yè)公司終將倒下，倒閉的創(chuàng)業(yè)公司，投進(jìn)去的錢(qián)血本無(wú)歸。在 10 個(gè)目標(biāo)投資公司中，一般只有 2 個(gè)會(huì)呈現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)，最終成功實(shí)現(xiàn) IPO 或被其他公司并購(gòu)，風(fēng)投就靠這 2 個(gè)公司賺錢(qián)，補(bǔ)貼另外 8 個(gè)虧本的公司，盈余就是純收益。

現(xiàn)在，假如風(fēng)投有 1 億美元資金，分別投資 10 家創(chuàng)業(yè)公司，每家投資 1000 萬(wàn)美元，按照年化 12% 的合格線，10 年后，這家風(fēng)投需要收回 3 億美元資金。所以，真實(shí)情況是怎樣的?

普遍的情況是，5 家公司倒閉，投進(jìn)去的 1000 萬(wàn)美元化為烏有，3 家公司按部就班，十年前 1000 萬(wàn)美元，十年后 1600 萬(wàn)美元。一家公司小賺，1000 萬(wàn)美元進(jìn)入，5000 萬(wàn)美元退出，最后一家公司是獨(dú)角獸，股權(quán)價(jià)值 2.5 億美元。

成功的風(fēng)投公司基本都是這樣的回報(bào)結(jié)構(gòu)，風(fēng)投命運(yùn)的關(guān)鍵就是看能不能壓中獨(dú)角獸公司，不巧的是，只有 5% 的風(fēng)投，運(yùn)氣足夠好壓中獨(dú)角獸以保證自己的平均年化收益，95% 的風(fēng)投沒(méi)那么走運(yùn)，平均年收益率在 12% 以下。

據(jù)Money Talks數(shù)據(jù)，10%的風(fēng)投，資產(chǎn)十年回報(bào)2到3倍，35%的風(fēng)投公司資產(chǎn)回報(bào)在1到2倍，大概有50%的風(fēng)投公司十年后資產(chǎn)比十年前還少，真可謂虧血本。