金融知識(shí)之“ROE與ROA”

投資分析中經(jīng)常用到各種回報(bào)率，常用的有凈資產(chǎn)回報(bào)率（ROE），資產(chǎn)回報(bào)率（ROA），究竟這些指標(biāo)是如何設(shè)計(jì)的，有哪些作用，小薇幫大家整理了一下，大家快來(lái)學(xué)習(xí)一下吧~

凈資產(chǎn)回報(bào)率ROE是凈利潤(rùn)比上股東權(quán)益，也稱作股本回報(bào)率。ROE對(duì)股東來(lái)說(shuō)意義最大，是股票復(fù)利增長(zhǎng)的源泉。ROE可以在不同行業(yè)與不同企業(yè)之間橫向比較。相當(dāng)于股票這種“股權(quán)債券”的收益率。對(duì)投資人來(lái)說(shuō)無(wú)論是投資鐵路還是互聯(lián)網(wǎng)，都相當(dāng)于是買了“股權(quán)債券”。在同等風(fēng)險(xiǎn)情況下，當(dāng)然是收益率越高越好。而且，ROE還可以與政府債券、企業(yè)債券的收益率做橫跨資產(chǎn)類別的橫向比較。

ROE的問(wèn)題在于無(wú)法反映債務(wù)杠桿對(duì)凈利潤(rùn)的影響。如果一個(gè)企業(yè)借入更多的債，一般就能產(chǎn)生更多凈利潤(rùn)，ROE也會(huì)提高。但是這樣的提高是以犧牲企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健程度為代價(jià)的。

ROE（Return on Equity），即股東權(quán)益收益率，其計(jì)算公式為：

ROE = 凈利潤(rùn)（Net Income）/ 股東權(quán)益（Equity）

凈利潤(rùn)一項(xiàng)可以在公司年報(bào)中的損益表（Income Statement）中找到（一般使用“稅后凈利潤(rùn)”），股東權(quán)益則在資產(chǎn)負(fù)債表（Balance Sheet）的底部出現(xiàn)。一般來(lái)說(shuō)，ROE水平在15%或以上，并能保持持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的企業(yè)就可以初步被認(rèn)定為是值得長(zhǎng)期投資的企業(yè)。

      資產(chǎn)回報(bào)率是凈利潤(rùn)比上總資產(chǎn)，也就是所有負(fù)債加股東權(quán)益。這個(gè)回報(bào)率衡量的是資產(chǎn)的回報(bào)率。但是一個(gè)公司資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)價(jià)值更多的是反映了歷史而不是當(dāng)前，而且不同的行業(yè)的ROA具有不可比性。最簡(jiǎn)單的例子，很多類金融企業(yè)有無(wú)息流動(dòng)負(fù)債，增加了總資產(chǎn)，降低了ROA，但是無(wú)償使用上下游資金實(shí)際上是公司有競(jìng)爭(zhēng)力的體現(xiàn)。另一方面，有的企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)，如品牌商譽(yù)等在資產(chǎn)負(fù)債表上并沒(méi)有得到完全體現(xiàn)，就會(huì)極大的提高ROA，因?yàn)橘~面上反映的大部分是有形的實(shí)物資產(chǎn)。

ROA（Return on Assets）資產(chǎn)收益率，其計(jì)算公式為：

ROA = 稅前凈利潤(rùn) / 總資產(chǎn)（Assets）

ROA是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的收益額與該時(shí)期企業(yè)資產(chǎn)總額的比率，它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的核心指標(biāo)，也是衡量企業(yè)總資產(chǎn)盈利能力的重要指標(biāo)。其中，總資產(chǎn)具體項(xiàng)目包括：現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、長(zhǎng)期投資、房屋設(shè)備及辦公用品、土地或礦產(chǎn)資產(chǎn)。一般來(lái)說(shuō)，由于各行業(yè)對(duì)資金利用程度的大小不同，ROA水平的高低評(píng)判也相應(yīng)不同。對(duì)銀行、保險(xiǎn)、證券、電信等重資金運(yùn)作的企業(yè)來(lái)說(shuō)，ROA的評(píng)判更為重要。

注：總資產(chǎn)=企業(yè)負(fù)債+股東權(quán)益（即Assets =Liabilities + Equity）

ROE和ROA同樣是用來(lái)衡量企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)，其最大、最根本的區(qū)別在于兩者在債權(quán)計(jì)算及財(cái)務(wù)杠桿利用上的區(qū)別：ROA是反映股東和債權(quán)人共同的資金所產(chǎn)生的利潤(rùn)率，ROE則僅反映由股東投入的資金所產(chǎn)生的利潤(rùn)率。